业绩高增长，符合市场预期。公司2014年上半年营业收入3.25亿元，同比增长35.46%；归属于上市公司股东的净利润6163.83万元，同比增长45.02%；实现基本每股收益0.19元，公司此前已经修正过半年度业绩增速，此次业绩符合市场预期。
业绩增长来自于收入与毛利率双升。公司上半年收入增长35.46%；毛利率同比也提升4.35PCT达到35.42%。收入增长主要源于公司加强产品结构调整，加大新产品研发和推广，同时加大市场推广和销售力度所致。毛利率方面，强化复合地板和实木复合地板毛利率分别同比提升2.76PCT和10.35PCT，毛利率提升主要来自于实木复合地板产品毛利率提升，公司新产品的推广是其盈利能力提升的关键。
公司产品变革顺应行业发展趋势。我们认为地板行业未来的发展的突破口在于产品变革，随着消费者需求层次的提升，对于地板外观以及功能的要求快速提升。从产品本身外观来说，个性化规格等要求越来越多，而从功能来看，环保成为大势所趋。公司推出德尔无醛地板，与德国夏特合作推出德系风尚地板，显示公司在产品革新方面做出的努力，未来公司产品的竞争力将不断提升。
牵手好声音将大幅提升品牌知名度。公司今年与《中国好声音》合作，推出“环保好地板，约惠最强音”活动，在全国各地举办多场慈善营销活动，借助好声音的知名度，公司可以快速提升品牌影响力，而且好声音的受众很多是未来装修购买地板的年轻人，我们认为公司此举营销活动预计将会大幅提升今年的销售水平，而且品牌影响力的提升对于公司收入水平的长期增长影响深远。
维持“增持”评级。我们认为地板行业受到房地产行业的影响较为明显，而行业增速进入相对较慢的增长阶段。但从品类来看，复合地板行业依然维持超过10%的行业增速，同时随着消费者需求提升，行业集中度将继续提升。我们认为公司产品主要是复合地板，同时积极进行产品革新，顺应行业发展的个性化环保化的需求，借助强力的营销手段，品牌知名度开始深入人心，未来增速有望超越行业成长。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.41、0.49、0.60元，动态PE为21.90倍，考虑到公司今明两年的高速增长，目前估值依然具备吸引力，维持“增持”评级。
风险提示：房地产需求大幅下滑、地板质量风险事件等。
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