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本周汇丰PMI重回50荣枯线上方，经济复苏正在不紧不慢地进行着。有做实业的朋友问我：“最近公司订单充足，情况远好于上半年，为何股市还不涨？ ”我只能苦笑。 回想2009年初，指数从1800点涨升至3000点，很多做实业的朋友不以为然，因为当时企业困难、用工不足，我们解释“市场提前反应经济三至六个月”，这是股市的应有现象。而现在，经济回暖已两月有余，指数依然在新低附近徘徊，原因何在？——低迷的情绪和庞大的市值。 22年来中国股市有过多次的大跌和熊市，每次大跌后熊市延续的时间越来越长，最主要的原因是不断增加的市值，就好比一个人，在婴儿时摔跤后起身很快，也不容易受伤；长大后，再摔跤就容易受伤；现在的A股虽然只有22岁，但已经得了“肥胖症、巨人症”，摔跤后要再爬起来恐怕必须要他人好好的“扶一把、抬一下”了。 2007年底以来中国股市没有一家企业退市，经历了百年金融风暴，上市企业的抗风暴能力之强堪称世界之冠。但企业盈利的下滑依然拖累着市场的不断下跌，而“优胜劣汰”制度的缺失使得市场“越来越肥胖”，沉重的身躯让所有参与者举步维艰。 前期我们提到政策底、经济底已经出现，市场底需要外力的推动，QFII、RQFII的加紧入市算是 “扶了市场一把”，汇金、央企的增持回购也轻轻 “抬了市场一下”，但面对A股“庞然大物”我们不知还需要多少人来抬才能让市场重新站起来。 同时，前车之鉴，一些制度性的改革已到了必须要变的时候。IPO制度的改革迫在眉睫，虽然市场已近三月新股减速，但800家等待过会的企业让市场总怕“堰塞湖决堤”，控制大股东的减持欲望，压缩发行后的控股比例，存量发行机制的启动都已刻不容缓。 国内证券市场开立至今，对上市公司的监管一直难以有效落实，致使投资者也只能在市场中投机生存。健全法制，对违法违规的企业和中介机构用重刑，杀一儆百，海外有“安然事件后对安达信会计事务所的处理”、香港有 洪良国际对大股东罚款十亿的案例，都可以借鉴。要敢于把上市高管罚的倾家荡产，上市公司的质地不清，就像植被的根部腐烂一样，市场永远难以改善。 |
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