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家用电器行业：爱奇艺计划生产自主品牌电视 黑电行业竞争加剧 关注“领跑者计划”出台的情况 上周家电板块表现弱于沪深300指数。重点公司涨跌不一，九阳股份、美菱电器等领涨，深康佳A、青岛海尔等领跌。 ②行业周度回顾： 传爱奇艺将成立合资公司生产自主品牌电视 申万点评：由于电视和手机、电脑不同，底层系统并不是开放的，需要内置系统的内容一定要通过整机生产厂家，所以互联网企业要掌控这个电视屏，就必须涉足做硬件，考虑到硬件设施上的投入以及行业本身的产能供需情况，大概率会寻找代工企业合作。等BAT意识到电视屏的重要性之后，一定会加大在硬件上的投入，黑电整机厂商在短期仍有迅速累积资源优势的可能性，但如何做好跨界合作，是整机厂商目前需要迅速完成的命题。 ③投资建议： 本周观点：爱奇艺声称要生产自主品牌的电视，让已经在广电总局收紧监管政策的黑电行业，再蒙上一道压力的阴影，引用一句我们在去年乐视推出超级电视时候的点评，乐视的模式会导致这个行业“千万个乐视站起来”，结合上上周我们对于康佳的调研，黑电厂商只能说“路曼曼其修远兮，吾将上下而求索”，期待传统企业的转型之路能加快。过去的一周，我们仍在不断听说各地地产限购政策放开的传言，但地产研究员对于后续的判断显得很纠结，排除地产因素，对于家电的利好却有两则，一则是“领跑者计划”今年有望出台，另一则则是沪港通在稳步推进，10月有望落地。我们认为家电板块受地产政策放松影响+沪港通的影响，家电板块大市值白马迎来估值修复，重点推荐青岛海尔，同时也提请关注地产产业链最相关，业绩优质，中报超预期的老板电器（估值只有17.9倍，低于13年平均运行的25-27倍）。针对中期的看法，我们坚持认为，随着中报预期的来临，建议加强关注业绩增速有保障的空调板块，加上白电整机厂商在产业价值链上的优势明显，因此我们看好空调龙头的中报业绩表现（上周小天鹅的中报已经让大家提升了对美的中报的预期）。“转型”和“智能家居”将成为贯穿全年的一条重要投资主线，对板块估值亦有积极影响。个股推荐上，我们维持推荐智能家居领域苹果唯一合作伙伴、国际战投入股催化的青岛海尔（14PE9.5X，600标的沪港通直接受益，短期调整较多）、有望受到惠而浦入股催化的合肥三洋（14PE15.4X，近期发布深度报告，建议关注！），渠道发展面临变革、中报超预期的老板电器（14PE17.9X），业绩改善弹性推出股权激励的美的集团（14PE9.0X），光伏直驱空调引领研发、后续具有国企改善动力的格力电器（14PE6.5X，提请关注格力与美的&海尔的估值差），并综合基本面表现与题材热点，建议在小市值成长股回调的过程中积极关注东方电热和日出东方。（申银万国） |
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