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文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件及经济数据】重要事件方面：1、央行今日在公开市场进行800亿元14天期逆回购操作、800亿元21天期逆回购操作。中国央行公开市场本周将净投放2050亿元人民币，为一年来最大单周净投放。央行今日进行的800亿元14天期逆回购操作中标利率为4.1%、800亿元21天期逆回购操作中标利率4.4%，均与上次持平。2、中国人民银行副行长潘功胜称，存款保险制度今年应该会实施。《存款保险条例（征求意见稿）》已于2014年12月30日结束公开征求意见。潘功胜指出，自去年存款保险制度进行公开征求意见后，大家提了一些意见，均比较认可。目前存款保险制度出台实施的准备工作已经比较充分。3、中国央行上海总部：上海自贸区内的企业和金融机构可自主开展境外融资活动。上海自贸区内银行、证券及企业可从境外融入本外币资金。中国将上调上海自贸区内经济主体从境外融资的杠杆率，企业融资规模从资本的一倍扩大到二倍。4、瑞典央行：将再回购利率从0.0%下调至-0.1%。5、截至2014年末，海南省政府性债务余额1719亿，较2013年6月底的审计结果增加了22%。经过清理甄别后，海南省政府负有偿还责任的债务占比大幅提高。海南省预算报告表示，整体债务规模处于安全、可控范围之内。截至目前，海南是全国惟一一个公布债务情况的省份。
经济数据方面：1、德国1月CPI终值环比-1.1%，预期-1.0%，初值-1.0%。德国1月CPI终值同比-0.4%，预期-0.3%，初值-0.3%。2、欧元区去年12月工业产出环比0%，预期0.2%，前值0.2%。欧元区去年12月工业产出同比-0.2%，预期0.3%，前值-0.4%。
【资金面】今日银行间资金面在逆回购加量和新股资金逐步回流的影响下转宽松，但部分回购利率继续上行。1月以内资金方面，隔夜收于3.1016，较前一交易日上行约4BP；7天收于4.6606，较前一交易日上行约10BP；14天收于4.8483，较前一交易日上行约5BP；21天收于5.5943，较前一交易日上行约24BP；1月资金收于5.5596，较前一交易日上行约7BP。从成交量上看，今日1月以上期限资金成交在11470亿元，较前一交易日减少约1336亿。
1月以上资金方面，2月资金收于5.7014，较前一交易日上行约14BP；3月资金收于5.4742，较前一交易日下行约2BP；4月收于5.3125，较前一交易日上行约16BP；6月资金收于5.0227，较前一交易日下行约15BP；9月资金收于4.9909，较前一交易日下行21BP；1年资金收于4.9，较前一交易日下行约23BP。从成交量上看，今日1月以上资金成交约101亿，较前一交易日减少约47亿。
今日银行间资金面在逆回购加量和新股资金逐步回流的影响下转宽松，但部分回购利率继续上行。今日资金供给明显较昨日好转，昨日晚间央行SLF扩容以及IPO申购高峰过去令市场情绪有所缓和，央行今日逆回购加量更是纾缓了市场原本紧张的神经，早盘大行均有不错的融出，市场对跨节资金的需求依然很大，导致尽管资金可得性增强，但回购利率依然上行。预计随着新股申购资金的回流，节前资金面应无虞。
线下资金方面，今日线下价格较前一交易日有所上行。部分银行报价：兴业银行7天5.3%，14天5.45%，1月5.5%，3个月5.35%，6个月4.9%，1年4.85%；浦发银行7天5.3%,14天5.4%,1个月5.5%,3个月4.85%,6个月4.85%,1年4.9%。
【国债期货】1、周四国债期货主力合约TF1506高开后一路上扬，受央行近期密集操作影响，货币政策放松预期升温，期债受全天呈增仓上行走势。
2、三合约累计成交14489手，成交金额143.30亿元，较前一交易日小幅减少2.38%。分各合约情况来看，TF1503合约收于98.446元，上涨0.194元，上涨幅度0.20%，成交1862手，持仓2979手，比前一交易日减仓496手；TF1506合约收于99.134元，较前一交易日上涨0.25%，成交12215手，持仓27011手，较前一交易日增仓821手；TF1509合约收于99.558元，较前一交易日上涨0.24%，成交412手，持仓1737手，较前一交易日增仓62手。
3、现货市场方面，周四主力合约活跃CTD券（13附息国债15）净价报100.5220元，上涨0.4184元，上涨幅度0.42%，国债收益率为3.3500%，较前一交易日下行8.58BP，隐含回购利率为5.4782%。
【二级市场】今日银行间债券市场收益率整体下行。利率品种方面，收益率以下行为主。具体来看，5年期国债收益率较前一工作日下行3BP至3.25%，7年期在140024和150002带动下下行3BP至3.27%。10年期在140029带动下收益率下行1BP至3.38%。政策性金融债方面，国开债收益率整体下行约1-3BP，5年期政策性金融债（国开行）在140227的带动下下行3BP至3.69%。7年期收益率下行2BP至3.79%，10年期曲线利率在140229带动下下行1BP至3.73%。非国开债招标虽整体较低，但4-7年大量二级成交较曲线偏高，曲线对应期限小幅上行。5年期报价成交较为丰富，曲线对应期限上行3BP至3.85%。
利率互换方面，repo平均上涨4个点；shibor平均上涨3个点。
今日信用债曲线短端收益率整体下行为主。短融交投略显清淡，成交集中在AAA以及AA+券种;中票市场成交未有昨日活跃，成交主要集中在AAA 3-5Y的券种；企业债交投持续激烈，收益大幅下探，配置和交易盘纷纷涌现，成交多集中在长端AA券种；铁道债收益率整体显著下行。具体来看，中短期AAA曲线3、4年期下行2-4BP至4.38%和4.40%的水平；中短期超AAA曲线2、3年期下行5BP至4.22%的水平；铁道债收益率曲线（减税）9、10年期下行4-5BP至4.40%的水平。
【一级市场】利率品种方面，今日发行15进出05（增发），40.00亿，10.00年，票面利率3.99，增发债发行收益率3.85。15进出03（增3），40.00亿，5.00年，票面利率3.85，增发债发行收益率3.75。15进出02（增3），40.00亿，2.00年，票面利率3.75，增发债发行收益率3.70。15进出01（增3），40.00亿，1.00年，票面利率3.72，增发债发行收益率3.6。
信用品种方面，一级市场共完成发行45亿元，发行量较小。今日总共完成发行1只超短期融资券，3只中期票据。SCP方面，270天AAA的苏交通发在4.83。MTN方面，5年AAA的京汽发在4.68，5年AA+的杏花村发在4.83，2年AA-的众品发在7.50。企业债方面，今日无企业债发行。
【理财产品】今日起发行的理财产品共计141支。保本型产品36支，预期收益4以上的26支，预期收益5以上的2支；非保本型产品105支，预期收益5以上的78支，预期收益6以上的8支。（完）
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