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快到圣诞节，又快到年结。不少市场人士放了大假，成交稀疏乃常理，见资产价格变动不大。但如果遇上“非常态”事情，例如油价在跌，议息结果声明出乎意料之外，市场有新的演绎，此时市场便会有极为异常的波动了。此时此刻，油价狂泻及“不加息”的信号，不一定利好市场。 今明两天美联储局议息，而近周国际油价持续下挫，解释多多。上周期油失守６０美元水平，产油国╱地区币值下滑不止。１９７３年至１９８０年发生了三次油价狂升危机，形成极高通胀，因而迫使货币政策抽高息。佛利民（１９１２－２００６）等人亦可大派用场，用货币学院去压低通胀及其上升之预期。今天，自“９·１１”恐袭至今，加上２００８年金融危机及推动之“ＱＥ”，中印的通胀近半年亦见自高水平回下，反映成全球可能落入通缩之内。 １９７３年沙特狂加油价至今已４０年！沙特及其他产油国仍有很大的影响力。这４０年发生了太多太多转变；中国崛起而欧美日在“Ｌ”型及巨大财困之下运行，加息根本不可能因为融资成本会太大，目前欧美日等国无条件去承受。即使２０１５年耶伦“加息”，相信只可以加“小小”幅度及一次息。不加息亦不足为奇，笔者近年已持这一分析╱观念。事实上，沙特不减产量，表面针对页岩气田╱产油等新企业，但细心一想，需求弱是事实；但油价往下挫，俄国会最大打击，俄国对伊朗及叙利亚的支持亦会减低。普京面对各方压力，俄在油价急挫之下，如果失守５０美元，又全球出口积弱，加价不可能之下，俄国的经济不易撑下去。普京的政治前途会有很大的考验。沙特等大石油出口国，中长线原油生产平均成本低，可暗地助欧美亦可“顺势”把页岩企业及非传统石化能源行业来一次重大打击。中日印等国有得益，但股市“上升”已多年，油价若失守５０╱６０美元的重要“分水岭”，亦反映油价下挫的“双刃”本质：市场认为全经济真的很差，通胀不只不存在，且欧日甚而中美都有通缩的更大威胁。此时股市在上升多年之后，来一此巨大的回吐不足为奇。１２月年结，１２月不下跌？１月才下挫又如何？又或１２月“破例”下挫亦可！ 油价即重要的生产成本。近月不少大户及能源╱石化产品企业损失惨重，而资金往美债走将持续，亦与笔者预期一致：买美债。股市回吐，而美债汇可再上扬！１０年美债息跌回两厘╱一厘半之内为主。大量资金被赶回债市之内！ 有沙特等国配合，后“ＱＥ”的耶伦“合皮”且好做人：不用急于加息，而美国面对的最大困难乃财赤累积太大太大，融资成本不可急升，无从入手呢？！因而最好可以“拖”下去。而中国往“一路一带”走，往相对落后地区走，往内需走快几步：可见全球出口已不可能再复当年之勇。目下１２月承接力低股市在高位，暴跌机会正在大增之中。事实上，个别油组国更扬言油价跌至５０美元之下也不会减产云云。本周一（１５日），俄国债息又再升至新高位，普京形势恶劣。阴谋论有市场：沙特等国主动出击，明暗配合欧美乃“一石多鸟”之举也！ |
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