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钢价：节前交易平淡现货平稳，悲观情绪致期货跌幅较大。 受小长假因素影响，节前交易相对平淡使得本周现货钢价表现平稳，环比上周五小幅下跌0.06%，其中长材价格持平，板材价格下跌0.13%，品种出现分化或与长材需求随天气转暖而略有恢复有关，也与近期长材去库更为顺利能够相互印证。期货方面，本周螺纹钢主力合约相比上周五下跌1.50%，一定程度上反映了市场对于后市仍然较为悲观的预期：一方面，前期需求略有恢复却带动供给快速反弹，进一步抑制钢价表现，历年5、6 月钢价下跌概率也较大；另一方面，矿石期货快速回落拉低了市场对钢价均值水平的预期。 中物采最新公布4 月钢铁行业(行情 专区)PMI 为52.6，环比提升8.4 个百分点，其中新订单指数57.8，环比提升11.7 个百分点，生产指数53.0，环比提升13.3 个百分点。受益4 月传统旺季需求季节性回暖，4 月行业新订单与生产指数提升共同带动PMI 指数环比明显反弹。虽然5 月仍处于传统旺季，但历史经验表明终端需求环比增量有所减弱。而在产能过剩背景下，需求恢复带动供给增速更快，将抑制价格上涨，预计后期钢价仍将弱势下跌。 原料：市场担忧情绪加剧，矿价快速下跌。 钢价持续弱势下跌制约矿价表现，本周矿石综合指数环比下跌1.89%，跌幅有所扩大，其中进口矿下跌2.03%，国产矿下跌1.81%，内外矿分化缩小。在终端需求进一步恢复动力不足和节前终端交易意愿下降的情况下，钢厂采购及备库量收缩依然是主要原因。另外，或受关于银监会发文开展进口矿贸易融资情况调研传闻的影响，市场悲观情绪加剧，本周矿石期货环比下跌3.77%，普氏指数环比跌幅达4.95%。 盈利：成本势弱提振钢企盈利，开工率或处高位。 受益于原料价格跌幅更大，本周钢企盈利有所改善，无论是否考虑库存周转因素，我们估算各品种毛利相比上周五均有所上升。盈利略有恢复将有利于提升钢厂生产积极性，并在前期需求反弹情绪之下，预计高炉开工率仍将维持高位。 投资建议：继续标配行业，选择攻防兼备的品种。 本周行业指数下跌1.85%，跑输全A 指数1.11%。在创业板(行情 股吧 买卖点)调整而主板弱势盘整的情况下，行业因相对较低估值而仍有一定的配置价值，建议维持行业标配。 重点关注具备一定业绩保障的宝钢股份(行情 股吧 买卖点)、新兴铸管(行情 股吧 买卖点)以及业绩增长相对确定的玉龙股份(行情 股吧 买卖点)、常宝股份(行情 股吧 买卖点)、久立特材(行情 股吧 买卖点)。 (责任编辑：DF120) |
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