在不少人的眼里，价值投资似乎就是神话，似乎就可以战无不胜，短期业绩不好就别奢谈价值投资，免得贻笑大方。但是且等，请看下面一份统计表，它显示的是践行格雷厄姆－多德价值投资思想的投资者过去年数的投资业绩：
| 业绩良好的年数 | 业绩不佳的年数 | 业绩连续不佳 的年数 | 业绩不佳年数占 所有年数比例％ |
凯恩斯 | 18 | 6 | 3 | 33 |
芒格 | 14 | 5 | 3 | 36 |
瑞尼 | 29 | 11 | 4 | 37 |
辛普森 | 17 | 4 | 1 | 24 |
这份统计表表明，这些优秀的投资者都历经过几个艰难而痛苦的岁月，但最终都取得辉煌的业绩。
约翰·梅内德·凯恩斯，一位伟大经济学家，又是一位杰出的投资家，他曾独立掌管切斯特基金直至去世。他虽比格雷厄姆年长一些，但他非常赞赏格雷厄姆的投资思想，他坚持集中投资，采取长期稳定地持有的策略。在他掌管的切斯特基金18年中，有1／3的时间业绩比市场低。虽然业绩不佳的年数有6年，其中连续不佳的有3年，最差的收益是1938年为－40.1％，输给不列颠市场的－16.1％，但是切斯特基金最终取得年平均收益率13.2％的优秀成绩，而同时期的不列颠市场的收益为负数，考虑到凯恩斯所处的时代经历了1929年的经济大崩溃及第二次世界大战，凯恩斯的表现非同寻常。
查理·芒格，在没有成为巴菲特的搭挡前，就掌管着查理·芒格合伙公司。他遵循格雷厄姆的原则，巴菲特说“他的投资组合集中在很少的几种证券上，因此，他的记录变动非常之大，”“但是，它同样是以价值折扣这种方法为基础的。”然而14年中，他有36％的时间业绩比市场整体差，尤其是1973－1974连续两年落后市场37个百分点。但是最后，他仍以高出18个百分点的平均收益击败市场。查理·芒格合伙公司的风险极高，因为它的标准方差几乎是市场的两倍，但是这个成绩决非是一个冒险家的成绩，而是一个聪明的投资者的成绩。
比尔·瑞尼，巴菲特的同班同学，一同受教于格雷厄姆的门下，美洲杉基金的管理人。这个基金以投资集中、换手率极低而著称。29年中，有11年的业绩不佳,占整个时间段的37％，最差的也是1973－1974两年，分别以－24％与－15.7％告终。但是瑞尼的平均年收益率最后也达到18.9％，而标准普尔500指数仅为15.2％。
娄·辛普森，执掌盖可（GEICO）保险公司。他从不理会华尔街的分析报告，只购买高收益的公司的股票，并且以合理的价格买下。他的表现和投资风格完全符合巴菲特的思考方式。17年中，辛普森有4年的业绩跑输市场,占整个时间段的24％，最差的一年落后市场15个百分点。但是最后他也取得年平均收益率24.7％的优异成绩。
这四位投资家都有着与巴菲特相同的投资理念：只有当股票的安全边际高的时候才考虑买入，一旦买入便把投资集中在有限的几只高利润的股票上，不理会短期市场的波动，坚持长期持有，加上神奇的复利效应，最终全部胜出。如果我们以一年或两年的短期眼光来评判他们的业绩，那么他们很可能会因为其客户遭到巨亏而被抛弃。价值投资开始时的业绩一般都不太好，但是结果往往非常令人高兴。所以如果你想践行价值投资，就无需参与短期业绩的比赛，就必须打破短期业绩判断的习惯，因为这种习惯不利于获取利润，同时还必须忍受几年的艰苦孤独时光，凤凰只有经过烈火的涅磐，才能达到永生的境界。
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