本文是著名价值投资者Christopher.H.Browne的投资著作《The Little Book of Value Investing》第14章中提出的检查公司的16个问题。(摘要翻译,并非全文直译)。 --------------------------------------------------------------------------------------------- 如果发现了一家公司低估值(如low P/E, P/B,...等)的公司,它有可能成为我们的投资候选目标,那么,除了进行详细的财务数据分析(资产负债表及利润表的详细审查)外,我们还必须了解哪些方面的内容呢? 以下这些问题的检查,将有助于我们更深入的了解这家公司,提高投资成功的把握性。 1. 这家公司产品的价格看上去如何?它可以通过提高产品售价来获得持续的利润吗? 2. 这家公司可以扩大产品的销售数量吗?如果一家公司的毛利率不变,那么多增加10%的销售数量,就可以增加10%的毛利润,同时,在其它费用和成本不变的前提下,也可以多增加10%的税前利润。(需要注意的是,销售数量的增加不是靠降价促销方式获得的,降价促销可能会扩大销量,但同时会损害利润)。 3.这家公司可以在现有销售基础上之上提升利润率吗?它的毛利率看上去如何?是否可以通过降低产品成本,提高产品售价,或者其它的业务手段增加利润率? 4.这家公司可以控制成本吗?它的三项费用比率看上去如何?是在不断增高还是不断降低? 5.如果这家公司提高销售额,那么反映到净利润上会是什么变化呢? 6.这家公司会保持过去的利润水平吗?或者至少保持比它的竞争对手更高的利润水平? 7.该公司是否发生了一次性支出,而这种支出在未来是不会进一步产生的? 8.该公司是否有不赚钱的部门,而这些部门的问题是可以解决的? 9.公司股价的大跌是不是因为没有满足华尔街的预期? 10.该公司未来几年大致会增长多少?这种增长率会通过什么样的方式实现? 11.该公司将会如何使用业务所产生的超额现金?对于没有分配给股东的留存收益,公司管理层打算用来做什么? 12.该公司如何面对它的竞争对手? 13.该公司的财务状况与同行业的其它公司相比,看上去如何? 14.如果将这家公司整体出售,它应该值多少钱? 15.该公司有股票回购的计划吗? 16.该公司的内部人士在买入或者卖出自家的股票吗? |
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