基金经理的秘密武器:行业轮动图
通常基金经理会根据各个行业的行业特性,估值水平以及对经济的未来预测来决定行业是高配,标配还是低配。除此之外,基金经理还有一样较少为人知的秘密武器,那就是行业轮动图。 行业轮动图显示若干行业指数相对于大盘的强弱变化过程。其在4个不同的象限中表现证券的强度和动量。强度与动量的关系就相当于速度与加速度的关系。 行业轮动图分为四个象限: 领涨(右上方象限):表现优于基准,相对强度正在增大。 走弱(右下方象限):表现优于基准,但正在失去动量。 领跌(左下方象限):表现差于基准,且在失去动量。 走强(左上方象限):表现差于基准,但动量正在增加。 一个标准的行业轮动过程应该是从走强、领涨、走弱到领跌,但是实际上这种过程可能存在各种变化,的确存在着证券逆袭的不规则情形。 直观的看,证券的运动有时候是很慢的,其可以数周甚至更长时间跑赢或者跑输基准,因此从图形上看,发现证券所处的运动阶段是极具意义的。但是,到底行业轮动图是否具有实战意义呢? 笔者曾经以一个海外市场较有影响力的指数MSCI中国指数及其行业子指数进行研究。在一年时间里,领涨的板块明显跑赢了其它板块。 关于行业轮动图,本人的体会: 1. 就像所有的技术分析一样,不存在一个简单的交易规则让我们躺着就赚钱。 2. 尽管行业轮动图存在其价值,但是应该结合基本面分析。一方面,行业轮动图可以提醒我们行业轮动的事实,另一方面,我们在行业配置方面也可以多选择适当的时机介入。 3. 行业轮动图在中国这样的非成熟市场的意义要大于成熟市场。 4. 行业轮动图的分析频率既可以是日、周,也可以是月,这取决于拟定的交易频率。 总之,行业轮动图是一个辅助行业配置的新工具,即使对于普通投资者也有一定的参考意义。 |
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