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交易占比1/10，创业板(行情 股吧 买卖点)最高纪录不断改写 “边缘化”的两融业务从幕后走向前台，两融日均交易额已飙升至200亿以上 强者恒强。上周，创业板指数接连刷新历史新高。9月25日，创业板指的最高纪录已经被改写成1344.39点。 中小板(行情 股吧 买卖点)指也在9月24日放量大涨，创下5294.85点的近两年新高。上海自贸区龙头股外高桥(行情 股吧 买卖点)(600648.SH)更在17个交易日内收获15个涨停板，涨幅达375.26%。 上证综指也已反弹至3个月的高位，维持震荡走势。除了宏观经济数据给予的支撑，还有一个惊人的数据一直未被投资者重视。 9月25日的两融数据显示，当日两市A股融资买入额达231.44亿，融券卖出额23.75亿，合计255.19亿，占两市总成交额2739亿的9.32%。当日两市的融资余额已达2658.17亿，融券余额34.16亿，两融余额达2692.33亿(不包括ETF两融业务)。而在2012年9月25日，两融余额仅709.55亿，一年时间便暴涨279%。 事实上，进入8月底以来，两市两融交易额的成交额便站稳了200亿的大关。9月10日，这一数据更突破了300亿大关，达314.60亿。 融资融券余额的飙升和交易的日益活跃，让此前被边缘化的两融业务一跃成为影响A股行情的一股重要力量，从幕后走到了前台。 三因素致两融余额一年暴涨279%，融资买入是主导 国庆长假前的这个交易周，大盘指数略显平淡，围绕2200点的近期高位展开争夺。不过，已走出大牛市行情的创业板指则继续刷新历史新高。9月25日，创业板指的最新纪录已达1344.39点，数十只创业板个股连续创出历史新高。 尤为可喜的是，同样作为新兴产业集中营的中小板也在9月24日创出了5294.85近两年来的新高，距历史新高7493.29也仅有41.52%的涨幅。正如此前分析，中小板指最有潜力成为继创业板指后第二个创出历史新高、走出牛市的重要指数。 此外，上海自贸区等主题投资方兴未艾。龙头股外高桥遭到两市游资集中爆炒，17个交易日内出现15个涨停板，涨幅达375.26%，叹为观止。A股在政策刺激下的主题投资疯狂程度可见一斑。 连续2个月宏观经济数据的企稳反弹，无疑为多头的炒作注入了一剂强心针。而上海自贸区、金融改革、土地改革等红利释放，则为游资的炒作提供了政策依据。 除此之外，A股市场上另一股力量已悄然壮大。本文要探讨的，正是2010年3月31日正式推出的融资融券业务。数据显示，在融资融券推出当天，两市A股的融资融券余额为659万元。 2011年3月31日，融资融券余额达到207.6亿元；2012年3月31日，这一数字变成463.03亿，同比增长123%；2013年3月31日，两融余额增长至1556.40亿，同比暴增236.13%。 截至9月25日，两市A股最新的两融余额已达到2658.17亿元，较去年的9月25日709.55亿元暴增279%，继续呈现出几何级增长的态势。 随着融资融券余额的飙升，两市A股的融资买入额和融券卖出额也快速飙升。继今年1月份融资两融交易额突破100亿元大关之后，8月底以来两融交易额进一步站上200亿元大关，并在9月10日创下314.60亿的纪录，一举突破300亿元大关。 当日，两市A股总成交额也放大至3289亿元，两融交易额贡献了当日成交额的9.56%，接近十分之一的比例。 根据记者的统计，自8月底以来，两市A股的两融交易额占A股的总成交额比例都已接近10%。“这个比例对A股走势的影响确实不小了。”曾任某大型公募投资总监的一位私募负责人坦言，自己平时并未关注到两融业务近一年来的质变。 在每天动辄200多亿的两融交易中，融资买入(做多)业务占据了绝对的主导。以9月25日为例，当日两市A股融资买入额达231.44亿，融券卖出额23.75亿，合计255.19亿，融资买入(做多)的比例达到了90.69%；当日两市的融资余额达2658.17亿，融券余额34.16亿，融资余额更占了两融总余额的98.73%。 两市每天的融券余额与融券卖出额并不大，表明融券卖出(做空)者基本上是以超短线交易为主，而融资余额持续的爆发性增长，则表明融资买入(做多)者以中长线居多。 细心的投资者可以发现，两融业务自2010年3月31日正式推出以来，一直保持着较高速度的增长；但真正意义上开始呈现出爆发性增长，是在2012年9月之后，到现在刚好是一年的时间。 两融业务最近一年的疯狂增长源自三大因素。先是在2012年8月30日，中国证券金融公司30日正式开办转融资业务。按照国泰君安研究所测算，转融通推出后，理论上最大将有1200亿元增量资金可以通过转融通增量资金进入。 随后是融资融券开户门槛的下降。2013年1月，此前“资产50万、股票开户18个月以上”的开户门槛悄然下降。记者致电广州多家券商营业部，多数营业部融资融券业务的开户门槛已降低至“资产20万、股票开户6个月”，也有个别营业部对资产的要求更低，只需要10万元即可开户。 由此可见，开户门槛的下降，让中小散户也触手可及，不再是融资融券成大户和机构专属游戏。 引起融资融券业务爆发性增长的第三个重大因素是融资融券标的股和试点券商的扩容。9月16日起，沪深交易所双双发布了扩大融资融券标的股票范围的通知，由现有的494只融资融券标的股增至700只，增加了206只。这是继今年1月31日扩容之后的第二次扩容。这次“两融”标的最大特色，是中小板和创业板标的大幅增加。其中，创业板由原来的6只增加到28只。此外，能开展两融业务的券商也已由最初的6家增加至目前的79家。 融资融券业务已经完成了一个从量变到质变的过程，对A股市场交易的影响也从幕后走到了前台。 两融渐成市场风向标 融资融券业务的飙升，最直接受益的无疑是已开通两融业务的券商。 招商证券(行情 股吧 买卖点)研究报告指出，若2013年底两融存量规模能达到2500亿元，则全年融资融券利差和手续费收入贡献约166亿元左右，将提升券商全年收入近12%，显然目前就已超过该数字；中信证券(行情 股吧 买卖点)(600030)则更为乐观地预计，两融余额有望在三到五年内达到5000亿元，按照7%的利息收入及对应一半的信用账户交易佣金，意味着融资融券业务将为券商带来525亿元收入，相当于过去几年的经纪业务。 此外，目前两融每天的成交额已占两市A股总成交额近十分之一，并且有不断上升的趋势，因此两融交易的走势也逐渐成为重要的看多或看空指标。 9月23日到9月25日间，两市融资买入前三的行业是金融服务、信息服务和房地产(行情 专区)，买入额分别达到121.89亿、118.61亿和54.02亿。 由此可见，融资做多投资者对这三大板块关注程度很高。金融服务板块市值高、流通性好，受到高关注属正常；而信息服务板块三天118.61亿元的融资买入，占据该板块三天总成交额1020亿的11.6%，俨然成为了该板块持续暴涨的重要推手。 “招商地产(行情 股吧 买卖点)(000024.SZ)于17日复牌后抛出再融资方案，遭遇市场否决大幅跌停，融资做多投资者看到了地产板块过度调整的机会，大幅增持招商地产、新湖中宝(行情 股吧 买卖点)(600208)(600208.SH)等标的，期待股价随后有所反弹。”对于地产板块融资买入的剧增，安信证券柴宗泽表示。 从另一个角度同样可以清晰的发现TMT板块为成为本轮A股反弹佼佼者的原因。 今年的3月31日，信息服务、信息设备和电子三大TMT板块融资融券余额分别为58亿、14.2亿和20.2亿。截至9月25日，这三大板块的融资融券余额分别飙升至256亿、51.6亿和72.6亿，半年时间分别暴增341%、263%和259%，累计增加288亿。而在同期，两市融资融券余额的总量从1529亿增长至2658亿，涨幅不到74%。 融资融券对相关板块和个股的重要影响已经不言而喻。 (责任编辑：DF010) |
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