基金投资，关键在于买什么和什么时候买卖。许多人看重第一个问题，但后一个问题带给基民的困扰丝毫不小于第一个。
晨星研究中心统计的美国投资者数据显示，很多基金投资者的交易操作都和股市走势南辕北辙。比如股票基金自2009年3月市场触底反弹以来受益匪浅，然而在2009年和2010年的绝大部分时间，股票基金赎回不断，而债券基金却获得了不少资金净流入。从投资者回报数据来看，2010年，美国国内股票基金平均回报率为18.7％，而投资者回报率平均为16.7％。
中国基民的境遇可能更为“悲催”。据好买基金研究中心测算，自2001年9月第一只开放式基金设立至2010年6月底，基民投资偏股基金净投入本金约1.28万亿元(总本金-赎回-分红)，但扣除手续费后到手的净收益只有317亿元，累计收益仅为2.5%；但与之相对，基金自身的财富效应却非常可观，过去8年股票型基金整体年化收益率高达24%。可见基金赚钱并不代表基民赚钱。
为什么会出现这种现象呢？一方面可能是基民追涨杀跌的惯性所致。很多基民在市场狂热中大笔买入，而在市场惨淡时却裹足不前，这种行为模式难免导致买在高点。比如催生不少基金“一夜售罄”神话的2007年，同时也造成了近万亿元的资产被套；而当2008年底市场跌入低谷时，基金投资也随之降至冰点，产品无人问津。
另一方面，基民“汰强扶弱”的行为模式也可能成为“不赚钱效应”的根源。在进行投资决策时，一般人有种明显的偏向，当投资处于获利状态时，投资人变得十分谨慎，很容易在基金出现小小涨幅后就急于卖出以实现获利；当投资处于亏损状态时，投资人却变成风险爱好者，不愿意出售承认亏损。当投资需要周转资金时，他们通常会出售获利或亏得少的基金，而不是亏得多的基金，这样就导致“劣币驱逐良币”的局面，让基民无缘良好收益。
当然，绝对的“最佳买卖时机”极难捕捉，但对于一般基民而言，判断是否应该购买基金至少有两个指标：第一，基金具有长期业绩良好表现且核心投资人员稳定；第二，市场长期向好是大概率事件。而当这两项指标出现变化时，也许就是调整持仓的时候了。此外，定投不失为一种用纪律来打败人性弱点的好方法，规律性的买卖可以对抗基金交易冲动，最后可能收获颇丰。
