美元资产重置将重造全球灾难

昵称10079158 2014-01-03

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美元资产重置将重造全球灾难

有一个前提，现在还是如果，那就是2015年如果是如果是中美之间进行强制性清算，那么美元指数将会涨到165点；如果不是强制性清算，那么美元指数将会在120点上方运行。无论如何，在2016年美元指数都会回调到84点上方。这种走势，是通过短期贬值的方式，对某些国家经济进行反复蹂躏，促使这些国家彻底解体或者发生变革，究竟是哪些国家我不知道，因为我没仔细研究其他国家的政治状态和经济危机的处理方式，我想也没有必要。不过，我要告诉大家的是，2016年中国经济将要重演2008年那一幕悲剧，而且，远比2008年更为惨烈，更为悲壮，破坏性更大。这已经不是什么房地产崩盘的问题，而是整体性经济危机的全面爆发。

下面我再来谈谈关于美元指数的认知问题，这是一个哲学问题，有利于我们更好的判断美元的走势，认清全球货币形势。美元哲学源自西方哲学，而西方哲学源自希腊。这条路径是没有逻辑错误的，我也是沿着这条路径一直在研究美元的，所以，我们先从希腊哲学说起。西方文明的发源地当属希腊，这个在全球文明史上是没有争论的。希腊哲学的精华所在，是以数理逻辑演绎人类的未来，这个与经济学后来的发展息息相关。美元哲学实际上是继承和弘扬了希腊文明的精华，运用数理逻辑理论建立自己的理念和原则，去探索未知的世界，发掘人类真正的财富。所以，美国经济一直以国内消费为基础，以科技创新为动力，不断引领全球经济新潮流。美国人所创造的财富不仅仅属于美国，也属于全人类，理所当然维护人类的文明向前发展，而不是守旧、没落、腐败、独裁和极权，这后者是与全球文明是背道而驰的，理当消灭之。从美元指数上看，我们有很多体会和感受。现在的美元哲学已经形成了一整套理论体系，关于石油美元和黄金美元我就不多讲了，在这里主要谈谈美元哲学的三大支柱体系及其延脉，以帮助我们更好地了解美元，也能更加清楚的知道为什么美元在2016年必须回调的本质原因：

美元和美债。

美元是流通工具，而美债是国家信誉。美元之所以成为全球储备货币是由美国信誉做保证的，这是基本前提。我们应该知道，美联储是无权加大发行基础货币的，也只有极权主义国家才敢动不动就开动印钞机。那么，美元要去其他国家流通要采取什么办法的呢？那就是以美国政府信誉背书发行债券，用这种债券作为融资工具，再用融资来的钱去增加全球流动性，使大量的美元在全球流动中赚取巨额暴利，这才是美国国债的真正用途。

我们也看见，美国在次贷危机之前债务总额是不大的，美国国债急剧膨胀是次贷危机以后的事。中国人以为美国国债和中国国债性质是一样，是国家借钱来搞建设，这是对美国国债的严重误解，因为美国的基本建设政府只要支持一点资金就能吸引全球的资金来，风险和收益也不是政府的，而我们的主流媒体也认为，美国国债都是美国政府用了，这样来解读就十分可疑了。大家只要动动脑筋就会知道，作为全球储备货币，如果动辄开动印钞机是什么后果？谁敢用他的货币作为储备货币？因此，美联储采取这个办法，用卖出国债的钱去全球流通，以保证全球贸易的流动性。因为次贷危机爆发后全球虚拟资本蒸发了50万亿，直接导致全球流动性枯竭。我想这个道理，我和大家讲清楚了。这也是全球流动性和美元之间的关系。

用卖出国债的办法融资来的钱，如何释放到需要美元的国家呢？这件事就是美联储的事。伯南克正是这件事的操盘高手，这个钱去中国多少、印度多少、巴西多少、俄罗斯多少，其他新经济体国家多少，他了如指掌，得心应手的搞起来QE计划，一期不行就搞两期，两期不行就搞三期，分次分批将这些卖出国债来的美元释放到以上国家，进行牟利，无疑会高这些国家的资产泡沫；然后，会宣布缩减QE——退出QE——一直到加息，才完成一个经济完美的周期性的泡沫的衍生——到泡沫的破灭过程。手段我下面再说。这里我们来谈谈2016年美联储将要进行的重置资产问题。

很显然，国债是有成本的，这个成本和收益究竟是多少，大概永远是个秘密。美联储尽管不会公布，我们只要看看美债减少了多少就知道。2015年全球资本基本回流后，我们将会看到美债的大幅减少，这些回流的美元很大因素不仅支付了所有国债的成本开支，还将会有很多盈余，按照规定，美联储将要上缴财政。可以说，美国的国力一下会达到迅速加强，并推动美元指数的上涨。美元指数即使这样涨涨跌跌的，正是在这种涨涨跌跌的过程中，改变全球的财富流向，也同时改变全球经济格局。

美元和大宗资产。

这也是美元的一个跷跷板。这个也是要命的，仅仅只是一个黄金，美元就在这十年时间赚走了中国民间资金至少2万亿美元。2013年也是美元回流比较关键的一年，仅仅只是半年时间，中国各大商业银行就出现“钱荒”，想想看走了多少美元，依靠央行逆回购只能暂时压低隔夜拆借利率，对中国经济泡沫的破坏作用一点也改变不了。更重要的是，不管是民间还是官方都忽视了美元回流对中国金融系统的抽血作用，不仅仅只是导致“钱荒”，可能在某一时刻，国际资本会让中国国际贸易的资金链全部断裂，根本找不到任何资金来补救。而我们不管是官方还是民间都找不出原因究竟在哪里？这才是最大的悲剧。

这个问题，我们就不得不谈谈美元和大宗资产价格的关系了。全球大宗资产价格的定价权就在美元手上，在释放美元的过程中，资产价格注定上涨给美元带来巨大的收益；而在美元回流的过程中资产价格将会狂跌，也同样给美元带来收益。利益点的不同，导致美元投资什么都赚钱，这就是资本市场望着美联储闻风而动的主要原因。这种哲学理论已经被资本市场广泛接受，其逻辑关系就是，美国经济是全球经济的风向标，一举一动都将影响全球资本市场，当美元走强时，美元回流照样产生良好的收益，主要是来自美国经济的复苏和美国投资受益的稳定，在收益高过风险时资金会大量回流美国。因为美国经济复苏，大宗资产供给量增大，会影响价格下跌。这是通过市场供求关系分析。还有一种分析也有道理，那就是因为美国制造业回归，美国为了提高自身的竞争力，必然打压资产价格以降低制造业生产成本。这是所谓的利益分析法。

无论从哪个角度分析，有一个规律是大家认同的，那就是美元升值大宗资产价格下跌；美元贬值时，大宗资产价格上涨。不管美元是升值还是贬值，大宗资产价格都是美元调节全球大宗资产供给与需求的平衡方法、手段和工具。而美元只是维持局部利益不是长久之计，美元的长久之计是维护全球一个庞大的国际资本市场，是人类社会经济生活不可或缺的重要内容，而促进这个市场的长期繁荣才是根本。在这里顺便说说黄金大跌，这是资本市场一个明显的信号，告诉大家一起逃离新经济体国家，这些国家将会发生金融危机，所有的资产都会受到损失，一定要赶快跑，否则，来不赢了。黄金在这个时间段里，一个非常重要的作用，就是信号。这个作用我在《黄金崩溃》一书中，有详细的介绍，在此不再赘述。

美元与非美货币。

这个哲学是比较深奥的。非美货币当中有三种不同的汇率，一种是自由浮动汇率，全球有121个货币是这种体系，英镑、日元、加元、瑞士法郎、欧元等等；二种是固定汇率，比如中国这样的只有三种货币；三种是联系汇率，比如港元等少数地区性货币。美元对这三种汇率货币是区别对待的。一般认为，对自由浮动汇率货币属于最优惠国待遇；对固定汇率国家属于是合作者，如果合作不好就要对汇率问题提出交涉，交涉不行就会采取行动逼其实行自由浮动汇率制度，或者一次性下调汇率，才会继续合作；联系汇率地区或者国家货币，属于友邦，是帮助对象。

美元和所有国家不是实行一种原则，而是对汇率是否自有浮动为价值观。这个表明这个经济体在市场上是一样的待遇，货币可以自由兑换，也为贸易提供了极大的便利。而中国目前采取的是死盯美元的国定汇率，实行的是单边升值，这种货币必然产生经济泡沫，一旦升值到顶，这个经济体的泡沫就会破灭。这是市场自动形成的规律。这种规律的形成机制就是美元哲学的理论之一，从数理逻辑出发，寻找货币共同的价值。这里有一个问题，是不是所有汇率自由浮动的国家美元都不攻击呢？回答显然是否定的，2011年开始美元就开始接二连三的攻击欧元，其本质原因就是欧元有可能超过美元，而且，黄金储备加起来欧元国家比美国要多一千吨黄金储备。这是美元所不能容忍的。也就是说，美元为自己设立了一道防火墙，不容许其他货币在任何方面超越美元，这道防火墙是其他人不能逾越的。美元和非美货币之间别的不会设防，一起搞经济谁有本事谁赚钱，该防备的是一些损人不利已的小人，绝对不会防君子。

美元和非美之间共同遵守的是WTO、国际货币基金组织章程和世界银行章程，没有谁是江湖老大，但是，美国的权重是公认的，也是交钱最多的国家，说话的语气当然会不同，却没有什么强盗逻辑，一切按照规则来进行。这三驾马车关贸总协定是头马，什么事都是冲在最前面。这样协调起来，首先是不违反关贸总协定，在这个框架下什么事都好谈。如果那个非美国家违反了这些章程，那么，这三驾马车就会一起去制裁。这就很厉害了，等于全世界主要国家都要参加。尤其是在全球能源方面、环境保护方面、粮食生产方面等构成全球重要物资方面，大家协同一致，共同维护。在美元利益上以上三个方面都有严格的规章制度，谈不上是法律，有时执行起来比法律更加严格，因为可以调动多国军事力量。伊拉克就是一个明显的例子，还有反恐，打击基地组织头目拉登等都是协同一起作战。

基于以上三点，我们再来看看2016年为什么要回调？

首先我们必须明白美元是波动的，只有涨涨跌跌才能对其他货币构成杀伤力。如果美元一直上涨，那个市场就是傻瓜也能赚钱的市场，怎么可能？任何时候也没有。所以，美元本轮走强，某种意义上是与金砖四国及其他新经济体国家做一个了断，很多国家借用美元赚了很多钱应该吐一点出来而已。唯独和中国不一样。在新经济体国家大肆印钞的只有中国，因此，主要目标是中国。这个意义我们自己必须清楚。不过，这个话放在2016年已经没有用了，因为经过2014年的攻击和2015年的结账，两年下来，中国经济已是灾难深重，很难救治。所以，2016年已经不只是经济问题了，而是涉及政体社会多重矛盾的大问题都将暴露出来，已经不可调和。

在经济危机之后，社会矛盾才会爆发。一切源自2009年的大通胀的后遗症都将发作，阵痛不可避免。如何处理，用王石的一句话那就是：相信高层的智慧。这种智慧可能只是美好的愿望，不一定有用。现在这个时代和30年前完全不同的是，信息高度发达，专门依靠专政的手段可能玩不转，法制的力量也是不可撼动的。究竟事态如何蔓延，现在无可设想。我只是提醒而已。美元的这种高位回调曾经摧垮了前苏联，日后如何，的确很难说。从某种意义上来说，2016年的回调，除了美联储资产重置的需要外，对外主要是针对中国。

这一年美国又到总统大选的时候。奥巴马连任已经不可能，究竟是谁竞选总统目前还不明确，罗姆尼可能会参加竞选，能否担任很难说，还有一位新的候选人出来吗？

我们如何应对2016年。

中国经济目前最大的问题是印钞权和汇率问题。如果等到2016年解决这个问题几乎没有可能，因为我们的印钞权可能在2015年面临旁落，我们僵化的汇率体系已经被摧毁。

中国的印钞权还在我们手上吗？好像是在，又好像不在，否则，为什么美国发生次贷危机为什么变成我们加大基础货币的发行来进行救市呢？我们是救自己还是救美国？美元作为发动金融攻击、掠夺世界财富的武器，与美国的科技力量和军事力量并列为美国统治世界的三大法宝。美国严防死守着高科技出口的关卡，但却想尽一切办法让美元泛滥全球。在中国，美元是最软的武器，招商引资，无人不爱；同时，美元又是最硬的武器，无坚不摧，拥有无限的能量，主导着中国基础货币的发行。在中国央行发行的26万亿“高能货币”即基础货币中，由美元储备主导发行的基础货币竟然高达20多万亿人民币，只有区区6万亿人民币的基础货币是由非美元因素而发行的。

在这里，我想特别说明我是如何攻击人民币的。我身无分文，却去攻击人民币说起来是一件天方夜谭的事，因为对中国经济泡沫怀有切齿痛恨，因此我不断分析泡沫的源头主要来自货币，而滥发货币最多的方面就是外汇占款，所以，只有彻底摧毁外汇占款才能牢牢掐死泡沫的源头。我的机会终于来了，因为我经常往来于长三角珠三角两地，在人民币单边升值的背景下，中国中小出口企业基本都处在破产的边缘，这样外汇占款说到底就是蚕食出口企业的利润变成热钱流进房地产，不断补充房地产的资金，一直是中国的房价完全脱离城市居民的购买力，而外汇占款逐步缩小，楼市资金就会枯竭，人民币就将结束单边升值的历史，人民币兑美元就会开始贬值，这样楼市新增投机资金的80%就会消失，泡沫自动就会破灭。奇怪的是，2012年12月份金融机构新增外汇占款达1345.84亿元，较此11月份的-736.27亿元出现大幅反转。而出口企业破产状态一点也没有改变，香港媒体指责中国外贸数据造假，说根本不可能新增外汇占款。我自己春节后亲临深圳开始暗访，发现货柜车一日游的现象，明显是在制造进出口假象套取外汇占款。这种虚假套利行为在任何国家都是要坚决打击的，而中国央行和海关却在鼓励，这真是滑天下之大稽，这样看来，我心里更有数了，这种现象说明商业银行资金很吃紧，央行才会这样做，找借口印钞出来去扩大流动性。如果把这条道给堵死，中国商业银行资金要出问题。我决定干一场，将此事披露了出来，很多财经记者都是我的博客读者，闻讯后纷纷赶往深圳进行现场采访，这样，把数据造假套利的行为火上浇油，一下就放大了社会舆论的影响。尤其是4月份数据出来后，世界舆论给予了我极大的支持，逼迫政府高层开始调查此事。5月份中国外贸数据出现明显波动：据中国海关总署统计，当月中国出口同比上升1%，大大低于上个月14.7%的增幅。5月份进口较上年同期下降了0.3%，4月份数据则是增长16.8%。5月中国金融机构新增外汇占款668.62亿元，较4月份的2943.54亿元大幅减少2274.92亿元。也就是说，4月份他们非法套利至少2274.92亿元。6月份，与我预测的一致，中国商业银行出现“钱荒”，主要就是外汇占款急剧减少的原因。把这条路堵死，中国房价泡沫必破，因为楼市新增资金锐减。然而，中国央行继续冒天下之大不韪，继续用人民币升值的方式蚕食出口企业的利润，补充楼市资金。这种补充方式完全有违天道，天理不容。终于，美联储开始宣布缩减QE，人民币升值就走进死胡同，中国房地产的崩溃就开始来临。

大家想想看，我这么轻易的攻击一下人民币就搞出这么大的事，如果是国际资本市场的对冲基金来攻击，人民币有什么力量可以阻挡？想起来都是可怕的。所以，我们必须牢牢掌握印钞权，实行汇率自由浮动才由中国经济的健康运行。

中国经济面临的第二大问题是贫富差距的问题。这个问题是老生常谈，却似乎永远无人关注，其原因就是我们无人去抓内需，却把中国经济的希望寄托在出口导向模式和投机模式，这种扭曲的状态不改变，何谈健康发展和长期繁荣？

关于中国经济转型的呼声越来越高涨，从投资驱动和出口导向转变到消费驱动，尤其是让经济增长更多靠居民消费带动。早在1995年，这些政策意愿就出现在决策层和专家评论中。遗憾的是，即便这种愿望在过去18年中长期存在，但经济对投资和出口的依赖依然每年上升，而消费占GDP比重不仅没升，反而从1995年的45%下降到近年来的35%。为什么中国要降低对投资的依赖程度，且实现刺激消费就那么困难？是否真如某些评论认为，因为中国人天然地更有储蓄倾向，抑或还有其他原因？

实际上原因在于中国政治经济体制的设计，也就是不受制约的征税权、国有经济比重太高、政府对资源配置的控制太多。这些制度安排造成太多国民收入流入政府，加上国家拥有大部分生产性资产使经济增长带来的财富效益也留在政府手里，整个体系就偏向投资和抑制私人消费。

在中国，民间收入差距和财富分配的问题已经饱受争议。但是，更严重但长期被忽略的是，政府和社会之间的收入差距。如果我们剔除通货膨胀因素，在1995~2012年间，政府预算内财政税收（不包括预算外的土地收入和国有企业利润等等）翻了10倍。同期，城镇居民的人均可支配收入增长2.3倍，而农村人口的人均纯收入增长仅1.8倍。即便不把国有企业和国有资产的财产性收入计算到国家收入之中，政府收入占GDP的份额依然在快速增长，其代价是广大社会的所得占GDP比重越来越低。

同时，由于这些领导都有任期年龄限制，他们对政策的长期结果也并不感兴趣。鉴于这个原因，经济政策制定者情愿选择那些可以立竿见影出政绩的投资项目，而回避那些对社会、人民生活非常重要的投入。举例说，基础建设和大型工业项目就在规模上非常讨巧，业绩可观性和进展速度快的属性，都和政府官员的激励架构非常契合。总而言之，中国几乎不受制约的征税权已经促使财政税收无限制地增长，导致经济更加靠投资驱动、依赖出口，所以，限制征税权是经济增长模式转型的关键改革之一。

如果把所有企业股份、资产和土地包括在内，政府拥有社会财富的60%~70%。这表示，过去32年改革开放中经济发展创造出来的绝大部分财富效益，都被政府享有。国有制是中国私人消费增长的主要“抑制剂”，它阻止了土地价值增值、企业产权升值所可能带来的对居民消费的推动作用。

这也解释了当中国的总储蓄从1992年占GDP 41%增长到近期的51%，其中这10%的总增长中，有7%来自企业储蓄增长，其余源自政府储蓄增长，而私人储蓄占GPD比重的22%却没有任何改变。国民收入中的居民所占份额在减少，私人消费相对于GDP的比重骤然下降。这只会激化国内供需的不平衡，使中国甚至更加依赖出口，由此人民币必须处于低估值状态。

的确，国有体制和政府对资源的控制，在过去已经成功帮助中国实现高速工业化发展，但代价却是政府和社会之间日益扩大的收入和财富差距，如今也成了经济结构转型的根本障碍。它不仅压制了中国的私人消费增长，也对全球的诸多不平衡负有部分责任。因此，中国必须进行国有资产改革，并且对税收权加以约束，必须减税。

中国经济面临第三个问题时坚决消除泡沫。也许我们已经没有时间，如果带着现在的泡沫我们可能走不进2016年就会发生惊天的变局，当然，我不知会是一副什么样的情景，可以想象的是非常恐怖。当中美货币开始厮杀时，一切就结束了。

那么，美联储将如何重置资产呢？

我的分析是这样的，美联储重置资产第一个方面是从减缓购买国债到卖出国债。对于我们来讲，第一个应该关心的国债何时减缓购买。这个时间节点应该出现在2013年下半年。我们先看国债资产，2012年8月前的余额是16721亿美元。

2008年次贷危机后，美联储增持国债是从2009年3月以后开始的。请记住这个时间，也就是中国实施刺激经济计划的第一季度后开始的，中国的M2开始从16.5%飙升到29.7%的高速增长，给美联储传递了一个强烈的信息，中国经济的高速增长，必然需要大量的美元，而美联储购买多少国债就可以向中国释放多少美元。2009年3月美联储持有的美国国债余额为只有4,747亿美元，到2009年10月持有额到达7,800亿美元一线，一直持续到2010年9月。随后，美国开始实施量化宽松政策，到2010年11月，美联储持有的美国国债余额约为8,420亿美元，这时美联储结束了为期两天的货币政策决策例会，会上通过了推出新一轮量化宽松货币政策的决议，希望借此增加市场流动性，提振美国经济。根据美联储的声明，本轮国债采购项目，也就是市场普遍期待的第二轮量化宽松措施的总额约6,000亿美元，将以每月750亿美元的进度持续8个月。但实际上到2011年6月底，也就是第二轮量化宽松（QE2）结束时，美联储持有的美国国债余额约为16,200亿美元，增持了近8,000亿美元。2012年8月达到16721亿美元，是当时的352%。不过美联储的资产负债表并没有扩张8,000亿美元，而是如同美联储说的那样，约6,000亿美元（从2010年11月3日约23,000亿美元增长到2010年6月29日约28,700亿美元）。那么增持美国国债多出的2,000亿美元哪里来的呢？是因为美联储持有的其它资产减少了，主要是MBS余额的减少了。

我们知道一个基本原理，释放多少美元就能回收多少美元。当时，8000多亿来到中国一下点燃了中国的通胀之火，中国房价泡沫很大程度是这种流动性造成的。我们要记住的是，现在只要实行资产重置，这时美联储开始从减缓购买国债到卖出国债的过程，以回收美元。这个过程开始，美元的全球流动性会更加紧张，美元汇率会进一步走强。这是资产重置的第一步。

重置资产的第二个方面是活化有毒资产。

所谓有毒资产，我在《中国通胀世界通缩》一书中做过具体分析，主要是次贷危机中出现的暂时无法处置的资产，包括房利美房地美两房债券等等。MBS是资产证券化的产物，单纯的MBS叫过手MBS，与CMO、CDO不同，过手MBS是房产信托机构（如房地美）将金融机构的抵押贷款合约买过来后，将符合一定条件的贷款集中起来做成一个贷款集合，利用贷款集合体定期发生的本金及利息的现金流入发行的MBS证券，并将抵押集合体所产生的本金与利息直接转移支付给MBS的投资者。所谓的QE3就是购买MBS。

美联储持有的MBS就是房地美、房利美、吉利美发行的过手MBS，相对安全度还是较高的，因为毕竟贷款账目比较清晰，也有固定的抵押物。美联储从2009年1月开始购入MBS，到2010年二、三季度MBS余额一度达到11,000亿美元左右，之后开始缓慢减少。截止2012年4月18日当周，余额为8,553亿美元，较高峰时减少约2,500亿美元。美联储对MBS余额注释是，“标的抵押贷款的本金余额”，也就是说，美联储持有的MBS所对应的购房者还本付息造成的MBS余额的减少。