非标业务是如何抬高资金成本的

你如果现在和一个企业家或者创业者交谈，他们谈的最多的肯定是目前在银行里融资太难，融资太贵。关于中国银行业融资难融资贵是如何形成的，这个问题很复杂，有许多因素，但最近几年出现了一个新因素，那就是非标资产。

最近几年中国经济出现下滑趋势，尤其是中小企业经营非常困难，中小企业利润率降低，资金链断裂，关门倒闭，甚至老板跑路自杀等是越来越多了，这种情况一方面是中国经济在痛苦转型，一方面是经济周期使然，当然银行业的融资难融资贵问题是因素之一。可以肯定说，目前的中国银行业现状很难对中国经济下滑起到阻挡作用，其中，重要的因素是非标资产的盛行。

对于一般读者而言，即使一些搞经济的，所谓非标资产都是一个陌生概念，笔者参考一位专业人士的解读，对非标资产做一个全景式的简单描述。

其实，非标资产的全名为非标准债权资产，是相对于在银行间市场或交易所流通的债券来讲的，银行通过银行理财或同业业务等形式投资的类信贷资产都属于非标准资产，不能在银行间市场或交易所流通，因此除了银行信贷资产和债券资产外，可以说，目前商业银行的资产都可以归为非标资产。

2013年3月底出台的银监会8号文，明确将非标资产做了定义：非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债券、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权型融资等。非标资产的业务形式有：银信合作、票据双买断、同业代付、信托受益权转让、买入返售银行承兑汇票同业偿付、银证合作。

这个定义比较全面准确，读者只要记住这个就可以。

那么作为典型非标业务的银行理财产品属于哪一类呢，其实银行理财产品只是银行用来融资投资非标资产的一个工具，银行理财产品本身不是非标资产。

当银行用理财产品从客户那里以相对存款较高的利率吸收到资金后，集中到一起，进入资产池，然后银行就从资产池中把这些资金拿出来去投资企业贷款、同业贷款、贴现票据、委托贷款及其他金融工具。银行通常只把保本型的理财产品记入资产负债表，而不正式承担信用风险的产品则记在表外，实际中大约四分之三的银行理财产品都会记入资产负债表外。

那么你要问，为什么要记入表外呢，因为这个账户下的非标资产，既不耗用银行资本金，也不计提拨备，能够有效地回避银监会的贷款限制和存贷比限制。而且正是由于如此，银行可以通过这种投资非标资产的方式，让银行资产成倍放大，并获得超额收益。

除了银行理财产品这种形式外，银行还可以以同业业务的形式投资于非标资产。银行同业业务，指商业银行以金融同业客户为服务与合作对象，以同业资金融通为核心的各项业务，具体包括：代理同业资金清算、同业存放、债券投资、同业拆借、外汇买卖、衍生产品交易、代客资金交易和同业资产买卖回购（包括信托受益权）、票据转贴现和再贴现等业务，其中信托受益权和票据类业务是同业业务中的最大块头。这些同业业务中，小部分存放在同业科目，如委托定向投资；大部分同业业务，以买入返售的形式，记入返售科目（买入返售，就是“逆回购”，是指甲方与资金需求乙方签订协议，现在买入证券，同时在规定时间被乙方以规定金额赎回的行为。）

同业科目和返售科目下的非标，由于属于同业资产，因此仅计提20%（3个月内）或25%（3个月外）的风险权重，而传统信贷的风险权重为100%，信托风险权重最高甚至可达150%，因此同业资产如此低的风险权重，可以美化银行的资产负债表，降低银行的拨备率，放大信贷杠杆。

为了限制银行的表外融资，控制金融风险，2013年3月，银监会下发8号文，正式对理财产品中的非标资产划出总量上限，其规定理财资金投资非标资产应不超过理财总额的35%和银行总资产的4%。

8号文下发后，多数银行纷纷就理财账户中的超额非标进行应对，方法主要有两种：第一种，通过发行大量机构理财做大分母，即“理财总额”来间接扩充非标额度；第二种，以机构间“互买”、“过桥”等方式，将超额非标从理财账户向自营账户转移，其资产则反映在同业资产及其他类投资项下。由于在买入返售非标等同业业务中，银行既可突破信贷额度限制，又能通过引入过桥方和担保方将风险权重占用降至25%，因此多数银行纷纷采用这种方式，导致2013年同业业务规模迅速膨胀，截至2013年三季度，16家上市银行同业资产规模占总资产比例达10.6%。8号文促使大量非标从银行表外进入表内同业项下，导致银行同业杠杆上升的太快，14家上市银行的同业杠杠率从2013年初的不到8倍，跃升到2013年年中的16倍。另一方面，在8号文的指导下，银行理财产品的非标业务受到压缩，截止到2013年6月末，理财中非标债权类产品为2.78万亿，比2012年下降7%，非标债权资产约占理财产品余额的31%，显著低于2012年底的42%，银行理财非标占银行业总资产比例为2%，均低于“8号文”35%和4%的要求。

    还有一种模式就是投资项下，主要记入在可供出售和应收款科目，体现在金融机构信贷收支表——股权及其他投资。

    由于股权投资相对稳定，其他投资基本为信托及其他受益权，该项余额从2013年上半年的3.2万亿，上升到2014年3月的近5万亿。近几个月来一直维持在6%左右的增速，说明投资项下的非标增速并未放缓，反而因为回避同业业务的监管而进行的科目腾挪，将同业项下的非标资产，部分转移到了投资项下。

    那你要问为什么因为不好好去做贷款，为什么要去投资非标呢？当然是利益使然，比如收益高，还有就是不占用资本，风险权重低，规避监管。

    当然这也不能只怪银行一方，监管层对银行的信贷投向和信贷规模是有限制的，房地产、地方融资平台和过剩产能领域基本上是受限的，75%的贷存比就是限制贷款规模，就是你有100块钱的存款，只能贷款75元。

    银行于是投资非标资产，就可以规避监管，不受75%的限制，并且可以投入到房地产、过剩产能和地方融资平台，这些企业对贷款成本不敏感，因此一般都是高收益。

而要问此前为什么没有企业对资金如此渴求，2010年后为什么会如此，则主要是2009年四万亿刺激，银行业投放了天量信贷，这些信贷资产激发了企业大量投资基础项目和房地产项目，2010年开始出现通胀倾向，加上央行也认为投放货币太多开始逐渐收缩货币信贷投放，于是2010年信贷出现急刹车，而前期上马的项目更加需要后续资金，信贷被截断，这时候银行理财产品和信托产品以及委托贷款就迎合了市场需求。

在这个过程中，由于市场对非标融资需求较大，理财产品的收益率就开始攀升，2010年理财产品的收益率仅仅在2.7%左右，到了2013年底，收益率就攀升到了5.5%附近。截至2013年上半年，银行理财产品余额为9.08万亿，其中非标债权类产品达2.78万亿，占比约30%。

（以上文章内容主要参考网文《非标资产深度研究》）