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上一篇讲到企业债的YTM是炒债的“铁底”。但这个“铁底”，真的是安全的吗？债券有两大风险：一是信用风险，二是利率风险。如果信用出现问题，出现违约的话，那这个“铁底”也是空谈。所以，买债券不能只看YTM，否则往往会买入许多“垃圾债”。 评估一支债券，还要考虑以下几个方面： 1.评级
债券的评价越高，安全性也相对越高。一般来我只选择评级在AA,AA+的债券。评级是会调整的，如果评级下调，债券的净价是会爆跌的。评级被下调的债券，建议回避。但也不能迷信评级，评级AA+的10中关村（111061）曾于因发行方表示无力偿付本金，一天大跌4.6%。
2.担保
有抵押担保的债券，安全性更高。要注意担保中也存在水分，有的是两个债券互相但保，有的但保抵押物高估太多，在选择时还要注意甄别。另外，有政府背景的债券的安全性也更高一些。
3.业绩
连续2年亏损的，是要暂停交易的。债券被冻结丧失流动性，风险是很大的：一方面连续亏损的债券的违约风险会加大；另一方面，无法在派息日前抛掉债券就不能避税，收益大打折扣；在冻结期间，可能发生意外，如评级被降，企业破产，那只能是听天由命了；一旦某债券将暂停上市的公告一出，净价会直接跳水，一天跌掉一年的利息也是可能的。所以，持有过去一年亏损的企业的债券要特别小心。这是目前债市最容易遇到的风险，真正意义的违约还没发生，但暂停上市是有先例的。
4.折算率
可以正回购的债券一般比不可以正回购的债券资质好，正回购折算率越高，通常资质越好。在证券市场，我们可以将手里的债券做质押正回购，相当于将债券抵押出去，在证券市场借钱回来。不是所有的债券都可以质押正回购，正回购可“贷”回多少比例的钱回来也是不一样的，正回购折算率越高，通常债券资质越好。国债的折算率都有1：0.9以上，但企业债很少可以达到1：0.9，原因就是国债的安全性比企业债的高。
5. 久期
久期，是也称待续期，用来衡量债券的利率风险。精确的久期计算是比较复杂的，而实际上债券的久期与剩余年限是很接近的。所以，普通投资者可以直接用剩余年限来代替久期。
市场利率的变动会影响债券价格。加息时，债券价格会下降；降息时，债券价格会上涨。剩余年限越长的债券，其价格受市场利率变化的影响越大。到期时间只有1年的债券，价格受市场利率变动的影响很小。所以，加息通道时，债券价格整体会下降，我们则偏向持有久期短的债券，以避免债券净价下跌的损失；降息通道时，债券价格整体会上升，我们则偏向持有久期长的债券，因为久期长净价涨幅大。 一般来说，同期发行的几支债券中，票面利率越高的债的安全性要差一些，更高回报通常是伴随更高风险的。很多高息债都被称为“高息垃圾债”。比如票面利率高达8.98%的超日债，企业已连续一年半亏损，如果下半年再报亏，就要暂停交易了，超日债也是不能用于正回购的。
买入债券时，还要考虑债券的流量盘大小。我一般偏向选择流通盘大的债券，因为流动性更强，尤其是对“炒债”的人来说，交易量是非常重要的。可是，实际上，品质很好的债券的流通量都不大，因为机构拿进了货都不想出货。
总体来说，高评级的比低评级的高，高折算的比低折算的好，有抵押的比没抵押的好，高YTM的比低YTM的好，高即期收益率的比低即期收益率的好。 但是，不能兼得的时候，仓位不重、短期炒债的话，偏向选高即期收益和高YTM；下重仓、长期持有吃利息的话，偏向选高评级、业绩好、高YTM的。
简单来说，YTM相差很少，就选择较高评级的；YTM相差很多，就选较低等级的。当然评级太低、业绩太差都是要回避的。
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