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用户行为习惯的变化将倒逼整个金融行业产生颠覆 互联网新经济下,用户行为习惯在发生改变,用户希望成为服务的中心:1)用户自主选择服务时间,50%以上的余额宝交易发生在金融机构的营业时间以外,绝大多数交易发生在碎片化时间内;2)用户自主选择服务渠道,来自实体网点和ATM机的交易已基本饱和,用户更希望自主选择网银、手机APP、微信公众账号、支付宝服务窗等多渠道完成交易;3)社交网络帮助用户决策交易,用户喜爱分享自己的成果,我们注意到,余额宝的出现,对于大多数用户尤其是女性群体,其价值在于“每天能看到收益我很开心”,同时用户也更喜欢通过微博、微信晒自己的收益。 解决“金融压抑”和小微企业融资难是互联网金融成长的核心逻辑 “金融压抑”在国内普遍存在,而小微企业融资难一直悬而未解。据统计,目前我国个人手中可投资的资产总值已近77万亿元,个人资产在1000万元以上的人群持有可投资资产高达20万亿元。与此同时,国内目前有5600万小微企业和个体工商户,其中真正能够从银行获得贷款的只有11.9%。以P2P、电商供应链融资为代表的互联网金融以其公开、透明的平台优势,实现了用户体验革命、成本下降和渠道扩展,更为重要的是,能够“连接”金融压抑一端的个人资产和小微企业融资需求。国内互联网金融潜在投资用户规模近3.6亿,而通过互联网融资的小微企业预计超过3000万,整个互联网金融的资产余额将达15万亿。 抢占用户和资产的制高点,产业链变革带来大机会 互联网金融并不等于互联网+金融,我们认为市场化的力量将带来新的行业巨头,而不是现有互联网巨头和金融机构。我们将互联网金融产业链分为四部分,分别是流量端、运营服务、征信和资产端。1)流量端模式轻空间大,将成为整个板块龙头,用户之争是流量端的核心;2)互联网金融倒逼传统金融变革,金融IT恰逢其时,将通过合作运营实现商业模式转型;3)关注央行征信政策尤其是牌照的发放,央行征信系统很难跟得上互联网金融的节奏,因此,在缺乏开放征信体系的情况下,国内互联网金融企业都将形成自己的信用体系;4)在资产端,我们主推细分行业资产整合和电商平台,尤其是资产证券化带来的金融产品创新和基于“数据+平台”开展供应链金融服务。 互联网金融监管将落地,各地政府出台文件积极鼓励金融创新 互联网金融受一行三会监管,政策落地将成为行业爆发的催化剂。央行将牵头出台互联网金融整体指导意见,同时,还将就个人征信、互联网支付出台相应管理办法。 而网络基金销售、资产证券化和股权众筹将由证监会牵头出台管理办法,P2P和保险则分别由银监会和保监会监管。来自一行三会的监管政策将有望近期落地,届时P2P网贷、众筹、个人征信和互联网保险等创新业务将阳光化运行。 投资策略及公司推荐 互联网金融为产业链变革带来大机会,建议投资者关注整个互联网金融板块的投资机会:1、流量端首推互联网金融理财入口,重点推荐同花顺,建议关注东方财富;2、受益中小金融机构创新和征信,重点推荐中科金财,建议关注银之杰、安硕信息;3、通过供应链金融服务小微企业,重点推荐鼎捷软件,建议关注用友软件、熊猫烟花;4、基金、券商产品创新,重点推荐金证股份,建议关注恒生电子。5、B2B电商平台提供供应链金融增值服务,建议关注上海钢联、生意宝、三六五网。 风险提示 1、政策出台不达预期;2、估值过高;3、系统性风险。 |
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