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刘祖悦：
双汇2012年半年报观感：肉制品行业寡头在行业低迷中依然稳定增长刘祖悦 2012年8月27日 双汇公布了2012年半年报，继续保持了稳定增长，经营质量比较高。由于双汇的资产重组是2012年7月份才完成，所以数据还是重组前的口径。 1、上半年主要经营数据 2012年上半年，双汇实现营业收入197.5 亿元，比去年同期增长29.43%；实现营业利润54727 万元，比去年同期增长843.57%；实现归属于母公司股东的净利润40485 万元，比去年同期增长432.85%。每股收益0.6681元，ROE10.79%，资产负债率32.59%。综合毛利率为7.89%，比上年同期的7.74%提高0.15个百分点，毛利率上升的主要原因是产品销价提高、营业收入的增长幅度高于营业成本的增长幅度。  查看原图2、2012年上半年产品销量及结构 报告期内，双汇生产高低温肉制品34.02 万吨，比去年同期增长2.62%；屠宰生猪110.13万头，比去年同期下降3.85%；销售高低温肉制品69.98 万吨，比去年同期增长11.14%；销售鲜冻品47.88 万吨，比去年同期增长49.25%。  查看原图 查看原图3、资产重组进展情况 2012年7月，资产重组实施完成。双汇集团持有的22家及罗特克斯持有的2家置入资产已办理完成工商变更登记手续，股权均已过户到本公司名下。根据验资报告，变更后的累计注册资本为人民币1,100,289,224.00元，实收资本为人民币1,100,289,224.00元。本次发行的新增股份479,440,819股A股股份已登记至双汇集团名下，14,853,505股A股股份已登记至罗特克斯名下，上述新增股份已于2012年7月31日在深交所上市。 同时，双汇选出了新一届管理层： 2012 年8 月20 日，本公司第四届董事会、监事会任期届满进行换届，选举万隆先生、焦树阁先生、曹俊生先生、赵虎林先生、尹效华先生和马林先生为第五届董事会成员，选举胡运功先生、张晓辉先生、李向辉先生为股东代表监事，与职工代表监事胡育红女士、李连魁先生共同组成第五届监事会。 2012 年8 月20 日，公司第五届董事会第一次会议选举万隆先生为公司董事长，焦树阁先生为公司副董事长，聘任祁勇耀先生为公司董事会秘书；公司第五届监事会第一次会议选举胡运功先生为公司监事会主席。 2012 年8 月25 日，公司第五届董事会第二次会议聘任张太喜先生为公司总裁，郭丽军先生为公司常务副总裁，乔海莉女士、马相杰先生、王玉芬女士、李红伟先生、温国山先生、刘清德先生为公司副总裁，刘松涛先生为公司财务总监，游召胜先生、何科先生、张善耕先生、刘金涛先生、宋保国先生为公司总裁助理。 总体来说，双汇2012年上半年的经营业绩还是比较亮丽，主营收入及利润都是实现了稳定的增长，在今年的经济环境下，这是非常难能可贵的。双汇最大的竞争对手——雨润食品已经2012年上半年利润降幅达到了93%多。雨润中报显示，上半年录得营业额125.29亿港元，较去年同期的164.56亿港元减少23.9%；净利润只有1.07亿港元，较去年同期的16.09亿港元大降93.3%。总体毛利从去年上半年的20.66亿元减少87%至2.68亿元；整体毛利率则较去年同期的12.6%下降10.5个百分点至2.1%。沧海横流方显英雄本色，不利的经济环境下，双汇依然保持了稳定的增长，这是优秀公司强大竞争力的体现。 双汇的资产重组也在2012年7月实施完成，同时产生了新一届管理层，新管理层继续由万隆先生掌舵，虽然万隆先生已经70多岁，但去年去双汇调研时，看到其身体还非常好，除了万隆先生，新管理层基本都是30多岁至40多岁的年富力强的行业精英，其中新任总经理张太喜先生仅39岁，这些大多数都是在双汇内部成长起来的精英。这是国内肉制品行业最优秀的管理团队，将继续为股东创造长期价值。双汇重组的完成也彻底解决了管理层激励问题，实现了管理层利益与股东利益的一致，公司治理结构进一步优化。对于肉制品这种充分竞争的快消品行业来说，管理层的激励是非常关键的。 双汇的行业地位得到了进一步强化，在行业一片萧条时，依然实现了收入及利润的增长，保持了强大的盈利能力。截止今天，双汇的市值是行业第二—雨润食品市值的9倍左右，双汇在国内目前已经没有实力与其相当的竞争对手。在中国这个规模巨大的肉制品市场中，双汇一家超强的行业地位、优秀的管理团队、良好的公司治理、巨大的规模壁垒与品牌壁垒等，让双汇依然具有长期潜力，未来的确定性也比较高。 双汇是优秀管理层在快消领域创造出奇迹的一个案例，对于快消品公司来说，管理层是如此的重要，离开了优秀管理层，一家快消品公司很难长期成功！ |
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