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投资银行家是一个聪明而资源丰富的群 体。他们中的一些绝顶聪明者正在寻找 信贷市场或风险管理方面的下一个重大 创新，以找回金融危机前他们的光辉时 代。但该行业驶向盈利的航程可能会很 缓慢，而且，并非所有银行都能成功到 达彼岸。 人们仍在开发新奇有趣的市场或产品。 其中, 当前最热门的是“抵押品管理”， 即帮助金融机构和公司管理它们被拖欠 债务的抵押品，或是监管机构要求他们 在衍生品交易中抵押给中央结算对手方 的抵押品。这可能听起来很单调，但就 摩根大通(JPMorgan) 而言，它认为，其 来自于抵押品管理的收入可能很快就会 上升至每年5 亿美元。 一个更具活力的新方向是“抵押品转换”， 也就是银行希望将客户的垃圾债券等劣 质资产转换成现金或政府债券等优质 资产，而政府债券可以作为抵押品。然而， 监管机构已经对此想法开始有几分警惕， 它们留意到，这只是一种在金融危机期 间破坏金融体系的点金术。 即使它们成功了，这样的机会也不会弥 补投资银行在其主要的交易业务面临的 巨额收入损失。 和奥纬咨询最近的一 份报告得出结论，抵押品转换将最多每 年为银行增加50-80 亿美元的收入，但 自2009 年以来, 银行的收入已下降了 1000 亿美元。 该行业整体的增长前景很渺茫，所以各 银行将努力从现有的馅饼中获取更大份 额。趋势已经很明确。拥有规模优势或 是“现金流”优势的大型银行在交易业 务中很可能继续扩大市场份额，拥有范 围经济优势的大型银行也将通过将投 资银行业务和企业银行业务相结合而扩 大份额。
可以肯定的是,合并整合会存在一定的限制。首先，发达和发展中国家的国内银行可能都会在其本国市场中持有较大份额。其本地公司会将业务交给国内银行，以便能够从中借贷;此外，它们的政府可能以自己的方式来进行债券销售和交易，从而保持其领导性金融机构的稳定发展。其次，机构投资者将迫切希望在债券交易或股票交易等主要市场中避免过多的合并，所以他们可能会向各自市场中的第五大或第六大投资银行投放足够的业务，从而让最大的投资银行存有竞争压力。 小型专业投资银行也很可能蓬勃发展。 即使大型银行和企业彼此靠近，但精品投资银行和顾问机构仍会起到一定的作用。企业与其交易银行间的关系通常集中于首席财务官或财务主管，但首席执行官们喜欢与忠诚于他们而非其首席财务官的可信心腹打交道。这可能意味着专业咨询公司的作用会越来越大, 例如，莫里斯公司、艾菲科、罗斯柴尔德和瑞德集团等。 致赢家们 即便如此，为数不多的已经雄踞资本市场的全球性银行也可能进一步巩固其支配地位。摩根大通的分析师基安·阿布候赛因预测，2014年，6大投资银行(目前为摩根大通、高盛、摩根士丹利、巴克莱银行、花旗集团和德意志银行)将控制该行业近一半的总收入，而10个最小的投资银行将只占有10%的市场。甚至行业巨头的名单也不会一成不变。当前，该名单包含两个纯投资银行，分别是高盛和摩根士丹利。但摩根士丹利在关键市场的份额近年来有所下滑，并且其资金支付成本较其竞争对手更高。它很可能被地位不断上升的全能型银行汇丰银行(HSBC)取而代之，该行近年来已将其投资银行规模悄然翻了一番。 摩根士丹利及其欧洲的竞争对手瑞银集团、瑞士信贷和法国巴黎银行和法国兴业银行等这样的银行不会消失，它们也不会完全退到国内市场。通过集中于较狭窄的市场领域，并主要服务于国内客户，它们应该仍能获得不菲的收益。然而，它们立志成为全球大型投资银行的愿望却已化为泡影。 至于全球银行巨头，它们将面临更大的成本削减压力，并将通过进一步扩张来从规模经济和范围经济中获利，以此来应对成本消减压力。奇怪的是，一些严格的监管机构原本旨在驯服那些被认为“大而不倒”的银行，而它们现在却准备创造更大、更具系统重要性的机构。 |
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