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上证决策参考： 尽管近期围绕基本面、资金面争论激烈，但来自市场面的积极变化依然频仍。曾几何时，当上市公司大股东持股面临解禁时，其潜在的套现预期往往会引发场内资金恐慌，甚至争相出逃。而今，部分投资者对大股东解禁已不再恐惧，反而将其视为重要的投资参照，博弈解禁时点前后上市公司的资本运作预期。
相关案例分析显示，近年来因首发上市持股被动锁定三年的大股东股权解禁时点，正成为旗下上市公司资本运作的重要窗口，且在该时点前后六个月运作最为频密。如近期走势上佳的万昌科技(002581)首发大股东限售股5月20日解禁，而公司则在4月21日停牌筹划重组。在大股东持股解禁之前运作重组、并购的还有拓尔思(300229)、中京电子(002579)、金磊股份(002624)、东光微电(002504)等。还有一批公司的资本运作则在大股东持股解禁后快速启动，如步森股份(002569)大股东持股于4月14日解禁，公司则在随后的5月5日停牌重组，类似的有张化机(002564)、百润股份(002568)等。
背后逻辑不难理解，要兑现被动锁定三年的“纸上富贵”，上市公司尤其是民营公司大股东有相当强的动力去运作股价，或为了高位套现；或为市值提升，而资产重组、跨界并购则为主要手段。统计显示，3月份大股东持股解禁的27家上市公司中，在解禁日前后6个月的时间区段内，股价上涨的多达23家，其中涨幅超过100%的共有6家，包括顺荣股份(002555)、科冕木业(002354)等。
这对于擅长“潜伏”的中线投资者而言，不失为较为明确的博弈性投资机会。当然大股东持股解禁时点，只是标的筛选的重要因素之一。若能再结合本身市值孝所处行业景气度差、曾筹划重组的运作“前科”等多方面考量，则可进一步提高投资胜算。(子寒)
◆链接：可观察的大股东解禁引发的博弈机会
大股东持股已于日前解禁的亿通科技(300211)、新宁物流(300013)，以及即将解禁的南通锻压(300280)，公司市值均低于20亿，目前都已停牌筹划重组，投资者可关注具有类似双重特征的公司。
在行业景气度持续低迷之下，身处纺织服装行业且大股东持股在今年解禁的步森股份(002569)、百圆裤业(002640)都已通过重组方式谋求转型，朗姿股份(002612)也在大股东持股解禁后快速于本月停牌筹划股权收购。依样画葫芦，九牧王(601566)、卡奴迪路(002656)等同行未来或会跟进效仿。
此外，永大集团(002622)、龙生股份(002625)前期曾筹划重组但均未能成行，而在公司大股东持股行将解禁的背景下，两公司后续是否还有新动作，亦值得关注。
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