A股站上3400点 券商再掀涨停潮！机构凶猛抢筹超千亿 券商主题基金该买还是卖？

7月8日，经历了昨日的回调后，券商板块再度大涨超8%，助推沪指站上3400点。其中，财通证券、浙商证券、中泰证券等多只个股涨停，再掀涨停潮。　　

机构指出，券商行情仍在路上，继续看好券商板块短期行情。站在当前时点，现在还是投资券商的非常有利时机。从上升空间看，认为优质龙头券商仍有50%以上空间。

当前，券商板块呈现beta属性，此时研究券商基本面对行情的指导效果，不如判断大盘趋势更重要。建议关注高频数据两融、交易量和新开户数，以此观察杠杆资金、市场情绪和增量资金情况。如果万亿成交量可以持续，那么看高一线券商行情。一旦成交量回落，或严监管杠杆资金入市表态，那短期券商有回踩需求，但中长期行情仍未结束。

昨日小幅回调后，券商板块今日盘中再度强劲拉升。

对于该板块，中金认为，中国资本市场或正迎来发展的大机遇，受供需双侧因素驱动下未来5-10年中国证券化率有望从当前的60%左右提升至不同国际市场分布的中位数100%附近，意味着中国股市总市值相比当前有翻倍的空间。考虑到历史上券商板块较大级别的上涨行情往往伴随着市场交易额的支撑和发酵，我们提出近期A股重新站上的1万亿元交易额有望成为新的均衡水平——尽管交易额短期波动主要受投资者风险偏好影响，但中长期来看体现的是自由流通市值的变化和投资者结构及交易习惯的改变；2014年底至今A股自由流通市值增长120%、交易额从4Q14的日均5,464亿元增长至当前1万亿元，测算对应的日换手率反而从4.3%降至3.5%，若万亿元的市场成交金额能够持续乃至突破，将直接带来券商板块的业绩及估值的“戴维斯双击”。

中航证券表示，短期看，从历史角度，2010年以后，券商板块单周上涨幅度超过15%的一共有7次，除本次外，次周上涨胜率为100%，平均涨幅8.16%，剔除2014/11/24~2014/11/28极端情况，平均涨幅2.86%，此外，下周各上市券商将公布6月业绩月报，不出意外，6月业绩将十分亮眼。中长期看，资本市场改革是板块获取长期收益的核心逻辑，随着近期板块大涨，券商估值回到2013年以来历史中位区间，当前板块盈利能力10年来仅次于2015年，从与盈利匹配角度看，板块估值尚有进一步提升空间，随着行情走强和交投活跃度提升，券商板块还将进一步巩固业绩增速下限，业绩与估值将双提升，建议紧握本次“券商牛”投资机会。

7月以来，A股成交量急剧放大。融资余额7连增，最新融资余额1.23万亿元，7月累计增加986亿元。北上资金月内累计净买入538亿元，虽然才过去5个交易日，但当月净流入金额已刷新年内记录。今天早盘北上资金继续流入34.5亿元。过去5个交易日中，主力资金4个交易日呈现净流入态势。

继昨天“牛市旗手”券商板块出现回调后，今天早盘券商股迎来资金大幅抢筹，主力资金净流入96.57亿元，

本月牛市号角吹响，一批个股放量上涨，创造了极大的财富效应。证券时报·数据宝按照7月日均换手率超过5%且较2季度提升超3倍、7月累计涨幅超过15%、A股市值超过50亿元三项指标，对本轮行情启动以来放量上涨程度最高的非次新股进行筛选，34股浮出水面，金融股占据半壁江山，显示了资金对金融股的强势看好。

太平洋放量程度最高，7月前5个交易日日均换手10.63%，较2季度的日均换手率提升了9倍。青鸟消防、中国人保、郑州银行日均换手率较2季度均提升了7倍以上。

两融余额连增7日，期间两融余额合计增加1269.22亿元。非银金融行业融资余额增加最多，过去7日融资余额增加248.32亿元，融资余额增加居前的行业还有电子、医药生物等；融资余额减少的行业仅有建筑材料。

两融余额连升期间，融资余额合计增加1194.72亿元，其中，融资余额增加亿元以上的有284只，融资余额增加最多的是中信证券，期间融资余额累计增加36.52亿元，增幅为37.89%；光大证券、贵州茅台等融资余额分别增加17.96亿元、16.78亿元，位居第二、第三。

券商主题基金还能买吗？

截止7月7日，券商板块本月累计涨幅已超30%，估值也处于高估状态，对于持有券商的投资者难免心慌纠结该不该止盈，而踏空券商的投资者又会纠结现在还可以上车吗？

7月7日，券商ETF场内成交额达35.58亿元，其最近1个月累计成交额达210.57亿元，最近1个月其日均成交额高达12.39亿元，为同期沪深两市流动性第二大的行业ETF！券商ETF自2020年以来日均成交额高达7.74亿元，在同期沪深两市所有行业ETF成交额排名中亦高居第二！

申万宏源证券指出，我们认为券商行情还不到半山腰。站在当前时点，我们认为这就是牛市。现在还是投资券商的非常有利时机。从上升空间看，我们认为优质龙头券商仍有50%以上空间。

从牛市视角看，目前券商还处于确立趋势阶段。复盘2014-2015年券商指数表现，2014年10月底券商指数开始启动，启动初期板块估值1.85xPB，到2014/11/21降息当天板块上涨32%，再到最高点券商指数估值超过5.0xPB(2015/4/22)，全程板块累计涨幅超过2倍。7月6日收盘板块估值1.97x，大约处于牛市期间7%估值分位数上。基于牛市视角看，现在券商行情还没到半山腰。

目前，多重因素助推券商板块上涨：

1、事件催化：证监会拟对试点商业银行发放券商牌照和中信证券与中信建投的合并传闻及辟谣不断提升券商行业的关注度。

2、估值切换：今年非银金融整个估值相对较低，阶段性的风格轮动，资金从高估值的板块流向低估值，带动了本轮券商股的上涨。

3、政策利好：创业板、科创板、新三板、再融资、并购重组、债券发行等多个方面的政策将持续落地，有利于券商本身业务开展。

4、业绩支撑：今年1-5月份36家上市券商累积的净利润达到了513亿，同比增长17%，显著好于2020年一季报显著下滑的情况，半年报预期良好。

5、市场成交火爆：6月以来，两市日均成交额超过7000亿，7月以来已连续3个交易日成交破万亿，将显著刺激券商经纪、两融等业务收入增长。

普通投资者可以通过指数基金轻松实现了一键买入一篮子券商股，券商ETF跟踪中证全指证券公司指数，覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共45只，其中6成仓位集中于十大券商，分享大券商强者恒强的长期价值，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。场外投资者可以选择联接基金布局。

当前，券商板块呈现beta属性，此时研究券商基本面对行情的指导效果，不如判断大盘趋势更重要。建议关注高频数据两融、交易量和新开户数，以此观察杠杆资金、市场情绪和增量资金情况。如果万亿成交量可以持续，那么看高一线券商行情。一旦成交量回落，或严监管杠杆资金入市表态，那短期券商有回踩需求，但中长期行情仍未结束。