告诉你赚钱的秘密，信不信由你在当前的中国资本市场，价值投资的口号泛滥，甚至成为价值投机的假面具，真正的价值投资知易行难。通过对李驰投资历程的追踪，我们会发现，李驰是价值投资的坚定实践者，任由市场涨跌、人生起落、寒暑冷暖、月缺月圆，他十几年如一日坚持此理念。 在李驰看来，投资界的“常胜将军”法则是：要赚钱，盯住富人榜。例如巴菲特，半路出家成了亿万富翁，他的追随者也跟着成了富人。除了巴菲特，被李驰列入学习对象还有：彼德·林奇、吉姆·罗杰斯、维特·倪德厚夫、查理·芒格、川银藏、系山英太郎、李嘉诚、李兆基等。 紧盯富人，加上自己的学习和实践，在中国出生、成长的李驰也形成了中国式的价值投资理念，并应用此理念在这个时代投资致富。 但对于大多数人来说，价值投资知易行难。描述价值投资，可寥寥数语，可鸿篇巨制，正如李驰所言，价值投资从来就不是一种纯粹的投资理念，而是需要实实在在的投资实践方可悟道。 让我们有幸的是，李驰从不同角度、不同方式写下了中国式价值投资成功很多的案例和理念，他的几句箴言、一个比喻、精辟的哲理、身边的故事、一小段总结，都那么诙谐、生动、给人以启迪。可以说，李驰心怀坦然、大公无私地把他的赚钱秘密都告诉我们，他在博客中也这么说，“告诉你赚钱的秘密，信不信由你！” 之一：同威投资理念=价值投资(1)李驰目前在深圳同威资产管理有限公司担任总经理职务，通过同威资产公司，李驰将他的价值投资实践于资本市场，同威公司的核心投资理念、投资方式、投资风格也代表了李驰的价值投资实务。这里摘录同威资产公司的相关投资理念、投资方式、投资风格，在后面的文字里，我们再慢慢展开这寥寥数语的真谛何在。 投资理念：我们的投资理念是采用价值增长型投资法进行稳健投资：发现优秀企业，在合理价格购得股权，与企业共同成长，中长期投资，以获取分红和资本利得。 投资方式：资产管理业务——主要投资于国内及国际证券市场，以价值投资为原则，为客户提供专业资产管理服务；私人股权投资业务——主要投资于有良好发展前景的企业，和企业共同成长，未来于海外或国内上市。也为中小企业提供融资服务；法人股信托投资业务——为境内外投资者提供投资国内法人股代理投资服务。 投资方法：以价值投资为中心挖掘成长股。重点关注发展前景广阔、管理制度完善、商业盈利模式清晰、经营稳健、主营收入和利润未来增长稳定、财务结构优良、市场特性活跃、主要产品在其行业具龙头地位或最具竞争力的企业。 投资风格：1. 风险控制。风险控制是投资的第一要点。不熟悉的行业绝不投资，了解不透彻的公司绝不投资，高风险的项目绝不投资；风险控制是成功投资的必要条件。2. 集中资金投资。对于我们经过充分研究认证的项目，我们将集中资金投资。我们并不认可金融界多元化组合投资可以降低风险的说法，分散投资只能说明投资者对于投资的项目没有经过严谨的研究并得出必要的评价。对于看好的项目，我们将集中资金投入以取得最大投资回报。我们认为多元化组合投资是获得高回报的障碍。我们的投资风格是风险控制第一，对于尽量去除了不确定因素的价值增长型公司，我们将集中资金进行投资。“我们认为目前基金界流行的多元化组合投资是无知的借口。”（巴菲特1996年年会语） 价值投资是否在中国行得通，在市场波动中，永远会有人对此怀疑。2006年10月，指数经过长达一年的单边上涨，a股的市场开始浮躁，不论你买什么股票，好像都可以赚钱，很多投资者将价值投资远远抛在脑后，甚至很多人开始质疑。 10月17日，在股市喧嚣和浮躁中，李驰写下了这些话： “信则有”，佛的说教也就有了其中的味道。现在中国富人的一大流行爱好就是论佛谈禅。其实就我本人对佛的理解和知识，充其量只是皮毛级别，但为什么用如此玄的语言来讲价值投资呢？ 我觉得不是我要用，而是市场和大众太过于“不信其有”。信技术分析远胜于价值投资。看看财经书刊、报纸包括新浪博客，到处是会画线的专家，到处是预测明天大盘涨跌和个股的高手，其实大家并没有从内心世界真正信服价值投资，其实大众并没有真正相信价值投资理论有用。所以我才要讲“信则有”。 信则有——信价值投资才有永恒的财富； 信则有——没有坚定的信念也就没有了明天的财富； 信则有——没有“刚愎自用”式的自信，同样没用； 信则有一点都不玄，但又显得很玄。与禅的境界一样，是要用十年的时间才能悟到的。十年磨一剑，但此剑是天下无敌的剑，十年时间值得。 通过这段话，李驰说明了价值投资者的投资实践非常简单，只要你相信，就能赚大钱。 然而，价值投资知易行难，很多时候会被价值投机代替。2006年10月22日，上证指数正欲突破1800点，此前不久，李驰就表示，上证指数即使突破2000点亦不再成为本轮牛市的障碍，春节前突破2800点亦是正常，这一点得到了验证。 但让李驰担心的是，在这种大牛市之下，a股市场所有股票鸡犬升天，市场上众多人高叫价值投资，其实在做价值投机，而这种氛围之下，不具备价值的垃圾股在各种概念的包装下，开始被市场大力追捧，于是李驰开始预言，这种投资行为一定会付出代价，他提早半年提醒市场不要做投机的事： 之一：同威投资理念=价值投资(2) 在牛市中唱“赚钱啦，赚钱啦”的人现在多起来了。但我要说的是，赚得清清楚楚的与赚得稀里糊涂的从短期来看几乎有相同的外形：就是“赚钱了”。 中国的汉字，老外是学不明白的，就连我们中国人，自己也搞不明白。单看“完卵”与“完蛋”的字面，几乎就是一个意思。但“覆巢之下无完卵”的“完卵”，大家知道是指完整的蛋，而“完蛋”，就是“玩完了”的意思了。几乎同样的外形，结果竟天壤之别。 “完卵”与“完蛋”还有一字之差，而这“赚钱啦”三字就完全一样，更有甚者，还可能发生很多稀里糊涂赚得比清清楚楚赚得多的真实故事，我想象不出价值投资者在此时有多少人能粗声粗气说话。 想想当年巴菲特在1990年到2001年这10年的境地，也就同情我们的价值投资者了。当年巴菲特在美国已过气的声音非常高涨，伯克希尔股价在跌，而且跌幅不小，各类科技股哪个不涨个10倍8倍，巴菲特“完蛋”的依据似乎是非常有板有眼。 转眼也就四五年，现在的伯克希尔股价已创新高到10万美元一股，巴菲特还在第二富豪位置上，而且比原来更富了。看来过气的并非巴菲特，而是当时说他过气的那帮人，绝大多数科技股早已从天堂进入地狱，纸上富贵就是那帮人的写照。 “只有到退潮以后，谁穿没穿泳衣才分得出”形容得多形象啊。现在我们只看得到游泳者的头，他／她穿没穿泳衣的确是太难分辨了。 牛市中，“完卵”与“完蛋”完全是一样的。只有到下一个熊市来临时，是完卵还是完蛋我们才分得清。 市场不幸被李驰言中，2007年三四月份，各种概念、垃圾股股价飞涨，终于迎来了5·30之后的狂泻，喜欢投机的市场参与者被市场惩罚。 为了进一步对真假价值投资进行区分，李驰还多次说明，不管什么时候，市场高唱价值投资都有两类，一类是价值投资的“知道者”，另一类知道一些价值投资理论，实际操作则是投机。而只有知道价值投资理论，又在实践中坚持价值投资的，才是真正的价值投资——“得道者”。 由于国内股市符合价值投资选股标准的投资对象少之又少，对于言行一致的价值投资“得道者”成为集中持股的实践者，他们是市场中的惰性投资者，是少动症患者，是证券营业部最不受欢迎的一族。而且，“得道者”表面上并不比“知道者”高明许多，在牛市中，“知道者”得到的回报似乎比“得道者”还要高。 难怪乎道之深浅一时是难分高低？“得到”者均自以为“得道”了，但时间将证明一切，道之深远是远非以一时得失成败来评的。 大道无形，大道至简。李驰说的道理看似玄乎，但在投资领域能表达的只是一个意思，那就是：投资的道理，其实真的好简单。所以，如果你现在对价值投资仍然一知半解，那就向价值投资得道者前辈学习吧，先成为“知道者”，然后在投资实践中成为“得道者”。 几十年来，投资的至高之理从未改变：发现价值投资理论但未进行大实践的格雷厄姆著有《证券分析》和《聪明的投资人》；如果你嫌其太深奥，用通俗语言来释理的有费雪的《怎样选择成长股》；如嫌还不够通俗，那就是价值投资伟大实践家巴菲特语录：珍妮特的《沃伦·巴菲特如是说》。这些足以概况价值投资思想的全部，相信一个中学生基本能读懂。何必搞得那么复杂，技术分析、图表、指标……不是我不明白，是大家把投资复杂化了。 投资只需要小学水平。我绝不是要危言耸听，亦不想因此误人子弟，否则大家就会觉得我在“卖乖”了。 我的第一层意思是，投资一定要在年龄小的时候开始，最好是上小学的年纪。巴菲特说，要赚大钱，长寿很重要。我想为了有力气有时间花钱，与其到老了才赚大钱，不如早起步。四十年的投资长跑生涯，十多岁就开始，那五十几岁就赚到了“大钱”，这就是要在上小学的时候起步的最重要原因。看看潮州汕头地区的许多成功生意人，真的许多都有起步早的影子，小学学历并不罕见。 之一：同威投资理念=价值投资(3) 第二层意思是，投资在数学方面的知识需要极少，我们没必要搞懂复利表，只要会小学的“＋－×÷”（加、减、乘、除）就行了，也就是说要做投资，小学水平是够用的。再学会用计算器，那预测一个企业将来的利润数（注意：这个数是学到经济学博士后学位也预测不准的）就可轻而易举粗略地推算出来了。如果学多了，懂了图表啊，技术啊，反而日日想着“明天钱”而不是算出“未来钱”了，那些误人子弟的东西是越学多越让你赔的，不懂才是福。 第三层意思是，小学时我们基本没有钱的概念，对恐惧贪婪的情绪也没成年人那么强烈，脑子里也没有对世界的主观的错误的认知。那么，在冷清的市场进场买，也就是按书本办的事情了，没有了成人的恐慌后的离场情结；从热闹的市场里退出，也可以按书上说的照着做就可以了，成人的贪婪本性在儿童时应该还没有体现出来。所以难做到“低吸高抛”的原因是我们成人被心魔所控制，如果从孩童开始就来投资，相信要养成“低吸高抛”的良好习惯并不难。 第四层意思是，小学时我们拥有比成人敏锐得多的观察力，世界的细微变化那时的我们是轻易能感知的。成人后，我们反而对许多事情视而不见：qq号几乎学生个个有，那就投资香港上市的腾讯吧；招行银行卡大城市几乎人人用，那为什么不投资招商银行？孩子们是不难学会林奇的那一套的，唯独成人拒绝简单！ 所以，要做好投资这件事，看来小学水平就够了…… 美国汽车大王亨利·福特只受过四年小学教育，然而他却跻身世界大富豪的行列。当时，一些看不起福特的人在《芝加哥论坛报》发表文章，嘲笑他不学无术。福特大怒，向法庭起诉该报诽谤罪。 开庭审判时，论坛报律师向福特提出了各种各样的问题，企图证实他们的报导是正确的。有位律师问福特，英国在1767年派了多少军队前往殖民地镇压叛变。福特漠无表情地回答说：“我不知道派出了多少军队，但我知道派出去的军队比回国的多出很多。” 法庭上哄然大笑，甚至连提问的律师也忍不住笑了起来。后来，直到要回答一个近乎侮辱性的问题时，福特终于忍无可忍地用手指着提问的律师，说道：“如果希望我回答你刚才提的那些愚蠢的问题的话，那么让我告诉你：我办公桌上有一排电钮，我只要按下其中的一个，就可以招来各方面专家，他们不但能回答你们提的任何问题，而且还能回答你们连问都不敢问的问题。现在，你们能不能回答我一个问题：我有没有必要在脑子里记住这些毫无用处的东西，以便应付任何人随时随地都可能发出的这种愚蠢的提问呢？” 律师们哑口无言。结果，当然是福特胜诉了。 在投资领域，重要的不是我们自己拥有多少知识，重要的是我们要拥有分辨谁是真正拥有正确知识的人的能力，然后相信他／她们的判断，如是而已。 投资就是上面这样一门“学问”，一门终身要“学”、要“问”的学科。 之二：去快乐投资天道酬勤，这是许多人信奉的人生准则。但在投资上，这句话却被李驰所摒弃。 因为简单，所以快乐，这才是李驰的投资之道。 李驰说，以前有人要送他一幅“天道酬勤”字，他没有接受。在李驰的观念里，投资需要的是眼光，是一种智慧和艺术。长线投资完全不需要太频繁、太勤快的操作。根据一两天的涨跌来判断下一步如何应对，那是短线投机者的事。从这一点意义上来说，愈勤效果反而愈差。对资金管理者来说，压力也太大。所以李驰更愿意做一个轻松快乐的投资者。 简单甚至在投资操作上懒惰并不意味着无所作为。李驰说他会对公开信息，如公司盈亏、增长以及净资产收益率等指标进行分析，十几年如一日，一刻都没有停止过。 正如李驰所说：“可能大家看到同样的投资结果，但其背后可能是完全不同的投资逻辑，实际面临的压力和风险也完全不一样。在便宜合理的价格上，买了好公司股票后决不会睡不着觉，你就容易做一个快乐的投资者。而买进其他说故事的股票就是被套10%，你也可能睡不着觉，吃不下饭。” 李驰这样描述这快乐的价值投资： “睡得着觉的投资”，是一条快乐而富有的路。 做这种风格的资金管理者，我们可以去周游世界，而不必管每天是涨还是跌。至于其他方法，也许短期赚得更多，因为股市永远有信息不对称的时候，提供了很多赚快钱的机会。但是我感觉，真正能够持续地、有效地保持增长，还是价值投资这条路。 从财富积累的角度来看，巴菲特是价值投资的代表，索罗斯是利用市场缺陷投机的对冲基金的代表，两者的财富差距是很大的。 索罗斯被大家奉若神明，但每隔几年他就有伤元气的时候。大家印象最深的就是索罗斯成功阻击英镑，可是同样的方法在东南亚就以失败告终。所以投机真的不敢说仗仗都赢，以投机的方法是很难持续几十年复利成长的。不像价值投资，一方面可以轻松愉快地工作生活，一方面财富还在不断积累。用真正价值投资这种方法，假设能严格执行，克服各种机制上的限制和人性弱点，找到好企业长期持有，自然会获得满意的回报。 我们现在做的，就是找到便宜的好股票买进，然后可放心去周游世界，做自己喜欢的事情。我们公司高管每年都有一两个月的时间在外旅游度假，原因很简单，投资是一项智慧的行为，而不是一种负担。 国内的绝大多数的基金经理，出差到哪儿打电话要问的第一件事就是行情涨跌，这种生活渐渐离我们远去。那样赚钱太辛苦了，这不是我们的追求，我们要的是“快乐投资”的境界。欣慰的是，我们已经充分体验并享受到这种“快乐投资”的人生乐趣。 李驰不断强调，真正的价值投资是简单而快乐的投资。 之三：复利*时间=世界第八大奇观奇迹，是如何创造的？ 不同的人有不同的观点，在这一小节中，李驰以冷幽默的风格、真实的案例告诉大家，伟大的价值投资实践者巴菲特创造了令世人无法相信的财富，而这背后的秘密就是复利。 而且，如果你相信这就是价值投资，那么你也会创造投资奇迹。下面让我们依次分享李驰的这些观点。 2001年9月11日之前电影史上的全部电影，没有一部曾编出飞机将摩天大楼一举撞倒的故事。 “9·11”的发生过程，凤凰卫视直播时我立即就看了，当两座楼一下就变成一座楼时，我是真不敢相信是有一座已坍塌，而是以为拍摄角度不同看不见了。可想而知，一个人的想象力是多么局限。同样当时的美国人也是绝对没想到大楼会坍塌，否则就不会有那么多消防员殉职了。 用价值投资赚钱的真实故事也是有同样的效果。我在《风险投资家环球游记》中文版推荐序中写到“赚钱像捡钱一样容易”，立即就有网上“真的吗”的疑问。国内某个私募基金经理投资成巨富的故事大家也是怀疑大过相信，尽管我不太了解这位私募基金经理，但根据公开信息分析，我觉得他十几年从几十万赚到几亿的事情还是比较真实的，至少他的投资思路是越来越与价值投资接近。那么，故事就不离奇了。 巴菲特1930年8月30日出生，现年76岁，资产约450亿美元，大家有没有想过他40岁的时候有多少财富？我想许多人都没想过这问题。我告诉大家，如不计通货膨胀，中国今年的富豪榜500强中的每个人都比当时的他有钱！垫底者达到８亿人民币，漏网者不计其数。 巴菲特当时仅有约2000万美元，在那时的美国尽管已是很大一笔财富，但当时也不入美国的富豪榜，不就是约合1.6亿人民币吗？短短36年后，变成了450亿美元，一举成为当今的世界第二富豪，也像说故事吧。巴菲特不是后来某年掘到了一个特大宝藏，也不过就是像前一篇的两个故事，他不过是让那2000万，每年有约平均不到24%的投资收益而已！！！ 看看这个公式，2000万×（1+0.24）36＝461亿，所以真实世界里的故事往往比虚构的故事更离奇。 在另外一篇文章中，李驰同样用浅显的故事说明了复利的魅力。 科学泰斗爱因斯坦曾经说：复利是世界第八大奇观。以下有两个小故事： 第一个故事：假如印第安人懂得投资。 公元1626年，荷属美洲新尼德兰省总督peter minuit花了大约24美元的珠子和饰物从印第安人手中买下了现在的曼哈顿岛地区，到公元2000年，估计曼哈顿岛价值2.5万亿美元。假如当时的印第安人懂得投资，使24美元能够达到平均7%的年复合收益率，那么，到375年后的2000年，他们可买回曼哈顿岛。 24（美元）×（1+7%）375=2.5068（万亿美元） 第二个故事：西班牙人的遗憾。 西班牙人发现了美洲新大陆，却将本来属于自己的世界首富国地位送给了今天的美国人。 1492年，西班牙国王ferdinand v及女王lsabella资助意大利航海家哥伦布（columbus）大约3万美元，使得哥伦布冒险向西航行70天后，到达加勒比海群岛，完成了发现新大陆的创举。 花费3万美元发现新大陆，这给当时的西班牙带来了精神上的成就感，但却使西班牙在2004年失去了价值16兆（16亿亿）美元的财富！16兆美元几乎是2004年世界第一大国美国全年的gdp总值！（假设当初即3万美元能以4%的复利率增长） 3万美元×（1+4%）512（万美元）=16.41（兆美元） 理解了这两个小故事，也就理解了我说过“时间的确是我们积聚财富的阿基米德杠杆！”这句话的深刻意义了。 我的理解：复利×时间=世界第八大奇观。 之四：慢即快，少即多 “慢即快，少即多”（less is more），是李驰简洁概括价值投资精髓的用语。 在saab车的广告中，“less is more”被翻译成了“越不繁，越不凡”，而李驰觉得现代人却正在将一切复杂化。于是，结合投资，李驰将“less is more“在投资上进行了新的阐释： 究竟什么是证券市场上的less is more？ 1. less：少动。买了轻易不卖，卖了轻易不买；看准才动；买卖周期以年为单位。 2. less：集中买少数几个股票。好股票太难找，少之又少。巴菲特笨到在大中华区只买了一个香港上市的中石油，连中国人寿他都错过了。我们中国人都比他聪明多了，看看自己买过多少只股票吧！ 3. less：少交易。减少交易成本与税收成本。 4. less：少关注其他人同期在做什么，只评价自己干的是不是理智正确的事。 5. less：少说。真理往往最像谬论！1600年布鲁诺因宣传日心说而被烧死在罗马百花广场。为了自己的安全，还是少说，像某些高回报的生意，最好只干不说。 6. more：是less的唯一结果，就是一条：长期下来利润多得不敢相信！ 之五：最难是定力很多人耳熟能详巴菲特的投资理论，甚至有不少人对巴菲特的投资原则倒背如流，但实际上呢，能够获取巴菲特一样收益的人却凤毛麟角。 为什么？主要是缺乏定力。 由于贪婪和恐惧，多数人沉迷市场波动，不断地买涨卖跌。李驰他们研究过，一个真正长期上升的股票，往往在其他股票升的时候它不升。实际上，纳斯达克指数上升的时候巴菲特的股票一路是在下跌的，所以学习巴菲特，就要忍受孤独寂寞，这对很多人来说是巨大的折磨。所以，巴菲特的价值投资很难做到。对此李驰深有体会，他写道： 巴菲特在很多场合说过，学证券投资根本不需要上大学，投资其实就是对一些最基本的人生道理的认识，很容易掌握。可是巴菲特又说，大众从来没有过向价值投资靠拢的趋势。价值投资的方法看起来简单，但做起来却很难。 我们一开始没有刻意去模仿巴菲特，而是自己在摸索怎样投资成功的机会更大。后来发现和巴菲特本人、和其他做投资成功的人，想法基本一样，就是做任何一个投资，先不要考虑赢，先要考虑会不会输。很多人都没有这个心态，做决策的时候只想赚钱，只要有这种心态的人，我感觉还没有入价值投资的门。 有几本书介绍巴菲特怎么做投资、怎么看市场。这些书其实也就阐明了两个观念，一是讲复利的时间价值，二是讲集中持股。概括起来就是一句非常简单的话：在便宜的时候买进一个好公司，然后长期持有。巴菲特之所以成功，是因为他很早就发现了价值投资这个真理，然后坚持用一生来实践。 巴菲特在投资上最突出的一点就是他的定力。他要是有一天不严格按自己定下的铁律做，现在的身价可能100亿都不到。复利的增长就是差之毫厘，谬以千里。好多人也知道应该怎么赚钱，但他们就是觉得那个太慢，总想投机一下赚一大把，之后再来做价值投资。 …… 巴菲特很冷静，1969年他离开市场，到1973年回来，因为到1973年美国股市才真正崩盘。实际上真正的好股票是群众送给你的，信息很公开的（不是秘密），比如说伯克希尔、汇丰、招商银行、和黄以及前几年巴菲特在香港买的中石油等等，但是我发现很多人不会去买它。这是因为它不与大市同步，2006年到2007年香港恒生指数、国内股票指数涨了很多，但是你发现和黄，还有汇丰、招商银行并没有与大市同步，但是它们长期看来升了很多倍，看起来是好股票，但是你并不一定会买它。 之六：坚持和等待在2006年12月31日，牛市格局已大定，但是，在这一年的牛市中，许多投资者并没有真正理解、实践价值投资，而是频繁地进行买卖，期间一些公募基金的年换手率甚至达到1500%。 此时李驰更加清醒，他建议，在浮躁的市场中，如果你在低位买进了好股票，就应该像做实业投资一样坚定持有，他还用了两个比喻，价值投资就如实业投资，而投机则是付费娱乐，终有一天收益会还给市场。 实业投资是事业，当然也是为了赚钱；单为了赚钱而去做的实业投资，大多数情况下是不能成功的。满足大众的某方面需求绝不是空洞的口号，如果做到了，做好了，也自然赚钱了。 一项赚钱的私人投资，没有特别原因，是一直会延续下去的，也就是目标与巴菲特所讲的终身持有是一致的。 在证券市场的投资何尝不是如此。花大力气寻找到一个好的投资（买进），只要该上市公司持续盈利且增长，除非该股票价格涨得高得离谱了（50~60倍ｐｅ），否则是没有道理放弃这笔投资的（卖出）。 我们在证券市场的投资，本质上就是实业投资。 但是，绝大多数人参与证券市场的目的，就是希望明天就赚钱。那些日日打开电脑注视着涨涨跌跌行情的眼睛，流露出的眼神就是澳门赌场赌徒的眼神。买卖是一念间的事情，只恨没有ｔ＋０。 如果这样做都能赚钱，那我们中国所有的行业就将消失了。既娱乐，又赚钱，相信谁都愿意从事这门“炒股行业”。但我们谁都知道，娱乐是付费项目。只是我们现在已进入文明时代，先吃饭，后买单已经成为行规了。娱乐消费也一样，先娱乐，后付费也是肯定的事，而且付费的时间不定，还可分期付款。 “迪斯尼乐园”熊妈妈将来来收费的时候，相信绝大多数人还是会很守信用去付娱乐费的。我们真的是进入讲诚信的商业文明时代了。 切记：参加娱乐是付费项目，绝不会是赚钱的事业。 在坚持价值投资过程中，等待成了经常的必须功课，2007年3月14日，李驰写下“等待是价值投资的精髓”这句话。是时，券商题材、各种概念的垃圾股不断飞涨，在垃圾股的赚钱效应之下，很多人坐不住了，想放手一搏，李驰以自己的例子告诫市场，坚持价值投资，要学会等待，他这样说： 如果一时找不到合适的投资品种，就等待吧，等待是价值投资的精髓。 合适的价位总会在未来的某个时间出现。一是你相信不相信这句话，二是你有没有这个耐心。 我们2001年从b股市场出来以后，主要关注香港股票市场，我们几个为大家喝彩的、两三年回报几倍的投资案例就完成在这期间。对a股市场就是在等机会。如果没有理解价值投资，这个等待就会很痛苦，要理解了才会有耐心，比匆匆忙忙操作套在里面好很多。机会永远存在，你要有这个耐心，把资金放在那里，等着大机会的出现。大部分人是做不到这一点的。 我是学力学的，力学里只有几个公理，许多定理都是由公理演绎过来的。投资也类似，巴菲特的两句话，就是他的“公理”，第一是不输钱；第二，记住第一条。“不输钱”就是保障投资成功的“公理”。 不输钱是什么概念？是常胜将军，字面上看起来多么容易！可很多人觉得这太保守，但如果你从2001年等到去年底，随便买个万科、招行，就是一倍以上的回报。可如果当时你不等，就很可能深套在当年热门的概念股里面了。 之七：做理性的驴子 除了不坚持，不理性更是多数投资者的天敌，由于不理性，投资者都喜欢套消息、跟庄，让喜怒哀乐随市场涨跌而变化，让贪婪与恐惧相伴左右，即使获取了财富，投资者也无法得到快乐的感觉。 如何控制情绪，让自己更理性些？ 这对于每个人都是考验。2007年3月中旬，李驰当时他买的万科、招商银行都不动了，这此时他刚好看到一篇讲驴子的故事，感觉情形与他自己类似，于是有感而发： 一头驴子掉到井里了，农夫觉得它老了，反正救不出来，与其让它渴死饿死，不如埋了算了。就叫邻居帮忙一起往里面铲土。结果怎么样呢？驴子把土抖落，脚下就垫高了，结果居然从井里出来了！ 评论中是这样解说的：“泥土”就是生活中的困难和烦恼，如果不抖落到地下，就会被它们埋葬，如果抖落，那就成为自己发展的垫脚石。 巴菲特就是这样一头聪明的驴子，他看到落下来的泥土上只有两个字：涨和跌。他把这些泥土都抖到脚下了。我觉得“泥土”倒更像人性里的贪婪与恐惧（得失牵挂于市场每天的涨涨跌跌），如果不抖落到地下，就会被它们埋葬；如果抖落，那就成为自己发展的垫脚石了。 我倒觉得巴菲特就是这头老不死的驴而已。是理性正常的驴都会这么抖的！ 驴，会这么抖就特别聪明吗？只是我们以为它聪明而已！或者说我们人类太不聪明？抖落泥土是驴子本性使然。被尿憋死的活人没听说过有，但不会抖掉背上泥土的人满世界都是啊。 …… 这是巴菲特几年前在一所大学的问答。 你为何比上帝更富有？ 巴菲特：我何以至此，在我的事业中相当简单。它不是智商问题，我相信你们乐于听我这么说。关键是理性。我一直视智商和天赋如同展示发动机的马力，但是输出功率——发动机得以运转的效能——依赖于理性。许多人驾驭400马力的发动机，但是只得到100马力的输出功率。更好的方式是用200马力发动机并使之输出全部功率。 城市里满街跑的大马力豪华越野车，大排量豪华轿车，有哪辆输出了最大马力？ 理性，持之以恒的理性，是我们成为财务自由者的关键所在。 |
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