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晚上看@DAVID自由之路 的《低风险投资之路》，看到开放式基金套利那部分，有一小节是讲停牌股套利的。 套利的原理挺简单，就是持有停牌股的基金净值在该股停牌期间是按照行业指数增幅计算净值的，如果该停牌股存在重组等巨大利好，则基金这段时间的估值是低估的，一旦该股复牌，基金净值就会修复，进而产生套利空间。 看到这一段我就想到了$中国南车(SH601766)$ $中国北车(SH601299)$ 。上网查了下，重仓这两个股票的基金有长城品牌优选(200008)持有南北车占该基金净值的17%，嘉实周期基金（070027）合计持有基金净值的13%。建信积极（530012）持合计占比为10.03%，建信优选成长（530003）第2、3大重仓股为南车和北车,持股净值占比分别为4.98%和4.97%,合计9.95%。 两车停牌时间大约1个月。 现在的问题是： 1.套利存在多大的利润空间？ 首要考虑的应是两车合并后股价预计会有多大涨幅，比行业指数增幅高多少。 看了眼非汽车交运行业指数，在南北车停牌期间这一段时间居然是下跌的，就简单按这个月涨幅为0计算。 南北车能涨多少实在不好预测。随便估算下，欢迎专业人士指正——考虑到高铁出海、全球化的美好蓝图，来5个涨停板应该不是问题。按照长城品牌优选的持股比例计算50%X17% = 8.5%，扣除2%的申购赎回费，套利空间为6.5% ，按照建信优选成长持股比例计算，50%X10% = 5%，扣除2%手续费，套利空间3%。如果能在一周内完成套利操作，套利空间还是相当可观的。 其次是南北车复牌后与停牌前价格换算到基金净值上的折价有多少。 2.何时买入基金进行套利？是证监会批准重组后，还是发布复牌公告时？ 通过david的书找答案。 3.卖出时机：基金净值恢复正常。 【中国南车(01766.HK)及中国北车(06199.HK)分别於A股公布，因公司拟筹划重大事项，监於存在重大不确定性，避免股价异常波动，公司股票自下周一(3日)起继续停牌，预计时间不超过一个月。】 以下内容引自和讯网 【 申购重仓基金是否真有套利空间？ 要看仓位比、基金管理能力和申赎成本 有基金分析师表示，南北车合并复牌后，上涨是大概率事件。但由于南北车停牌没法买到，申购重仓“两车”的基金可相当于变相买入南北车，因此存套利机会。不过要综合考虑基金持股比例、“两车”复牌后涨幅、复牌的时间成本、持仓其他股票的波动、申赎的交易成本等。 爱方财富首席研究员庄正表示，就他个人而言，对这类事件性套利机会并不十分推荐，因为“两车”复牌后究竟涨幅多少还很难说。不过如果非要试试这种套利方式，他建议要“看基金的具体持仓比例，及基金经理管理能力。” 以长城品牌为例，其持仓两车最多，相应的如两车复牌后涨幅大，则受益最高。但另一方面也要看到，该基金持仓其他股票的波动，以及基金经理的主动管理能力。记者看到，数米基金研究中心数据显示，长城品牌优选股票近一月净值增长率0.46%，在同类型378只基金中排61；近一年净值增长率2.30%，在同类型378中排名252。再比如嘉实周期，虽然仓位低于长城品牌，但其近一年收益率达25.88%。他还提醒有意参与的基金投资者：基金申赎的成本也要考虑。比如股票型基金的申购费率是1.5%，赎回费率是0.5%，一来一回就是2%。】 @今日话题 @DAVID自由之路 @Brandon91 @Pune的碎片哥 @张翼轸 @佐罗投资札记 |
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