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初入证券市场，最吸引散户的，就是技术操作，追涨杀跌，我也一样。我注意到，许多投资大师，在初入市场的时候，首先吸引他的，就是通过技术面操作来赚钱。时间长了，会发现不但经常赚不到钱，还经常亏损，即使在非常好的牛市也是如此。有悟性的，爱独立思考的人，在碰得头破血流的时候，可能就会转向另一条路子，即：价值投资。
一个人，从以技术操作为主转向价值投资，我认为将会证明是他投资历程中一个重要的里程碑。也许有极个别人可以通过技术面分析赚钱，但能够稳妥赚大钱的，我相信一定是价值投资。但最难的，也是价值投资。
价值投资为什么难？我觉得最主要难在以下几点：
选准股票难。价值投资要求你有很高的基本面分析水平，能够较为准确地判定一家企业的内在价值，并寻找出价值性与成长性兼具的好股票。但事实上，对不同的人，判定一定企业的内在价值都会有不同，至于哪一个人判断得准，定量分析很重要，但定性分析可能更重要。我们可以通过各种资料信息，判断出一家企业的真实净资产，真实现金流，真实清算价值等等，使所选的企业有一定的安全边际，但这家企业的成长性如何？也即：其所在的行业有没有发展前景？这家企业的产品是否有其他同类企业难以竞争与模仿之处？这家企业的管理层是否优秀？这家企业的无形资产如何？这些很难用数学公式来计算的定性分析，需要的是一个人的眼力。一个人对一件事物的判断，止于他的认识水平，所以眼力要受认识水平的局限。而认识水平的提高，不是一天两天的事，也不是简单通过努力就能提高。所以价值投资，最难的，就是对企业内在价值与成长性的准确分析。一句话：选准好股票难。
耐心等待恰当的时机介入难。当市场严重高估的时候，看着市场所有的股票都疯涨，你有没有耐心抵挡住诱惑，冷眼旁观？当市场大跌，许多股票价值严重低估的时候，绝大多数人因恐惧而冷眼旁观，你有没有勇气大胆介入？多数人都做不到，包括专业的基金经理。热衷于波段操作让许多人与价值投资理念背道而驰。
耐心持有难。即使你能够较为准确地计算出一家企业的内在价值，那么你有没有绝大多数人所没有的异常定力，可以在持有股票之后，不管风吹浪打，胜似闲庭信步，坚定持有不动摇？没有多少人能够做到。昨晚看一本《但斌投资札记》，但先生提出价值投资要有乌龟精神，李驰先生提出“慢即快”，说的其实都是一个意思：价值投资要能够“持之”以恒。但说真的，很难很难，特别是在市场形势发生特别不利的变化的时候。冲动是魔鬼，这个魔鬼就是希腊神话中人首鸟身的异常迷人的海妖——塞壬，没有几个人能够抵挡得住她美丽的歌喉。因冲动而前功尽弃者比比皆是。
走价值投资的道路，事实上走的是一条与人性相违背的道路，从而也注定了是一条只有极少数人才能真正走到底的路。但不走这条路，你在证券投资上将很难真正成功。只有对这一现实保持清醒的认识，你才能够坚定自己走这条路的信心与决心。
这两年多，经历了A股市场大牛市与大熊市的洗礼，自己也在不断地思考今后的投资道路。几乎在自己接触股市两年多的时间里，价值投资从来不在自己考虑的范畴之内。之所以如此，最主要的还是对基本面分析没有信心，因为在中国，上市公司做假帐很普遍，你很难真正了解一家企业的真实财务状况。但现在看来，自己的想法过于片面。判断一家企业，财务报表仅仅是了解企业的一个来源，更重要的来源完全可以从市场中去了解，从企业的蛛丝马迹中去发现，你需要培养的是敏锐的观察力。
路漫漫其修远兮，吾将上下而求索，这条求索的路，将一定是价值投资之路。
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