学习贴：研究员首要任务：寻找预期差

学习贴：研究员首要任务：寻找预期差

(2013-07-30 17:29:03)

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标签： 股票

分类： 成功之路(价值成长投资)

研究员首要任务：寻找预期差

我们关心的不是基本面有没有变化，而是人们对基本面的预期有没有变化，以及人们对基本面的预期会不会发生变化。

个股价格——人们对上市公司未来预期的反应；

大盘指数——人们对经济形势未来预期的反应。

股票价格=公司价值（公司）+套利限制（市场）+市场情绪（投资者）+随机因素

实体经济=>信息（内幕or公开、一手or二手）=>预期差=>股价涨跌

预期差的类别：

第一个层面的预期差：我与大众的不同

第二个层面的预期差：今天与昨天的不同

预期差的第一指标：现金流

预期差的第二指标：风险评价

预期差来源1：信息

预期差来源2：方法

股票推荐的核心逻辑（8种方法）：

【理论基础】DDM模型

短期推荐：预期差在短期内就能被市场所认识并反映；

长期推荐：预期差要在较长时间才能被市场所认识。

预期差的消失：催化剂（择时）

基本原则：只有人们对未来的预期才能构成股票推荐的理由（过去的信息、人尽皆知的信息不能构成推荐理由）。

新会计准则——数字背后的人性。

增加了上市公司的选择权，增加了增量信息的披露（虽然EPS的预测更难）。

价格是你付出的，价值是你得到的。

看得到的是价格，看不到的是价值。

估值方法：

绝对估值法：DDM、FCFF等，看重的是过程，而非结论。

相对估值法：PE、PB、PS、EV/EBITA。

资产价值法：将会计资产转为金融资产，最重要但最难掌握。

投资案件五要素：

1、  投资评级与估值

2、  核心假设条件（信息、方法）

3、  我与大众的不同（预期差）

4、  股价表现催化剂

5、  核心假定风险

套利限制：

大小非解禁、高比例送股、新股上市、涨跌停板……

新股定价之谜（一年内新股均跑输大盘）【存在正偏】

市场情绪：

封基的折价交易

牛短熊长的原因（卖掉获利的，持有亏损的）

方法是灵魂、数据是基础

大胆假设、小心求证

研究计划：申万要求一年重点研究8家公司，建议一个月研究2家。

Note：选股最关键，一定要选到有机会的个股进行重点研究、推介。

知识结构：经济、管理、会计、财务、金融……