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从金融市场的发展趋势来说，完全可以借鉴美国的发展历史，从19世纪格雷厄姆时代的捡烟蒂投资方式，直到现在市场高度有效的市场大环境，被动投资已经成为越来越多投资者的选择。 捡烟蒂的投资时代，股票很多都跌破净资产，如果净资产是10元，股价也就六七块钱，当时就是这样的一个时代。 只是现在，市场很少有这样的机会的，所以我们会看到有些理论会提到，等待市场犯错，只是市场犯错的时候越来越少了。 目前有非常多的套利模型，而且是程序化交易，市场一旦出现犯错的投资机会，很快就被套利掉了。市场渐渐的越来越有效了。 主动投资和被动投资的差别是巨大的，如果市场波动性比较大，经常犯错的时候，主动投资就可以用专业性去赚取超额收益，但是随着市场里各种短期套利模型的失效，逐渐走向有效化，很难再去赚取超额收益后，基本就是赚取市场平均收益了。 2007年的时候，巴菲特打赌在接下来的10年中，没有投资人可以选到一个至少投资于5只对冲基金的投资组合能够超越低费率的标普500指数基金的表现（他选了先锋500指数基金，第一只指数型共同基金）。 ProtégéPartners接受了这个挑战，赌局规定获胜者将向慈善机构捐款。2016年底，巴菲特已经大幅度领先，于是他正式宣布了胜利，Protégé Partners 也承认输掉赌局。 美国资本市场走过的路，我们都会走一遍，所以基金是非常值得我们深入研究的，其中术的部分并不太多，道的部分会牵扯个人的心态修炼，我认为会有不同等级。 做过多年股票、多年期货的人，转做基金定投和对股票、期货一知半解的人只做基金定投还是有巨大的差别的，结果可能不会差别太大，而且还很有可能什么都不懂的人，只坚持着纪律，反而能取得更好的收益。 不过，我还是觉得应该学一学，只是要真的是拿着学习的心态，而不是拿着重仓资金去操作，但是在股票和期货学习，一定是会交学费的，关键是学费交了，对有些人来说，还真可能是白交，吃了几个烧饼以后，才会有点入门的感觉。 入门也不是说是盈利的开始，只是说你对市场的认知提升了而已。 说到基金投资时机的把握，一般主动管理型的五星级机会在低点的时候一把买入是比较好的时机， 例如下图，这只基金名称为“国泰估值优势”，在2015年股灾的时候，净值从2.327元跌到1.29元，跌幅达到 -45%,之后却在两年时间里涨到最高净值3.08，最高涨幅接近140%。 但是选择主动管理型基金，一般是有较大风险的，因为我们也不能保证过去表现好，接下来还会一如既然的表现好。 实话说，主动管理型基金的管理人，真的很不容易，要说投资者多一些理解之类的话，基本遇到下跌的时候，大多数投资者也就把“理解”，抛之脑后了，心态起伏是必然。 想持续在低点买入，这种理想状态是很难长期实现的。正如华尔街谚语所说：“要想在市场最低位买入股票，如同去接从天上掉下来的飞刀”，不过即便如此，我们还是可以做一些什么事情的。 在时机选择上，就是判断大方向，我告诉大家一个最简单的评判标准，往下看。 作为定投最好的时机就是从半山腰往下跌的时候，一边跌，一边买，这样能够积累不少的低位筹码，以现在的1800点的创业板和6000点的中证500为例，如下图。 就给自己做一个二选一的单选题：1800点的创业板、6000点的中证500是牛市或是熊市，强迫做一个选择。 如果是熊市，就坚决定投，如果是牛市再从长计议。 首先这很显然不是牛市吧？尤其还有市场估值进行参考，再就是创业板、中证500这都正儿八经的熊了几年了，怎么可能现在是牛市？ 所以这样一个长期下跌超过3年的走势，现在肯定就是最好的定投时机。其实很多时候，判断就是这么的简单，只是很多人把它搞复杂了而已。 大道至简，千万不要让复杂迷失了双眼。 |
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