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5、哪些因素可能在未来几年损害公司？ 投资一家公司之前，你必须考虑这家公司在未来可能遇到的最糟糕情况。比如说，如果一家公司的销售额中很大一部分都是来自某一个客户，那么如果该公司失去这个客户，销售就可能大幅减少。看看1999年底上市的光纤制造商SycamoreNetworks，看过公司募股说明书的人都能发现公司只有一个客户──WilliamsCommu-nications.两年半后，WilliamsCommunications破产了，现在Sycamore股价较其2000年高点已经下跌了97%. 6、管理层是否隐瞒了开支？ 纵观一家公司的历史，冲销和重组支出通常是难以避免的。但是，如果一家公司年复一年都有计入“一次性”支出的习惯，大家就要提高警惕了：这实际上使得投资者无法了解到底公司利润如何。纽约投资管理公司NewAmsterdamPartners首席投资官米歇尔？克莱曼对系列支出现象有所研究，她说，如果一家公司过去五年的收益报表中，至少有三年出现了一次性支出，那就要对这支股票提高警惕。她的研究发现，70%的情况下，这类公司的股票的表现始终弱于标准普尔500指数。 7、公司是否量力而为？ 即使目前公司的利润看上去很不错，但如果公司积累了一大堆长期债务，这种好时光就难以长久。买任何一支股票前，你得先看看公司的资产负债表上有多少债务──债务过高是风险很大的，因为销售减少或者利率上调可能会危及该公司偿还债务利息的能力。而且高负债率还大大降低了业务的利润率。要判断一家公司是否负债过多，可以用长期债务除以资本总量。如果结果大于50%，很有可能公司的负债超过了其偿还能力。 8、谁掌管大局？ 对于一般的局外人而言，评估一家公司管理团队的质量通常不是件容易的事。但是，专家认为，投资者购买股票前仍然应该考虑一些传统的指标。保诚金融集团银行分析师麦克 马约建议，投资者可以读一读历年来首席执行官在年报中致股东的信。看看公司的管理层传达的信息是否始终如一，还是经常变换策略，或是将公司经营不善归咎于外因。如果是后者，就要避开这支股票。 9、公司的真正价值是多少？ 股票的市盈率仍然是衡量公司价值的最好、最快捷办法。通常的规则是，大部分追求增值的投资组合经理不会碰那些市盈率高于30倍的公司，哪怕这家公司处于增长型行业。记住，如果你是用来年或者后年的收益预期来计算市盈率，那么你就是在猜测，而不是计算。下一个关键步骤就是审查现金流表，看看经营是否带来正现金流（最好是不断增长的现金流）。如果一家公司的现金流一直都是负值，那么其股价的上涨多半是大家的一厢情愿，而不是经济的真相。 |
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