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结构转型推动市场分化 创业板调整中静待买点 面对经济结构转型的需求，政策会向新兴战略行业倾斜，而符合经济结构转型方向的行业由于受到政策的支持，发展将进一步加快，产能将得到扩张。在一定时间内，新兴产业或会出现持续增长，而传统强周期行业或难有转机。 上市首日开出46元的中国石油如今再创新低，6月21日盘中跌至7.84元每股。与此同时，不少创业板个股还在不断创出新高。实际上，以传统产业为代表的大盘蓝筹已经经历了长达五、六年的萎靡不振，而新兴产业却走出了局部牛市。 业内人士认为，面对经济结构转型的需求，产业结构调整将逐步推进。在转型期，传统的周期产业将面临结构调整和产业升级的巨大压力，符合未来经济转型方向的新兴战略行业和消费行业将迎来更多的投资机会。在这一趋势下，具有增长潜力的新兴产业类个股或将继续波浪式上行。 传统行业“压力山大” “传统周期性行业可以以主板为代表，新兴行业则可以以创业板为代表，目前传统行业蓝筹出现普遍低估值，而新兴产业中小市值个股则屡创新高。以主板与创业板出现的分化来看，在一定程度上代表着未来经济的新方向。”中原证券一位不愿署名的策略分析师解读到。 可以看到，近两年A股市场中，资金开始热切地追捧医药、通信、电子信息、节能环保等新兴产业，反观传统行业，资金则相对冷淡。而这正反映了投资者对经济转型期的投资选择，也在一定程度上反映了宏观经济中的产业结构调整。 实际上，国家发改委宏观经济研究院产业经济与技术经济研究所所长王昌林也提到，发展战略性新兴产业是领导层在世界新技术革命和产业变革趋势下做出的举措，是我国促进产业转型升级、加快发展方式转变的根本要求。 而在这样的背景下，“面对经济结构转型的需求，政策会向新兴战略行业倾斜，而符合经济结构转型方向的行业由于受到政策的支持，发展将进一步加快，产能将得到扩张。而传统周期行业面临着产能过剩的情况，在转型时期，或会出现长时间的需求不足和去产能过程。”一位不具名的业内人士告诉记者，“因此，在一定时间内，新兴产业或会出现持续增长，而传统强周期行业或难有转机。”从日本上世纪70年代之后的经济转型过程来看，可以发现生物制药、零售、传媒、食品饮料、科技等行业的市值持续扩大，而钢铁、有色、化工、采矿等行业的市值持续缩小。 上述中原证券分析师从近期的市场情况更进一步从资金操作习惯上分析，认为“目前流动性收缩确定，传统周期股也就是所谓的蓝筹一般属于大盘股，其受到流动性制约的情况相对小盘股更严重，其在等量资金的运作下，上涨空间相对较小。而资金逐利，在蓝筹上操作的获利空间较小，于是其转向创业板也在情理之中。”此外，其还认为，“今年经济增长速度低于去年，而宏观经济不景气、增长态势不好对于传统周期性个股的影响更大。” 新兴产业仍然有机会 华宝证券分析师高级投资顾问黄群则直接提出，传统强周期行业难有转机，关注新兴产业。其提到，全球经济环境趋于恶化，流动性趋紧等不利因素将持续对传统强周期行业施压，而它们疲弱的半年报可能引发新一轮杀跌。三驾马车集体“哑火”，那么经济转型靠什么当然是新兴产业。 虽然近两周创业板指在回调后再次下落，但多位分析师依然看好新兴产业未来的机会，“经济转型大方向不改变的情况下，新兴产业仍然有机会，呈现波段式上行的可能性更大。”上述不具名的业内人士表示道。而在此预判下，申银万国分析师王胜提到，创业板虽然还有5%-10%的下跌空间，但是在此下跌过程中，投资者可以耐心等待一个更好的买点。“目前来看创业板风险还未完全释放，在流动性紧张、IPO开闸以及中报业绩预期较为悲观等因素影响下，短期内创业板还会继续下行。”上述中原证券分析师提到。而这也与王胜的观点不谋而合，王胜认为，流动性趋紧预期和业绩不达预期担忧是造成创业板下跌的催化剂，而对新经济(310358)与转型短期成效预期过高、估值高企积累风险、伪成长“鸡犬升天”形成结构泡沫是创业板调整的内在原因。在这样的判断下，创业板指数仍有5-10%的下跌空间，个股的跌幅可能更大。 但这种下跌是基于估值的回归，在依旧看好新兴产业的前提下，王胜认为，医药、大众消费品、环保、传媒、城市燃气、日化、消费电子等成长性新兴行业依旧是最被看好的“中国梦”方向，投资者可以耐心等待回调买入的机会。此外，他提到，在成长股调整的等待过程中，投资者的研究准备方向还可以考虑未来中报披露3季度预增40%以上的公司；近3个月来创出历史新高的细分行业龙头公司以及拟上市公司中质地优良的标的。（.金.融.投.资.报 .罗.辑） |
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