2015年中国股市投资风险分析

2015年的首个交易日，A股再现普涨大涨行情，上证指数继续创新高，实现了新年行情的开门红。在这个人人都在谈论新年的大机会的时候出来谈风险似乎不合时宜，但实际上股市投资中“风险控制”时刻都不能忘记，在年初对全年的投资方向做一个大的梳理，充分考虑到各种可能出现的风险，做到未雨绸缪，才更有利于我们全年的投资操作。

本博也看好2015年的中国股市，但根据过去多年来的股市运行特点和最近两年的股市运行情况，考虑到当前的市场估值水平，提出了投资者在2015年进行股市投资中可能遇到的一些风险，算作给自己和大家的一些提醒吧。也希望到年底的时候，这些所谓的风险并没有发生，大家都赚的盆满钵满。

1、系统性风险

系统性风险指股市可能出现的整体性下跌，即80-90%左右的股票均出现阶段性的大幅下跌。很多投资者都在问：牛市不是人人可以赚钱吗？系统性风险应该很小吧？这话有道理，但其实又错的很离谱。“有道理”是因为短期来说，在牛市里面买股票当然很容易更快赚取收益，而且风险也确实相对更小。“错的离谱”是因为长期来说，牛市里面买股的人除非买的非常好的优质股，熊市一旦来临都会亏损很多。中国股市最近十年来，亏损最多最惨的恰恰是2007年大牛市里面的投资者和2009年牛市的投资者，因为他们的不顾安全边际的“坚持长线投资”，分别在2008年和2010-2011年遭遇了重大亏损。相反，在熊市里面买股的投资者坚持下来之后，都迎来了牛市的曙光。所以，从这个角度来说，牛市之后的系统性风险往往都是市场最大的风险。2015年，投资者应特别注意可能出现的比较大的系统性风险，当然博主不是指此时此刻，而是指股指如果今年继续大幅上涨之后导致的整体泡沫化阶段。而在之前4年里，由于股市仅出现了结构性的行情，系统性风险就一直很小。

2、“价值陷阱”的风险

如果说成长性陷阱往往是让一些具备一些投资经验的人中招的话，那么价值陷阱更多的是让绝大多数不具备太多投资经验的人中招，因此他的杀伤力也更大。价值陷阱说白了，就是投资者搞清楚了公司是否具备价值，公司业绩是不是不错，没有亏损什么的，然后就不顾股价的高低进行“价值投资”，最终就中招了。如果说过去7年里投资钢铁、造纸、和远洋运输类股的投资者是因为行业业绩不好的话，那么2007年投资以中国石油、中国石化、工商银行为代表的蓝筹股造成大幅亏损就是这种“价值陷阱”的情况。2015年，随着股市的上涨和新股民的增多，预计大概率下又会出现这种情况，很多新来的“价值投资者”又会在高位去接招不少“蓝筹价值股”，而忽略了这两年已经出现了的1-3倍的股价涨幅带来的巨大风险。

3、“成长性陷阱”的风险

“成长性陷阱”是指一些成长性的公司业绩仍然在增长，但由于之前遇到大环境不错，公司估值提升的过高。按照彼得林奇的动态PEG估值法，其peg大于甚至远大于1了。而下一个周期公司业绩虽然仍增长的很不错，但增速停滞或下降，虽然业绩仍然在增长，但是由于估值的大幅下降，股价往往与业绩增长出现反向的移动，由此产生了“成长性陷阱”。此风险不可小视，极限状态下估值可以跌到之前的三分之一甚至四分之一，因此即使公司业绩增长20、30%也远抵消不了估值下降导致的中期股价下跌。2014年大华股份、双鹭药业、天士力等成长性股票的下跌很大程度上就可看作是此原因，而不是公司基本面真的“变坏”了。因此，即使投资成长性股票，即使我们使用PEG估值法，也应注意为自己设定适当的安全边际条件。很多投资者成长股的投资者不顾此风险，认为只要是真正的成长股，任何价格都可以买进，最终导致了亏损起码是短期亏损。2015年，由于去年成长类股票大多数得到了充分调整，因此此风险可能相对较小了，但是仍然要注意可能出现的新一轮上涨之后再度出现此现象，特别是对于创业板的不少股票，当前和以后一段时间内此风险仍然不可忽视。

4、公司业绩下滑或不如预期的风险

相对于系统性风险来说，此类风险主要体现在个股方面，投资者应密切逐季跟踪自己投资的公司的业绩情况，如果出现下滑或不如预期的情况，则应分析原因，分析股价是否已经体现了这些情况，从而做出是否出局的决定，将损失降低到最小。2015年，预计次新股板块会有不少股票遭遇此种风险。

5、行业政策性风险

由于近两年来政府一直在主导经济结构调整，对于不同的行业，国家有不同的支持与不支持的政策，对于国家政策可能负面影响的行业或公司，其股票的风险性也不容忽视，就如同前两年的湘鄂情和、酒类股和大批的夕阳行业落后产能个股等。2015年，可能出现我们暂时未知的一些行业政策性风险，投资者除了应加大行业政策跟踪力度之外，更重要的是在遭遇此种情况时应作出正确的分析和决断。

6、各类“黑天鹅”风险

对于不同的行业或个股，还应特别注意可能出现的“黑天鹅”事件导致的股价大跌的风险。比如，对于消费医药类股，应注意产品的安全性；对重组类股票，应注意重组不获批的可能性；对依赖在研重大产品支撑股价的公司，则应防止一旦研发失败对公司股价的打击。

7、融资融券的风险

由于融资融券规模的不断扩大，其业务对市场的影响也越来越突出了，其助涨助跌性未来势必更加明显的表现出来，对投资融资融券标的个股的投资者，应注意融资融券规模的异常变化对股价的影响。同时，对于自身参与融资融券业务的投资者，更应控制好风险，希望2015年不要再出现投资者爆仓的现象。

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