|
本周有消息称，上周有关部门召集证券公司及基金公司、期货公司召开闭门会议，研究草拟证券行业规划与发展战略，初步决定6月中旬定稿。会上来自监管部门的人士向行业提出十年增长十倍的长远规划，并表示FICC(固定收益证券、货币、商品期货)业务及证券公司融资业务将成为今年行业两大创新点。 同时，资讯数据显示，今年5月份证券公司股票佣金收入合计约71.8亿元，环比大增逾七成。但是市场似乎认为这些消息的利好力度有限，券商板块指数在周五出现破位下跌。收市后有消息称，领跌的宏源证券（000562）背后或与近期问题牛股冠豪高新（600433）有关。即便剔除掉这一个例，其他券商股也都表现不佳，应当如何看待证券行业的前景？ 我们还是坚持我们今年2月的评论《券商行业：迎接大投行时代》中的观点：“目前银行业中，工农中建四大行已经成为在国际银行业排名中靠前的大银行，保险业中，中国的企业也涌现出了中国人寿（601628）、中国平安（601318）、中国太保（601601）等大型保险企业。而券商行业则尚未发展出如此规模的国际性企业，这一方面说明中国的券商行业相对落后，同时也显现出证券行业巨大的成长空间。” 证券行业的巨大成长空间是可以预见的，“十年增长十倍”也不是不可实现的梦想。但是这个成长的实现，既需要管理层的制度创新，也需要券商群体的艰苦努力，这将是一个充满尝试、挫折、坚持和努力的过程。 中国的券商群体，多年来在单边市中苦苦挣扎，遇上大牛市或者IPO的丰收年，可以赚的盆满钵满，遇上持续熊市或者IPO暂停，甚至会出现揭不开锅的全行业亏损。长期处在这样的环境里，也造成了券商行业金融创新“冲动强、能力弱”的现实。能力弱，表现在人才缺乏、产品设计能力缺乏、营销能力缺乏，也表现在风险意识不强、风控能力缺乏。 在前期信托行业爆发性发展、地方融资平台风险尚未完全解除的情况下，如果券商的创新步伐迈的过快，势必引发新的金融风险，因此，监管层目前的态度，可以说是积极稳妥发展券商金融创新。 证监会主席助理张育军在5月底表示，监管部门将根据证券行业创新发展的进展情况，不断完善监管制度，适时推出符合行业需要的新政策、新举措，为行业发展创造宽松有序的环境。——这是积极的态度。 而根据国信证券的分析，目前创新政策已基本出台，可划分为类信贷业务、做市业务和通道业务三大类。其中类信贷业务(融资融券、约定式购回、股票质押回购等)由于同质化竞争严重，未来将经历以量补价的过程；做市业务(利率互换、股票收益权互换、柜台期权、FICC 做市等)短期盈利贡献有限，仍处在成本投入期，长期来看是国内大券商最有可能的发展方向；通道业务(资产证券化、资管银证合作、代销金融产品等)仍摆脱不了“业务量×费率”的盈利模式，盈利取决于业务量的市场空间和通道费率。——这是让我们不得不稳妥发展的现实。 空间巨大，道路曲折。这就是我们对券商行业和板块的观点，经历过挫折的证券业人士，和关注证券板块的投资者都会更加成熟。 |
|
|
2013-06-08 17:16:00
