四维图新：迎来业绩拐点，车联网业务逐步推进

　　同比业绩反转，车载导航电子地图收入实现大幅增长。公司已经逐步走出业绩低谷，2014H1 业绩实现反转，消费电子领域收入占公司整体收入比例较低，业绩不确定性影响逐步消除。公司营业利润实现同比增长141.76%，主要系公司美系、欧系汽车客户的销量提高所带来的高毛利导航电子地图收入占比的提升。报告期内公司车联网及编译服务领域收入持续保持稳步增长，公司已经初步完成的业务转型。

　　携手腾讯，公司车联网业务极具空间。与腾讯的合作，一方面从国企改革机制上激发公司经营活力，另一方面打通公司2B、2C 端的图商业务服务。腾讯移动端的强大应用流量将激活四维数据活性，未来公司有望实现成为内容+数据+服务的全方位车联网企业。与腾讯的联合可帮助公司从前装走向后装，从安全服务、导航服务走向娱乐生活服务，完善公司车联网业务领域。

　　政府的政策和投资推动车联网业务的落地。今年以来的政策也表明政府在积极推动整个车联网生态系统的建设。国家颁布的《道路运输车辆动态监督管理办法》将正式实施，《办法》规定，已经进入运输市场的重型载货汽车和半挂牵引车，各地应合理制订安装计划，确保于2015 年12 月31 日前全部安装、使用卫星定位装置，并接入道路货运车辆公共平台。随着车辆监控的逐步落地，未来基于以导航定位为核心的车联网业务落地进程将加快。

　　预测公司 14/15 年EPS 为0.19/0.24 元，目标价18 元，维持“增持”评级。