无论你做投资还是投机，简单的估值方法必须掌握一些。不会估值的人不知道股票是贵是贱，便宜不便宜，是否值得买入或持有。但说起估值，它根本就不是一门严肃的科学。估值从来不是简单的数学计算，如果是的话，在市场中赚钱就太容易了。
估值的方法有很多，介绍它书籍有很多种。本质上都要去估算企业未来的发展和盈利情况，原本不是外行人能够参与的游戏。人们能够做到的，只是基于现有的企业历史资料，以及网络上其他人的分析对公司未来经营状况做大概的推算。但鉴于计算股票目标价值时要综合PE去考虑，而怎么给PE更是一个靠拍脑门决定的事情，因此估值的随意性又增加了一层。
一只股的合理估值到底多少合适，没人说的清楚。使用不同的估值方法，得出的结果自然是不同的，但即便使用相同的估值方法，不同人估算出来的价格亦难相同。对于同一个人而言，在一年内的不同时间里——随着市场不停的变化波动，给出估值也是不停变化的。看好一只股，认为它估值很低，于是买入，可持有几个月之后，它的价格不仅没涨，反而跌了不少，而且丝毫没有止跌的迹象，我想大部分人会选择认亏出局，坚持下去的人很少，而加仓的人更少。当然，如果当初的判断是对的，加仓就是对的行为，但市场中没人敢保证自己的判断就100%的正确，尤其在处于黑暗之中看不到丝毫亮光的情况下，自我怀疑是肯定的。更进一步说，与那些有勇无谋的壮汉相比，理性的智者更容易自我怀疑。既然怀疑自己当初的判断，再不清仓就太愚蠢了。于是，卖吧！
股票的价值与价格，虽然紧紧相关，但也会相差万里。市场上的价格反应出的更多是人们的预期，即情绪的变化。而股票的核心价值，作为拴着狗的那条准绳，价格只能随它波动，理论上终有一天价格会回归到其本身的价值。但这种说法难免对于浪漫，即便它是对的，实践的意义也不是很大。因为很难说这个“长期”到底是多久。没人知道这个时间段是一个月还是三年，而等待往往会成为煎熬，尤其在在看着其它股票涨而自己持有的股票下跌的时候，坚持就变得更加困难。而有时，看着自己看好的其它股票上涨，而持有的这只股却跌跌不休，不去换股就会成为“看起来很傻的行为”。那么就换吧！可是，谁能保证换了就对呢。面对市场，人们总是如此的渺小和无能。
市场的魅力是无限的。它的魅力既来自于人们对它的疯狂，也来自于它的不确定性。不确定性意味着任何事情都能够发生，而人类骨子里好赌的倾向，促使人们乐此不彼的猜测股票的走势，不停的做出预测，然后不停的修正它，屡战屡败，屡败屡战，充满激情和斗志。然而市场不是儿戏，它的内心冷酷和贪婪，它就是人性本身。市场会在不知不觉间消耗你的时间和精力，吞噬你的金钱。
估值的意义，在于它必须结合人们的预期去考虑，去判断。单纯的去看一只股票的PE是8倍还是80倍，意义真心不大。你见到市场上8倍PE的那只股不涨还跌，而80倍PE的那只股仍旧涨势不止。你买入持有8倍PE的股，持有一年也不见涨，而那只80倍的却已经翻倍了，仍旧再涨。在这个以结果论英雄的市场里面，你的操作是失败的，虽然你仍旧可以拿“我的操作理念正确”来做心理安慰，但内心里的挫败感你仍旧必须一点儿不打折的承受下来。
净利润相同的两家公司，一个PE10倍，一个PE40倍，后者的股价是前者的四倍。因此，对于那些业绩没有任何增长的公司，如果市场对它的预期发生了改变，使它的估值提升，那么它的价格也能不停的上涨，股价翻几倍。当我们计算股票的阶段涨幅的时候，往往从它的最低价算起，最高价结束。我认为这种计算方法不是合理的。因为没有人能够买在最低点，卖在最到点（大神和半仙不在讨论范围内）。而估值的提升，往往不是单个公司的事情，而要从更宏观的角度去看，就是行业。当市场对某个行业预期好转的时候，那么同属于这个行业里的所有公司估值都会得到提升，于是他们集体上涨。这时，即便选股的能力很差，但只要选的行业是对的，估值的提升会代来丰厚的收益。
对于那些PE很高的个股，用PE去评判它们是不合理的，因为那时PE已经不适用于它们。简单的说“市梦率”是不负责任的，既然股票的价格反正的是对它未来的预期，如果市场一致认为它未来的成长性非常好，那么给予它很高的PE就是合理的。既然从长期来看，股票的价值与价格是相同的，如果一家公司未来能够取得非常好的发展的话，那么它在现在就可以享受到未来的价格，尤其是在市场对它的预期很高的时候，它必然不会跌到很低的价格。但市场瞬息万变，人们的预期也会高涨也会降低。如果它的价格有一天跌倒很低，那只能说明市场对它的预期已经不再，它已经被市场所遗弃，如果它的业绩能够持续向好股价自然还会上涨，但如果业绩不能兑现的话，市场对它的预期就不会发生变化。
估值的意义，其实只是提供了一个简单的评判股票价格的方法。当用它去评判一直股票的价格是贵还是便宜的时候，又不能简单的用PE去判断，市场情绪甚至占更大的比重。与其预测，不如等待，不如跟随。时间会验证你的判读是否正确，顺势而为会助你取得良好的收益。某家公司的预期收益是一定的，或说是可以预测的，但人们对它的预期、市场的预期却是不断变化的。股票的价值是可以计算的，而市场的情绪则只能通过观察来得到。聪明的人应学会不去预测市场的情绪变化，而是通过观察市场来得到变化的趋势，从而做到顺势、借势，取得收益。于是，即便那些不会估值的人，也能够通过观察市场情绪的变化，套取收益。
最后，我不是在否定估值的意义，而是在尝试理解它适用的界限。 |
