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三、最大日波动值确定法 最大日波动值确定法是根据所交易品种一个交易日内价格的最大波动幅度计算单份合约的止损值，然后用所分配的风险额度除以该止损值来计算头寸数量。该头寸管理方法从本质上而言也是一种止损价格确定法，只是止损价格不是根据技术形态来确定，而是以一个或数个交易日内的最大价格波动来设定止损值，根据所采用的日周期参数交易账户可以在事先设定的风险度下承受一个或数个交易日的最大不利价格波动。在本报告中采用的是一个交易日的周期参数，即用一个交易日内的最高价减去最低价作为最大日波动值，然后据此计算头寸大小。 在实际运用中，投资者是不可能准确预测到交易当天最大波动值的，所以需要使用历史波动数据作为计算值，由于每个交易日的绝对波动值不同，而且在低价格区和高价格区，单日的最大波动值会差异非常大，对历史数据的选取和利用需要一定的技巧。在本报告中采用了近期每日最大波动值数据的移动平均值作为计算值。 图5:最大日内波幅  具体计算程序：首先，计算一个品种每日的最大日内波幅，公式为当天最高价减去最低价；其次选取建仓日前20个交易日(或其它周期)的最大日内波幅数据，计算其平均值，再用平均值乘以合约乘数即得到平均最大日内波幅值；最后用分配给该品种的风险额度除以波幅平均值，即可得到合约头寸数量。 以下表某品种价格数据为例，选取建仓日前25日的最高价和最低价数据，用最高价减去最低价得到当日最大波幅，然后计算日最大波幅的20日移动均值，建仓前一天的移动均值为88.84，合约乘数是10吨，则平均最大日波幅值计算为88.84×10=888.4元/手，假设账户总资金为100万，分配给该品种的风险额度为2%，则在该品种上建仓的头寸数量为100万×2%/888.4=22手。 表3:价格数据、价差与价差二十日移动平均值   最大日波动值确定法实质上也是一种通过止损价确定头寸的方式，其背后的止损原理是：当市场价格在建仓价格的基础上达到一个阶段性(比如20日周期)的最大日波动幅度时，可能意味着一个趋势的成立，如果持仓方向与价格波动方向相反，应该进行平仓止损。在实际运用时，如果认为仅采用一个交易日的最大价差作为止损条件比较小的话，可以使用两日或三日甚至更多天数的最大价差最为最大波幅用于头寸计算。 |
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