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我的投资拼图系列（十三）：赚钱机器=高ROE＋高分红＋ 低市盈＋稳定性＋分散
低市盈率：市盈率决定了初始收益率，即其倒数，至少PE<7倍才能算低市盈率，它决定初始收益率至少不低于15%。
高ROE：ROE决定了再投资收益率，ROE>15%是最低的标准，决定留存利润再投资的收益率超过15%。
高分红：股息率保证5%以上，7倍PE时意味着至少30%的分红率，5倍PE需要至少25%的分红率（即双五标准），股息率决定以上两项收益率的兑现速度，此值越高，按以上收益回报需要的时间越短，承担未来变数的风险越小，所以未来确定性越强的公司股息率的要求可以稍低，最终靠ROE和时间合力仍旧可以达到预期收益率，但这样的公司少之又少。
稳定性：要求ROE的稳定性和分红率的稳定性，某一年ROE和分红较高并不能说明问题，一般以10年数据作为参考，10年R15得分可以较好表示此项属性。
分散：分散是对概率的基本尊重，也是大数投资的基本要求。只要承认人无完人，不可能百密无疏，就需要承认黑天鹅的无处不在，我们分分钟都会犯错。当然个人投资者不宜过于分散，5~15个标的是较好选择。
以上5大利器合力（缺一不可）将组成一个赚钱机器（组），这个赚钱机器威力到底几何？
这可以从若干年的时间节点量化考量（视标的情况，标的越优秀，考量的未来时间可以越长），从10年和30年两个节点各种参数考量结果如下（10年节点可用于考察一般优秀的公司，30年节点可用于考察十分优秀的公司）：
举例说明各列意义：以ROE15%，分红率30%，PB 0.8为例，
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ROE |
分红率 |
PB |
PE |
期初收益率 |
永久收益率 |
折现率 |
息本率 |
10年息本率 |
10年当前收益 |
10年剩余成本 |
30年息本率 |
30年当前收益 |
30年剩余成本 |
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15% |
30% |
0.8 |
5.333333 |
18.75% |
16.13% |
16.13% |
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26.36% |
17.84% |
60.8647 |
524.15% |
16.95% |
22.5474 |
期初收益率：18.75%表示第一年的收益率，他和分红率决定了第一年的股息率，即股息率=初始收益率*分红率。如果第一年利润全部分红，初始收益率即为第一年股息率；
永久收益率：为16.13%，表示此项投资理论收益率，无论市场如何估值，当时间无限长时，其收益率必定无限接近此收益率，此收益率必定落在初始收益率和再投资收益率（roe）之间。
折现率：16.13%，折现率用来对未来每年股息折成现值以计算真实退出的成本，即退出的成本真实获得的年复合收益率，此处折现率采用永久收益率，这样使剩余的成本的收益率会和退出的成本的收益率将逐渐趋于一致。折现是理解投资收益计算方法的关键。
10年剩余成本：从我们初始投入资金那一刻起，我们每年都可以通过分红退出一部分成本（每年退出的成本=该年获得的分红现金/(1＋折现率)^N,
N表示此次分红离投入资金的年数，也可以这样说：每年获得的现金=该年退出的成本*（1＋折现率）^N），剩余成本即是现在还未退出的本金。可以用银行房贷来理解，这里我们就是银行，投资的公司就是贷款买房者，此值60.86表示如果公司从我们这里贷走100万元，10年之后公司已经归还39.14万元的本金，加上每年16.13%的利息给我们，还剩60.86万本金和利息未归还。10年剩余成本可以很好的表示一项投资的未来风险，此值越小表示一项投资风险越小，小于60比较安全（双五股票一般可以达到）。
10年息本率：26.36%，这是指10年之后获得的股息与剩余成本的比值。
10年当前收益：
17.84%，表示剩余成本当前的收益率，市值以成本法计算（即市值=成本留存利润的累计值，巴菲特就经常采用此法）。实际上如果能保持这样的roe和分红率，市值一般都会超过成本法市值。
30年当前收益：
16.95%，比10年当前收益要小，是因为初始收益率高于再投资收益率，最后当前收益率向永久收益率靠近。
30年剩余成本：22.55，说明30年后贷款者已归还77万本金
16.13%的利息，还剩22.55万本金待归还。
下图为ROE 15%，分红率30%，PB 0.8的未来收益率走势情况（此图更多说明可参见博文《一张图看穿投资的心肝脾肺肾：关于投资本质的四要素》）：
我们可以看到一旦我们发现一家公司具备高ROE
高分红低市盈率这三个特征，并且预计未来若干年还能很大概率保持住前两个特征，那么我们无疑就找到一个赚钱机器，轻易千万不能放手，除非当前市场价已透支了未来多年的股息，那么我们可以一次性卖掉（相当于加罚息的提前还贷），手握这些本来属于未来才能获得的现金寻找下一个赚钱机器。
附录：以下各表分别给出ROE15%，20%，25%和分红率20%，30%，40%在各种估值下的回报情况。
注：红色部分表示是该项满足最低要求，否则为不满足。一个双五股票必须满足折现率>15%，10年当前收益>15%和10年剩余成本<60的最低要求。一个R15股票需要满足折现率>15%和30年当前收益>15%。
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