吴欣然：对于天士力大跌5.40%的思考来源：同花顺 作者：吴欣然 2014-04-23 08:41:22
天士力（600535）公布季报大跌5.40%，收盘38元，季报0.2731元，低于预期的0.30元，收购导致财务费用同比大幅增加3800万，仅仅是这个因素；这让我想到2012年4月24日天公布当年一季度报告是0.2859元，是下滑7.79%，结果当天收盘36.89元是2012年2013年的最低价，之后一路上涨到2013年5月16日的最高价82.18元，我不敢说今天的38元是未来两年的最低点，但是有几点我要说明的是：其一天士力一季报扣非后是增长50%的，我们知道季报是不需要审计的，有些公司有这个习惯就是喜欢把一季度业绩做低，天士力历史上就是这样的风格；其二天士力直到季报公布其股东人数人均持股数跟年报比较几乎没有变化，而这3个月股价是下跌的，说明什么？说明基金等机构投资者没有出货的迹象，如果38元是今年的相对低点，那么天士力后期转强的依据是什么？我认为有这么几点：第一、5月10日是20周年庆，还有半个来月时间，这是公司大事，新董事长一定会出未来三年的股权激励(过去的股权激励已经到期)，而且这个股权激励是创新的，一定是跟其市值管理挂钩的，至于是什么股权激励，到5月10日时就知道了；第二、天已经说了今年要收购3个差不多大产品，每个必须销量在5个亿以上，这叫外延式成长，至于并购的是什么项目、产品到下半年就完全清楚了，我们现在不知道，这是重大催化剂；第三、丹滴今年通过美国FDA论证几乎没什么悬念，到时卖到全世界去卖多少？现在在国内接近20亿，卖到全世界应该在70-80亿，一个产品卖70到80亿这不是医学界奇迹吗？也就是说通过FDA后丹滴要翻4番销量以上，对业绩的贡献呢？也应该是4倍吧？这是简单推算，为什么丹滴一定能通过呢？因为FDA已经17年没有批心绞痛的新药了，原因是西药治心绞痛的新药全部有副作用，而丹滴是全世界唯一没有副作用，所以通过没有悬念，要不FDA一期二期为什么那么顺利就过了；第四、天的二线产品益气复脉、丹参多酚酸、尿激酶原都是具备单品20亿元潜力的大品种，大家对20亿单品销量显然比较麻木，对于医药股最重要的一是看研发二是看产品销量，天也就是说重磅产品没有断层，接力棒不断，天本来就不是短线股，而你用短线的眼光去操作中线品种显然犯了需要爬到山顶你却想缆车急速到达的错误，天士力仍然是高速发展期，还刚刚一个产品要打入国际市场(传统中药不行，目前老外不认可，只有现代中药)，未来还有一批创新中药要打入国际市场，所以天还没进入平稳发展期，如果仅仅是平稳发展期，那就确实没有价值，但是这个日子还没到来，做投资只买对的，不问价格，不问短期涨跌，仅此语送有眼光的人 |
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