文 | 正太叔 选股的要素如果简化成三个的话,那就是估值、品质和时机。 我们先从大家最喜欢的时机说起吧,也就是什么时候买什么时候卖。 01 时机 作者说了历史上的股市见底的十个信号,对于没基础的人可能看不懂,所以我会在每条下面做解答。 1.市场估值在历史低位; 昨天文章我说了,A股市场目前估值偏低了,但还不是历史最低位。 2.M1见底回升; M1就是狭义货币的意思,这个要深入理解还要结合M2、M3、M0来解释,下周我写篇故事来普及这方面的概念吧。将来想学好投资的同学还是要学这些基本概念的。 3.降存准或降息; 出现多次降准了,估计降息也不远了。 4.成交量极度萎缩; 目前成交量持续萎缩,但还不是极度萎缩。 5.社保汇金入市; 目前没有。 6.大股东和高管增持; 没迹象。 7.机构大幅超配非周期类股票; 我没有拿到机构的配置数据,所以这一条不好讲。 8.强周期股在跌时抗跌,涨时领涨; 目前没有这种情况。 9.机构仓位在历史低点; 没来的及去查这方面的数据,不过应该不是。 10.新股停发或降印花税。 没有停发,只不过放缓了,去年是每周发七八只,现在是每周只发两三只了。降印花税就更没有了,2015年股灾到最恐慌的时候GJ都没有采取这一步。 如果这十个信号出现是熊市见底的话,那么很明显,现在还不是熊市见底的时候。这与我的判断是一样的,只不过我用的不是这个方法。 但是,你要是平时不看经济新闻,也完全没有任何金融学知识的话,上面这10条信号有没有出现你也看不出来。 那怎么办? 对于没基础的人可以采用我的方法,因为它们就在身边,不需要专业知识也可以察觉出来。一般用以下几个指标: 1、有大量股票长时间(一两个小时)没有人交易或者交易量非常非常低。 2、身边的人都羞于谈股票,社区上也很少有人讨论股票。 3、已经不在乎大盘今天是跌还是涨了,或者很久不看股市了,甚至把炒股软件都卸载了。 如果这三条都出现的话,差不多就是熊市的底部了,那时候可以开始建仓了。 我记得我在2013年的那一年彻底不炒股了。一个炒股十年的人竟然可以完全放弃炒股,可见那时候市场是有多冷。结果第二年也就是2014年7月份,股市开启大牛市。 其实大盘的底部与顶部还是比较好判断的,但是个股的最低买点与最高卖点就非常难判断了,邱先生说他也做不到,能成功选时的总是极少数。 对于多数人而言,只要把估值掌握好,把基本面分析好,淡化选时,长期来看投资回报就不会差。 所以,我们最好看第二个指标--估值。 02 估值 我们昨天文章说了,估值可以说是最容易把握的。一个股票便宜不便宜一目了然,通常看市净率PB,市销率PS、股息率、PEV、PER、PEG等一系列的指标,这一部分是最接近科学的,而且是最容易学的。 沃尔玛的山姆·沃尔顿说过一句话:“只有买的便宜才能卖的便宜”。他用这个理念来经营零售业,获得了巨大的成功。 同样,投资肯定也是讲性价比,所以在投资当中,买的便宜也非常重要。 我的投资理念很简单:在好行业中挑选好公司,然后等待好价格时买入。 在投资分析中,简单的往往是实用的。 但我认为A股很难找到高品质的伟大公司,所以一定不要为普通公司付太贵的价钱。 随着时间的推移,A股所谓的成长股10个有9个会被证明是伪成长。所以不要被上市公司讲的“美好未来”忽悠了,一定要看现在看得见摸得着的利润、现金流和资产。(还不明白的可以回去看第一篇文章 ) 如果你对第一个指标,也就是“时机”把握得很差的话,那就坚持不买过高估值的股票。哪怕是一个普通的公司,只要足够便宜,长远看问题都是不大的。 股票的回报并不取决于它未来增长是快还是慢,而是取决于未来增长比当前股价反映的增长预期更快还是更慢。 小结一下就是: 便宜是硬道理。买便宜货不一定赚钱,但赚钱的概率较大。 买便宜货往往先被套,最终赚钱。即使如医药、科技、媒体、通信之类的成长行业,估值也是重要考量因素。 有些行业,如何界定“便宜”并非易事,低市盈率、低市净率不一定是便宜。 需要特别提醒你们的是,不同行业,估值方法不同: 制造业、周期性行业,适用 EV/EBITDA,EV=股票市值+长期净负债,EBITDA=税息折旧及摊销前利润; 消费股、金融股,适用P/E(市盈率); 制造业每年资本支出多,因此现金流差,不适用FCF(自由现金流) 03 品质 三个指标当中,品质是最重要的,因为“选时”最不好把握,而“估值”最容易学,而投资者真正需要下大力气搞清楚的就是品质。 很多的卖方报告过多地关注动态的信息,而对公司静态的信息分析得不够。 什么叫静态信息呢? 就是这家公司是不是做的一门好生意。 比如茅台这家公司的商业模式就非常简单,哪怕当年被政府打压也一样在赚钱,只是增速慢下来而于。 你说它的管理层一定比钢铁行业公司的管理层高明吗?未必吧。(当然,这里并不是推荐茅台这只股票哦,大家不要误会) 所以,马与骑师我们应该先选谁? 答案是马比选骑师重要,特别对大公司而言更是如此。就像昨天文章说的,如果你去当那家公司的CEO也可能管理很好的话,那一定是家本质很好的公司。 而且在中国A股这种环境下,你很难判断骑师的好坏,因为我们散户基本是没有机会与他们公司的高管沟通的。 不过,对于中小企业来说,管理层的重要性不容忽视。 中国有很多小企业,看起来像是伟大的企业,但是发展到一定程度就发展不下去了,因为它受限于董事长、大股东个人的素质和境界。很多上市企业在成长到100亿、150亿以后上不去,因为管理层没有足够的眼光和胸襟。 公司在不同的阶段,它的品质的看点是不一样的。 所以小公司骑师更重要,大公司就是机制和文化更重要。 所以,是选骑师、选马还是选赛道,要看公司处于哪个发展阶段。 小结一下: 品质就是搞明白这是不是一门好生意。 判断一个公司所在的行业好不好,首先看行业竞争格局是不是清晰,有没有定价权。如果它一涨价,消费者就不买单,那这个公司就没有定价权。 其次看是不是政府扶持行业,如果是的话要谨慎投资,政府补贴和扶持的产业不具备长期投资价值。 再次,看是不是寡头垄断。 如果是国家给的寡头垄断往往伴随着价格管制,长期投资回报一般不会太高。只有市场竞争、行业洗牌后产生的寡头垄断才有定价权。 而销售半径小的行业,如房地产、啤酒、水泥,容易形成区域性垄断。 今天的分享就到这,希望对你有帮助。 投资经验就像旧衣服,自己合身的,别人往往并不合适。所以学到各种投资法之后,大家最好都去试试,然后选择适合自己的一种。 明天将是最后一章,到时我们讲讲最有趣的投资心理学。 -END- 正太叔是国家理财规划师、简书商业管理优秀作者、招商银行专栏作者。想要了解更多关于投资理财文章,欢迎关注微信公众号:正太叔(ID:ZhengTaiShu2016 ) |
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