巴菲特的七层塔 源自奥马哈之雾

一、今天给大家介绍巴菲特价值投资的七层塔体系，可以对价值投资有个框架的了解，能够自上而下的对这个概念的把握，以后随着学习的深入而精进，减少走弯路的风险。

二、这个七层塔体系，是由任俊杰先生、朱晓云女士的著作《奥马哈之雾》这本书提出的。

作者把巴菲特投资框架和重点用七层塔形象地描绘出来，方便我们学习和记忆，塔基作为基础，逐步添加和完善，形成完整的体系。具体如下：

1、将股票视为生意的一部分

2、正确对待股票价格波动

3、安全边际

4、对“超级明星”的集中投资

5、选择性逆向投资

6、有所不为

7、低摩擦成本下的复利追求

三、七层塔

塔层1，买股票就是买企业，这是巴菲特投资的基石，是投资和投机的分水岭，也直接影响和决定了上面的塔层。如果只能用一句话来概括价值投资的根本，就是买股票就是买企业或者买企业的一部分。

塔层2，利用市场先生，而非听从市场先生的指引，市场提供的是价格，提供了买入和卖出的机会，投资人应利用自己的知识和能力独立进行价值估算。市场总体来说是有效的，但并不是时时刻刻是有效的，这两者区别有如白天和黑夜。当前不断变动的股价和市值，就是他人心中的价值评估结果的总和。

塔层3，以低于企业潜在价值的价格买入，即可以给过于乐观的估值提供缓冲，又能提供为我们提供更高的投资回报，安全边际就是价格低于价值，这是投资成功的关键。

塔层4，以合理的价格买入和持有超级明星企业，从捡烟蒂进化到超级明星。代表了巴菲特在费雪和芒格的启发下，迅速的从猩猩进化成人类。而超级明星企业在实际投资中，是少数的存在，大部分都是普通企业。

塔层5，逆向选择，不随波逐流，依靠事实和逻辑敢于逆向投资，与众不同。在王子落难时买入。

塔层6，如芒格所说，“如果我知道会死在哪，我一定避免去那里”，有所为有所不为，在投资上，明白不能做什么至少和做什么同等重要，比如股价投机，超短线，频繁操作，配资炒股，投机期货等。固守在自己的能量圈内，能量圈的大小并不重要，重要的是要知道能量圈的边界。

塔层7，复利是世界第八大奇迹，复利是奇迹，减少摩擦成本，依靠长长的坡，厚厚的雪，将雪球越滚越大。

四、总结塔层之间的关系

1、塔层1-3来自格雷厄姆的思想，可见巴菲特说自己是85%的格雷厄姆不是虚言。在芒格、费雪的启发下巴菲特升华了投资，加上保险集团的浮存金杠杆，最终股坛封神。

2、在所有这些之中，如果选择七层塔的精髓、核心、承重点、基石和主线，那一定非塔层1莫属，就是把股票堪称许多细小的商业部分，投资人是公司持有者，是与企业发展结伴而行。没有塔层1作为基石，就不会有后边的塔层2到7，所以与其说巴菲特投资企业，同时也是经营企业，只是借助了股市作为一个途径手段。