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八月份的最后一周（8月25-29日），国际糖市延续了前期的反弹再回落格局，10月合约周内主要在15.3-15.97美分/磅范围波动。 在上周五录得连续第四周周线下跌后，纽约10月原糖期货继续走低。周一在英国金融市场休市的清淡行情中，纽约糖价跌至1月31日至今七个月以来的近月合约的最低水平，周二一度在巴西产量消息的带动下试图从低位反弹，但最终受制于供应充裕和反弹涨势消退后，技术面出现卖出信号，到周五收盘在15.49美分/磅的位置。 以下是ICE交易所10月合约一周走势图： 本周重要消息汇总-- 据巴西甘蔗行业组织Unica的报告称，8月上半月巴西中南部糖产量同比下降4.3%，至280万吨。同期甘蔗压榨量同比减少3.4%，至4490万吨。乙醇产量同比增4.4%，至20.4亿公升。 8月上半月糖和乙醇产量各占45.7%和54.3%，去年同期为47.9%和52.1%。 本榨季截至8月15日，中南部糖厂甘蔗压榨量为3.253亿吨，较去年同期增加2.8%。糖产量增加6.4%至1790万吨，乙醇产量增加4.5%至139亿公升。截至8月15日的糖和乙醇产量各占44.2%和55.8%，去年同期为43.7%和56.3%。 同时，巴西蔗糖产业协会调整2014/15年度产量预估，预计巴西中南部甘蔗压榨量将达到5.46亿吨，低于4月首次预估的5.8亿吨，巴西中南部14/15年度糖产量预计为3136万吨，低于4月预估的 3250万吨，亦不及2013/14年度的3430万吨。Unica称，减产是由于干旱扩大，且天气条件不如预期。中南部乙醇产量料为240亿公升，上年度为256亿公升。乙醇生产中的甘蔗使用比例料为55.5%。平均蔗糖浓度料为135.5千克/吨，上年度为133.3千克/吨。 巴西中南部地区数十年来最严重的干旱将导致当前榨季甘蔗种植面积减少8.6%。中南部地区约占巴西甘蔗产量的90%，2014/15榨季甘蔗产量或为5.459亿吨，2013/14榨季为5.971亿吨。在收割季稍早期，较以往干燥的天气令农业设备更容易进入田间，有助于加速收割且提振糖和乙醇产量高于通常水准。目前多数作物已经收割，糖厂压榨量低于去年同期且预计较常年提前结束压榨。据Unica技术主管称：“传统甘蔗种植区受到干旱的严重影响，导致收割提前结束，一些地区的作物生长不足。” 据行业分析机构Datagro预计，巴西2014/15年度甘蔗总产量在6.12亿吨。国际糖业组织(ISO)在周二发布的报告中预计，糖价将延续疲弱走势，因国际糖市或将连续第五个年度产出过剩。ISO预计巴西2014/15年度糖产量为3950万吨，降幅在1.7%，此前预估为1.2%. ISO承认头号产糖国巴西产出前景恶化。年初的干旱损及该国甘蔗的产出潜能。预计中国糖产量将减少135万吨至1325万吨，此前预估下降50万吨。因国内库存巨大，中国进口量将减少。中国国内糖价持续下跌，下一年度进口量可能下降。同时ISO放弃了下一年度泰国减产的看法，并预计印度产量将增加110万吨，至2710万吨。在降雨增多的背景下，印度产出前景有所改善。该国雨季初期降水量不佳。受种植期内的良好天气影响，欧洲生产商的初步甜菜测试结果好于预期。2014/15年度欧盟糖产量料增加87.5万吨，至1780万吨。 局势解析及展望-- 受累于短期供应充足和全球库存充裕，且全球最大的蔗糖种植国巴西正值收割的高峰时期，ICE原糖期货在8月份的月跌幅达到5.9%，为2013年11月以来最大月度跌幅。本周原糖价格已跌至七个月低位，白糖较原糖升水上月降至九年低点55.48美元/吨。 因全球产量超过需求，纽约市场期糖价格从2011年创下的30年高点已经回落了超过50%。虽然糖市供应逐渐将收紧，但这种情况直到明年才会发生，下榨季产量下滑所引发的潜在糖价回升可能在巨量库存影响下黯淡无力，因此目前只需重点关注巴西的情况。从最近的行情表现来看，市场对其略有减产的事实已经泰然处之，因此本周官方的生产数据并没有对价格起到太强有力的拉动作用。 根据美国农业部的数据，全球糖库存到9月底将达到创纪录的4550万吨。原糖期货价格反映出市场对中美洲及泰国糖的需求不足。生产商短期库存增加，且有报道称泰国和中美洲的“旧作”仍高悬于市场之上，都将限制价格进一步大幅上涨。尽管预测少量过剩，全球基本面仍不大可能支撑市场价格从当前价位回升，关键在于，2014/15年度内任何产出冲击引发的价格反弹，都可能被2010/11年度过剩局面开始以来累积的巨大库存所抵消。因此，全球糖市的去库存化之路还将持续一段过程，特别是在纽约10月合约到期交割之际，那么多的积存库存可能会找到一个释放口来减压，只有在库存释放之后，新榨季开始后的新糖才有新的希望，价格的回升就会有底气。 |
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