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为何美联储对加息有些犹豫？
来源：CNBC
作者：Michael Ivanovitch
时间：2015年2月9日
原文地址：http://www./id/102407488?__source=yahoo%7Cfinance%7Cheadline%7Cheadline%7Cstory&par=yahoo&doc=102407488
翻译：龚蕾
 从去年12月至今年1月，美联储资产负债表达到了4.02万亿美元，再次扩增1867亿美元，去年（2014年）8月至11月美联储回收2446亿美元后，美联储政策似乎再次发生改变。
有趣的是，美联储看起来显然对结束量化宽松债券购买表示有些难解，而对美国越来越接近加息的环境感到担心。
人们不禁要问，为何美联储看起来似乎对加息有些犹豫呢？是因为美联储的资产负债表，或是联邦基金利率变化的影响，或者还是其他原因呢？
1、这背后隐藏着什么重要的政策变化呢
且先不考虑对银行体系所做的技术性调整，美国现在有2.6万亿超额准备，除此以外，也许美联储必须寻找着一系列因素，如政策组合、劳动力市场状况，经济活动和全球货币市场交易等。
2、美国劳动力市场与强势美元
先来分析政策组合，自2009年至2014年，美国政府预算赤字已经削减了一半多，从技术上讲，迫在眉睫的美国大选，急需的基础设施建设投资，医疗保健与福利支出计划，老年人口增加带来的财政支出增加等。
很显然，美联储需要一个宽松货币，以帮助财政潜在增长与稳定经济。事实上，美联储已经这样做了，美联储需要平衡组合政策来支持财政额外资金支出增加。
美国公布了一月份非农数据，表现超过预期，上周五，美国十年期国债收益率上涨14个基点。美联储关注十年期债券收益率与债券市场。实际上，美国就业人数增加多数集中在私营部门与非全职工作，长期失业率人数几乎占总失业人数三分之一。劳动力市场依然疲弱。美联储希望保持中期增长的前景。
美国国内生产总值数据方面，由于较低信贷成本起到关键作用，从复兴银行数据，美国家庭支出与住宅投资占美国经济的四分之三，消费支出增长与上一年大致相同，住房增长1.7%，上一年增长是12%。
3、美元走强与贸易
美元走强，全球货币市场上，美元需求增加，过去一年里，美元贸易增加15%，并预计这一趋势会继续。由于住宅购买驱动建筑相关行业，也是美国经济增长重要引擎，信贷成本创新低，美联储可能会担心若推高利率，对于利率敏感的住房市场资金流动会有影响。
美元走强也使得美国企业出口越来越难。
4、债券与投资
债券交易员希望美联储延迟加息，美元走强欧元贬值全球经济波动或加剧。所以，不要骂美联储，美联储继续充当全球最后贷款人。
作者简介：迈克尔伊万诺维奇是纽约联邦储备银行经济学家与哥伦比亚大学经济学教授。
 （以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）
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