“打手”搜狗的价值：5亿美圆至10亿美圆

对百度和腾讯而言，搜狗的“打手”意义大于本质业务意义，然而这让它们不会将扼制权视为首要因素，对360而言，搜狗有本质性的意义，但整合有可能存在困难程度，两家企业以往以前势同水火。总体上看，对腾讯、360和百度这三家主要的潜伏投资者而言，获得搜狗对自个儿有可能不是最关紧的，但不让对手获得搜狗很关紧。

　　百度、腾讯仍然360最后会博得竞“狗”大赛?我觉得最后结果决定于于两个中心要素：价钱和扼制权。

　　对于搜狐初创人张朝阳而言，假如必须要在搜狗和视频文件中挑选其一，他显然倾向于优先思索问题视频文件业务(这更合乎搜狐“互联网电视台及娱乐集团”的定位)，而对他而言，这是到现在为止只得做出的挑选，这一点儿他在前几天针对第1季度财报所接纳寻访时已经表现得很明白：战略提高需求资金支持，10亿美圆也不是众多(截止三月终，搜狐的现金及短期投资为9.51亿美圆)。

　　在之前的福布斯专栏文章《作为新闻门户的搜狐市值已经为零》中，我觉得搜狗的估值有可能会达到10亿美圆。但从那以来，事情状况又发生了非常大的变动：360搜索迅速抢占并牢稳行业老二的位置，这将使搜狗的议价有经验遭受大幅挤压;额外，该估值是如果百度作为最后的购买者。

　　对百度而言，它到现在为止紧急需要挂碍360的刺客锏，以避免其进一步在百度的传统优势领域渗透，因此腾转手来布局移动互联网，而搜狗正就是这样刺客锏。同时，就像我在那篇文章中提到的，搜狗在客户端的广泛布局，也使百度有机缘补救其自身的不充足，而百度的营销整体体系和技术实在的力量，也可以使搜狗得到好处。

　　百度并不缺钱，也出得起大价格。前几天，百度刚才以3.5亿美圆从各处买进了PPS，依照PPS今年前一年2亿元的收益计算，百度给与的市销率约为11倍，略高于百度按2012年收益计算的9倍市销率。

　　今年前一年搜狗的收益为1.3亿美圆，假如依照该市销率计算，百度可以付出的估值有可能超过10亿美圆。即使全额从各处买进，这笔也只占到百度群体市值的不到4百分之百，也在其付出有经验的范围，截止三月终百度的现金及现金等价物为87亿元，短期投资为250亿元。

　　更何况，搜狐有可能并不期望错过搜狗的扼制权，由于搜狗旗下的浏览器、语音输入等客户端产品，对尽力照顾搜狐的门户地位至关关紧，并且搜狗语音帮办这么的产品也被集团寄予移动战略的重大责任。额外，搜狗占今年前一年搜狐收益的10百分之百以上，且提高速度要远高于集团群体速度。

　　依照搜狐以往的作法，它有可能更期望未来搜狗独立上市，而如今引入投资只是由于缺钱，而控股对百度而言也并不是一个务必满意的前提，相反它或许更期望局部保有搜狗的股份，它最高看的只是对360的挂碍。

　　腾讯是另一个有可能的从各处买进者。它在八下里的思索问题有可能与百度大致相似，譬如增加一个可以挂碍最大夙敌360的筹码，这个之外，自打今年前一年的企业结构重组后，腾讯搜索业务短时间之内被边缘化了。但从远大看，搜索业务对保护腾讯的用户黏度有关紧效用，也牵涉到到保护腾讯作为中国最大互联网企业的尊严。

　　假如从各处买进搜狗，可以增加营销整体体系、开发等方面规模效应，还能做大市场规模，搜索很有可能会因为这个变成一项赢利业务。依据艾瑞的数值，按营收计算，今年前一年搜狗和搜搜的合计份额靠近5百分之百。至于能够接纳的估值，也有可能和百度相当，按今年前一年的收益计算，腾讯自身的市销率为9倍。但问题是，腾讯是否已经做好了要从新做大搜索的准备?

　　两外两种方案还涵盖：腾讯参股搜狗，但只霸占少量股份，由搜狗接着主导，同时搜搜和搜狗共用一套营销整体体系，还是，搜搜和搜狗合并，设立一家独立的企业，但这种方案有可能不可以为搜狐带来非常多的现金入账，以满意其战略投资需求。

　　最终是奇虎360，从各处买进搜狗可以进一步做大市场份额(360和搜狗的用户出处具备一定的差别性)，以摊薄其自建销行整体体系的成本，增长议价有经验。固然从今年前一年下半年以来该企业的搜索流量大幅升涨，已经仅次于百度，但代价高昂，刚才宣布的第1季度财报显露，该企业营收提高58.6百分之百的同时，净利润却同比减退了60百分之百。这个之外，搜狗的营收规模要长远于360自身的搜索，这还能为其提高带来新的动力。

　　但问题是：360会设法寻求经过扼制来合并财务生产进度报表，这有可能与搜狐期望接着占主导的想法矛盾，同时，它有可能付出不起太高的价钱。截止三月终，360的现金及现金等价物为3亿美圆，比一个季度前减损了8000万美圆。而搜狐能接纳的最低廉钱有可能不会低于5亿美圆：今年前一年在阿里吧吧退出其股份时的估值为2.37亿美圆，相形那时搜狗的营收规模又增加了一倍以上。

　　其它的一点有可能影响买卖商品的因素：搜狐和百度及腾讯在视频文件领域存在竞争，而和360没有;但游戏等业务已经占到360群体收益的四成，腾讯的收益中游戏也霸占主要局部，而搜狐的主要收益出处也是游戏。

　　对百度和腾讯而言，搜狗的“打手”意义大于本质业务意义，然而这让它们不会将澳门|威尼斯|人|赌|场 caile0.com扼制权视为首要因素，对360而言，搜狗有本质性的意义，但整合有可能存在困难程度，两家企业以往以前势同水火。

　　然而，既是搜狗此次卖身最有可能的定位是“引参战略投资”，那末，也不摈除其它企业或投资机构参加竞“狗”大战，毕竟，搜狗作为一家相对独立的互联网企业，还是具备独立上市的有可能性，其用户资源还是具备较大的吸万有引力。但环绕搜狗的竞争注定会十分紧张，由于对腾讯、360和百度这三家主要的潜伏投资者而言，获得搜狗对自个儿有可能不是最关紧的，但不让对手获得搜狗很关紧。