高盛：今年大宗商品看好铜 集团上季度盈利大增两倍 高盛集团16日公布的财报显示，其去年第四季度实现盈利28.9亿美元，调整后每股盈利达到5.6美元，较去年同期的每股盈利1.84美元增长近两倍，远远好于市场预期。当季度该集团收入达到92.4亿美元，同比增长53%。 此外高盛分析师同一天发布的报告还把铜、钯金和冶金用煤列为2013年最看好的矿业商品品种。 业绩显著好于预期 财报显示，去年第四季度高盛多个业务部门的收入均好于预期，其中投资银行收入同比增长64%至14.1亿美元，金融咨询业务收入增长8%，债券承销收入从前一年同期的1.96亿美元增长至5.93亿美元，股票承销业务收入同比增长59%至3.04亿美元，环比增幅高达61%。此外，去年第四季度高盛来自固定收益、货币和商品交易的收入达到20.4亿美元，同比增长50%。 去年第四季度高盛来自投资组合的收益包括出售中国工商银行股权带来的3.34亿美元收益，其他股票投资带来的7.89亿美元收益，债券证券和贷款带来的4.85亿美元净利息等收益，集团附属投资实体带来的3.65亿美元收益。 财报显示，高盛去年第四季度净资产收益率达到16.5%，全年净资产收益率为10.7%，同样远远好于预期。去年全年高盛实现利润74.8亿美元，合每股14.13美元。该行宣布回购15.3亿美元股票，高于预期的12亿美元。 高盛首席执行官贝兰克梵表示，尽管去年的经济环境仍然充满挑战，但高盛业务模式、客户经营以及对纪律管理的强化为股东带来了稳健的回报。 上调2014年铜价预期 高盛分析师在16日发布的报告中将铜、钯金和冶金用煤列为2013年最看好的矿业商品品种，维持2013年铜价预期在每公吨8458美元不变，将2014年铜价预期从此前的每公吨7017美元上调至每公吨7250美元，2015年铜价预期为每公吨6825美元。 高盛分析师表示，得益于近期中国建筑业的增长以及中国以外地区消费上升的推动，铜价至少在2013年末之前会得到支撑。而2014年铜价下跌将源于供应增长进一步加速导致的供应过剩，而非中国建筑工程竣工导致的需求下滑。在2016年以后，铜供应将逐步紧缩，价格会重新上涨。 “尽管我们预计2013年铜矿供应增速将提升至2.8%，但预计在2014年前铜市场不会转向显著的供应过剩。”高盛分析师预计，今年中国精炼铜消费将增长8%，去年增速为3%。 在贵金属中，高盛还看好钯金，预计其价格表现将好于铂金，维持钯金2013年价格预期在每盎司781美元不变，上调铂金价格预期至每盎司1575美元。 此外高盛还将铝和镍列为2013年最不看好的品种，将2014年铝价预期从每吨2204美元下调至2050美元，并表示这主要源于中国冶炼厂的扩建以及随之带来的供应增长。 在房地产投资报告中，高盛分析师认为，美国房市将“跑赢”宏观经济，消费者的收入预期今年有望提升，之前被压抑的市场需求将重燃，特别是来自移民以及年轻消费者方面。 高盛在研究报告中称2013年铜价预期在每公吨8458美元。
国际大行激辩今年铜价分歧明显 铜库存依旧高位过剩压力逐渐来临 受宏观环境短暂利好影响，内外盘铜期货价格在近期出现短暂的涨势之后又随即回调，产量过剩以及疲弱的基本面仍困扰铜市。不过，诸多国际大行对今年的铜价预估却并没有出现一边倒看空的局面，分歧还是十分明显。 海关总署近日公布的进出口数据显示，2012年12月份中国进出口总额同比增长10.2%，其中出口增长14.1%，进口增长6%，贸易数据好于预期，显示内外需求回暖、经济逐渐复苏，带动期铜价格上涨。 上期所铜主力合约本周初震荡上涨至去年11月份以来新高，达到59000元/吨左右，与去年5月份价格基本持平，但从目前市场情况来看，震荡下行压力仍不小，短短两日内又持续回调至58000元/吨。 就国际市场而言，中国的铜需求量占全球铜需求的40%，由于近期中国出口数据显示外贸持续回暖以及美国财政悬崖问题得到暂时解决，欧美外盘市场铜价在过去两周也上涨4%左右，达到8100美元/吨左右，但受前景不确定性影响，又迅速回调至8000美元/吨以下。 国内外铜库存维持高位 回顾整个2012年，内外盘铜期价全年维持弱势，库存维持高位。 伦敦金属交易所(LME)的铜期价全年涨幅仅仅维持在5%左右，目前库存也维持在32万吨的高位；截至去年12月底，上期所精炼铜库存增加逾11万吨至20.5万吨，同比增加了一倍，而且其各月度同比增幅均为正，其中11月份同比增加达202%。 此外，截至去年年底，上海保税区铜库存量已升至100万吨，几乎是2012年3月份库存量的两倍，目前仍持续维持在高位。 有机构研究数据显示，中国2012年实际精炼铜年消费量或仅增加4.8%，至768万吨。这一增长数据远低于2008年的11.8%、2009年的19.6%、2010年的11.5%和2011年的7.8%。 随着需求淡季的到来，基本面的表现相对滞后。在庞大的库存压力下，中国放缓了对全球铜的采购步伐。海关总署最新数据显示，中国去年12月未锻造铜及铜材进口34万吨，较11月的36万吨下降6.6%；12月废铜进口44万吨，低于11月的47万吨。 分析认为，铜进口环比下降主要是因为工厂需求疲弱，现金流短缺，工厂在年底削减金属购买量，而贸易前景的不确定性使铜价进一步上行受阻。 中金公司认为，全球交易所库存自去年12月以来上涨超过8万吨，预计今年第一季度市场供应过剩17万吨，在这种情况下，预计春节前的市场仍是以宏观和金属信息驱动的区间震荡为主。 不过，中金公司却看好春节后及二季度的需求回升，中金公司分析认为，由于国内投资的支持、出口的增长将拉动二季度中国的经济增速环比提升，金属的需求将进入旺季，近期市场的信心在逐步增加，这有利于去库存周期的结束，而补库规模仍取决于需求复苏程度。 中期研究院同样认为，在消费淡季来临的背景下，预计铜价短期内将表现清淡，而春节后国内经济的进一步复苏以及下游企业的补库将推动铜价重新走强。 机构预估分歧明显 虽然去年12月中国进出口数据表现好于预期，但是令人担忧的是通胀再次出现，12月份中国CPI同比涨2.5%，创7个月新高，而PPI也出现下降趋势。因此中国这一铜消费大国的后期铜需求趋势仍充满不确定性，机构对今年铜价预估出现分歧。 多家大型金融机构仍看好今年全球铜价，巴克莱集团分析报告称，2013年国际铜价将面临利好局面，在未来几个月内铜价将提高8%，达到8765美元/吨；基于对世界最大铜消费市场中国的经济趋于稳定增长的预期，摩根士丹利也看好今年铜价。 此外，美银美林预计2013年铜价为8163美元/吨；澳大利亚麦格理集团也发布报告预计，因基础设施投资将继续带动中国金属需求增长，今年中国铜消费量可能增长6%~7%。 虽然麦格理继续将2013年和2014年铜价预估分别维持在8063美元/吨和7675美元/吨不变，但却将2015年铜价预估下修5.3%至7150美元/吨，长期铜价预估维持在6504美元/吨。 中金公司则给出较低的预估价格，据中金公司预计，2013和2014年全年的预测均价分别为7910 美元/吨和7260 美元/吨，而法国巴黎银行、智利国家铜业委员会、花旗银行的2013年铜预估价也均低于8000美元/吨，分别为7825美元/吨、7870美元/吨 、7956美元/吨。 全球铜过剩仍不可忽视。法国巴黎银行则认为，2012年铜市供应缺口预计为5万吨，但是2013年铜市供应过剩预计仍将达到10万吨，而2014年铜市供应将过剩45万吨，且2015年过剩量可能更大。此外，国际铜业研究小组(ICSG)预计过剩45.8万吨，高盛预计铜过剩40万吨，花旗银行预计铜过剩量为13.4万吨。 瑞达期货分析认为，2013年铜市供需失衡的原因在于全球铜矿产能扩张增速加快，令全球供应增速超过需求增速。 从主要生产商向客户收取的升水下调也可以看出全球铜市2013年仍难以强劲好转。世界最大的铜生产商Codelco和欧洲最大铜生产商Aurubis均下调了向中国和欧洲客户收取的升水价格，其中，Codelco向中国收取的升水从2012年的110美元/吨下降至100美元/吨，将向欧洲客户收取的升水从90美元/吨下降至85美元/吨。
秘鲁能矿部2016年铜产量将达250万吨秘鲁能源和矿业部近日表示，随着一些大型铜矿项目的陆续投产及部分新开发项目的上马，到2016年秘鲁铜产量将至少达到250万吨，比2012年增加100万吨。 该部门在一份报告中指出，目前秘鲁在建的大型铜矿项目包括安塔帕凯伊。托罗莫乔。绿山矿和安塔米纳公司的扩建项目，以及克利亚贝科和米奇基里亚项目等。此外，投资额高达48亿美元的拉斯班帕斯项目和康斯坦西亚等一些中型项目也已动工，其他还有一批项目正在完成可行性研究报告或进入开工建设阶段。 秘鲁能矿部称，目前秘鲁是仅次于智利的世界第二大铜生产国。专家认为，秘鲁铜矿项目的开发和铜产量的增加靠的是新矿区、新项目的勘探和开发，因此具有可持续性和对投资者的吸引力，而智利铜产量的增长只能靠老矿区的进一步开发。秘鲁能矿部表示，秘鲁政府将继续实行鼓励矿业开发的政策，为投资者提供更多方便，加快项目审批速度，以期吸引更多外资前来开发秘鲁矿业资源。
高盛：全球央行同步紧缩 商品将大跌国际投行高盛公司在最新出版的研究报告中表示，预计在2014年发达国家开始退出宽松政策，新兴市场国家将面临不同的市场冲击，大宗商品市场的下行风险增强，铜、铁矿石、黄金等价格将会出现15%以上的跌幅。 高盛这份报告指出，在2013年一些新兴市场国家央行已经采取了紧缩政策。随着美国经济增长前景持续改善和全球加息压力上升，可能紧缩货币政策的央行将获得更多关注。甚至在发达国家经济复苏状况不同的情况下，市场已将主要发达国家退出宽松政策计入定价。 高盛表示，预计发达国家将几乎同时退出宽松政策。市场普遍预计各大央行不会很快首次加息，因此它们同步加息并不特别反常。哪些央行先收紧政策，哪些央行后收紧政策将在2014年出现。 “我们认为，美联储即将开始逐渐削减量化宽松(QE)，最有可能在明年3月份。”高盛这份报告表示，低通胀和高失业率的环境下，美国等发达国家央行将继续加强“前瞻指引”，即利率仍将长时间维持在接近于零的水平。预计美联储2016年前不会加息；未来几个月将加强前瞻指引。 高盛指出，受到货币收缩的影响，大多数商品的价格压力将在2014年晚些时候变得明显，预计黄金、铜和大豆价格将跌至2010年以来最低水平，其中铁矿石面临的价格风险最大，当前铁矿石价格为130美元附近。预计2014年铁矿石平均售价将下跌至每吨108美元。 高盛预计黄金价格将在明年底下跌至每盎司1050美元，大豆价格将在2014年底从当前的每蒲式耳12.775美元下跌至9.50美元，玉米将从现在的4.25美元下跌至3.75美元，伦敦金属交易所铜价将从每吨6951.75美元下跌至6200美元。相对铁矿石、黄金与铜，高盛预计明年能源价格更为稳定。高盛预计2014年底时布伦特原油价格将为每桶105美元。 此外，在高盛技术分析团队的最新一份报告中，对于铜价走势也给出了相当悲观的看法，预计铜价将偏向于大幅下行。“无论日线图还是周线图的技术分析都显示：铜价将偏向于大幅下行。” 高盛的技术团队认为，铜市场已经完成了一个非常大的头肩顶形态，预示着价格将从周期高点最终回落至2008年底至2009年初的低点。要实现这一目标，市场需要率先跌破以6635美元~6602美元为轴心的区域，这个区域由2012年10月和2013年6月的低点组成(现在为一个看跌的三角形持续形态)。从周线图看，头肩顶形态预示价格将会最终下跌至2009年初的低点3000美元。 |
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