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我一直在寻找一种适合自已的简单的投资方法和体系. 这种方法要适合我自已,能够持续盈利,战胜各种不可知的风险,最终达到财务自由的彼岸. 风险是第一要考虑的因素. 风险之一是不要选错企业.风险之二是不要选错时机.三是不要给过高的价格.当然尤其以第一点为重要.看不到企业的未来,就会陷入高增长陷阱,如日落西山的长虹,或低估值陷阱,如海运,航空,钢铁,化工,造纸等;看不懂的新股,中小盘,创业板,极易陷入各种假账的企业股票,如银广厦,琼民源,蓝田股份,绿大地,紫鑫药业; 估值很多时候都是浮云,跌了50%买入还可能再跌50%,低估的股票很可能还会持续大幅度低估(如2008-2012年的金融银行股),热门股票很可能一夜之间,无人问津,(如2007年以前热炒蓝筹,现在一提蓝筹就会发笑;2008-2011年小盘股高高在上,2012年直落千尺); 到底什么可以让水平一般的投资者,可以持续盈利呢? 最近看到巴菲特的一句话:”在经历了25年的管理与经营各种不同事业的岁月之后,查理和我还是没学会如何去解决企业的难题,不过我们倒学会了如何有效地避免它们.在这点上我们倒是做得相当成功.在跨超企业的栅栏时,我们专挑那种低于一英尺的栏杆,而尽量避免跨过高于七英尺的栏杆.” 从上面角度,再去理解风险,和所谓的安全边际,能力圈和确定性,就比较容易了.而且简单易行,有操作性,可以从简单入手. 即一定要知已知彼. 知道自已的短处,然后选择自已可以跨过的那些栏杆; 如果没法跨过就避免,如果没法避免,就永不动手.或者只是小仓位实验. 比如我的水平,分析企业相对较差,所以一定要有所不为(能力圈以外) 1- 2- 3- 把重点放在寻找那一英尺的栏确定性. 当然,当水平增长时,可以寻找二英尺,三英尺的难度股票. 什么样的股票是一英尺的难度呢?或你能确定可以跨过呢?目前我的一英尺栏是: 贬值预期式选股和选时： 货币贬值的是一种趋势．便宜买入资源丰富的资源股，资源价格上涨也是一种趋势．所以股票增值也是确定性极强的．关键是买入时机要对，这时候的价格才会便宜．比如一定要在经济不景气时买入．比如2005年和2008年; 买的资源要相对稀缺,比如煤,石油,稀土,钨,铜,钾盐; (钢铁,铅锌会产能过剩,避开;黄金现价太高,避开黄金股); 轻资产选股, 金融/证券/---常识选股: 对于轻资产的股票,以接近市净率来买. 即便破产清盘,也是物有所值. 这时候的风险就很小.确定性就很强. 所以我目前持股最多的行业就是金融/证券. 这些股票低估也有原因.比如担心银行的坏账(包括房地产,地方债); 因为银行是高杠杆行业,坏账超过15%就可能破产,比如欧美.但是中国银行会破产吗?且不说现在的准备金达到历史最高,房地产首付30%(不同于欧美的零首付),中国百姓的存款习惯,中国银行的国家背景,银行破产的可能性为零.盈利有可能降低,但一定不会破产,我想,就算我这样水平的投资者,这个只需要常识. 如果银行不破产,盈利可能在最近几年会降低,那这么便宜的股票(轻资产),你怕什么呢?股市提前反映预期,当盈利真开始下降时,银行股反而就可能爆发.个人认为这是100%确定的事.由于银行看不懂,就做一个组合.我的组合是招行,民生,兴业,双禧B.(金融中算中小盘股吧) 另外,银行等金融大盘股涨,指数一定涨,证券一定红火,证券也是轻资产,也超级低估,故证券也是一个确定没风险的选项.个人选择龙头中信证券. 辽宁成大,含权广发证券(广发略有高估)也可支撑股价,白送优质药业,油页岩,贸易等. 唯一需要注意的是,目前是超级冷门股,从2008年来都不涨,现价甚至比2008年的1600点还低.3年过去了,可能还需等三年.因为都是超级巨无霸,需要巨量资金推动.他们疯涨时,基本上就是牛市了.也所以我看好未来指数上5000点.但是,价值是摆在那里的.谁说"大象"股不会涨,看看近期的中国人寿吧.接近涨停好几次.再想想超大盘沃尔玛和通用电器,在90年代不是照涨10倍?为什么一定要人云亦云,随波逐流呢,像旅鼠一样跟在其它人追求热门股(酒类/药类/消费类);他们是有价值,欧美长牛股也常见此类股,熊市似乎也不见跌,不代表他们就值得随时买入吧.(除非你深入了解). 隐蔽资产/误杀选股:----低估行业 这个很难发现.发现后,也要考虑为何别人没有发现.这种概率是比较小的.那就是隐蔽资产低估.特别是低估行业里面. 比如地产.因为预期房价跌,房市不可持续,地产一路跌.但是地产中就经常会有误杀股.所以,所有涉及地产的股票基本上都会低估.在这种股票上找到误杀股,确定性就很强.也比较容易. 比如,金融街,我个人认为是地产中的收租婆.房子降价,房租反而涨价,单单优质的出租房已远超股价,而且出租地产可以增值保值.这一定是只好价和好股. 同理,华侨城,地产中的旅游(旅游一块就足可支撑股价,旅游地产也可保值增值,其它地产相当于免费赠送). 雅戈尔,因为涉地产,而被低估,本身的主业就可以支撑股价(主业优质),还有上百亿的股权和地产免费赠送. 以上提及的企业都是知名老企业,拥有诚信管理层.业绩稳定,分红极优(尤其是雅戈尔). 最近(2012-4月)发现几支医药股,看上去似乎有点价值(还未深入了解),比如复星医药,略(见复星医药系列1-资产与业务概http://blog.sina.com.cn/s/blog_64626b0301011f5f.html)浙江医药/上海医药, PE居然在10倍左右.真是低的夸张.市场的逻辑真是不可思议.(浙江医药10年盈得2.54元/股,股价11年最高涨到40元,11年盈利2.16略有下滑,股价一路跌到最低在18元);就因为预期盈利下降,股价就会跌一半.而预期持续增长的茅台,云南白药等,却基本没跌,市盈率都在30倍左右.....唉,这也是风险.即使估值很低,企业也很好,前景/竞争力也不错,但因为预期增长下降,股价就是不涨.....和金融股差不多.买入的话,估计需要蛮多的耐心去等待.只要企业质地不错(非周期类,相对轻资产,有较强核心竞争力,老品牌,有渠道和护城河),应该可以纳入考虑中);还有三一重工,最近5年增长最猛,2011年世界500强的企业,不知可否成长成第二个德州仪器,市值万亿?2012-3-30只有11元,PE只有10倍,就因为预期经济下滑,后续增长乏力;PE从30倍直落到10倍.....唉,该不该捡起这块"宝呢"?(是不是宝??)....感叹,市场先生的荒唐,再次震撼于市场的变化无端....(我如果早期关注三一重工,会不会在20元买呢?或15元买呢?我想我会的; 如果我在2007年就开始关注中国平安,中国石油,我会不会在平安80元买入,中石油20元买入呢?我想我会的......可见....这估值真的真的不可靠.......我心惶惶,风险,还是风险,宁可悲观点,但千万别太乐观.最好的选择就是逆向投资.比如这两年的金融/保险/地产,还有现在(2012-4月初)被抛弃的工程机械,百货连琐,便宜,因为被抛弃了,也许还会跌,但真的会很有限,上涨的空间则无限). 没落的行业相关联 没落的行业估值低,相应的相关行业也会低估.但是相关的行业里却常可以淘到黄金.个人做过汽车配件,欧美汽车破产潮时,汽车配件业都活得有声有色.所以国内汽车行业未来可能会走欧美老路,但配件业却应该还有机会,如福耀玻璃,宁波华翔,仅是猜测中.正如巴菲特所说的,高科技股他看不懂不碰,但受益于高科技的相关股票,如果看得懂的,又有前景,又有好的管理层,价格OK的,他倒很喜欢. 部分公用事业 机场,电力,港口等.涨的超慢,但分红好.业绩稳定.航空公司不赚钱,但机场赚钱;水电力清洁能源(如长江电力),建好后,百年就等着收钱,可以作为一部分仓位,赚取分红.但目前不宜重仓.实在找不到好股票,可以在低点买些,用作分红,也可以跑过CPI. 但不要介入火电等非环保项目,迟早会淘汰,高速也不好,迟早收费到期,且资产易被乱花和掏空. 其它…..一英尺以上 小型快速增长企业,特别科技企业,需谨慎.一定要防止把预期当作利好,更要防止进入高增长陷阱.在没有完全理解力的时候,尽量避开.或至少要跟踪1-2年后,确定上市管理层有诚信,有计划,有能力,产品的确有核心竞争力,可复制性,业绩可大量增长并有事实证明(确定不是做假,销售额,周转率,现金流量等财务数据优良),方可小量介入. 未来的学习和努力方向,目前尽量避开. 如巴菲特不投资科技股,看了IBM50年报表后,才出手投资.我们水平差更远,更应该避开. 一句话,知已知彼,才能百战不败啊. 尽量选择优秀的企业.如果选不到,那就想办法选不错且又低估的股票.以下股票备选:(2012-4-6补充) 待进一步验证真假. 1-百货类,王府井,广州友谊 王府井 广州友谊: 小商品城:同上,略 ======据传: 最近(2012-3月)百货类股票狂跌,据说是因为担心受到网购的冲击,同时经济下滑.整体跌跌不休,弱势整理中.我个人的看法是,弱势会持续,也可能就会开始转强,毕竟价值摆在那里.但低估的理由是网购,实在是扯蛋.看看百货和超市里面,90%以上的东西不适合网购的.谁在网上买米,食品? 2-资源股:在经济不景气时买入.什么价位算低估呢? 比如江西铜业,按资源估值1.5万亿元,现价22元,35亿股,约700亿元.似乎只有资源估值的5%,超级低估的样子.但实际情况并不是.因为资源可采量与存储量完全不一样,可采量加风险(即可能误估等)保守只能打3折.各种各样的矿井投资和开采成本,又要打5折,风险成本再打5折,正常市值在7.5%.所以目前的江西铜业不算太低估.如果是2005年的4元,市值140亿和2008年的8元,市值280亿,那的确是超级低估.当然,从长远3-5来看,货币贬值,铜价上涨,江西铜业在45元,市值1500亿是很正常的(资源量估值的10%). 盐湖股份: 金融街分析: 一般来说,大家不看好的股票行业,会持续下跌,因此一则我的地产仓位相对也较低,二则也没有过早介入去接飞刀,三则就是地产股中的异类(即旅游地产-华侨城,收租类地产-金融街);个人认为风险还是很小. |
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