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【知乎用户的回答(8票)】: 简而言之： 1、EVA国人译为经济增加值，指扣除股权资本成本后的税后净利。 2、常见的算法是：EVA=NOPAT-WACC*Total Capital。但做估值时具体计算很繁琐，但有个大原则，能给公司带来长期收入的支出（如研发、广告等），应该资本化并进行追溯调整。这样做有两个影响，NOPAT会上升，但同时资本化后total capital也会上升，也就意味着投入资本的成本会上升。 3、引入EVA有点成事不足的味道，就我给某垄断央企做课题的经验，WACC=4.5%,我当时下巴半天合不拢，为了EVA达标，多出来很多不必要的操纵、粉饰，呵呵 4、WACC一般都是年化资金成本，除以12应该是可取的。 毕业半年多了，这些知识平时用不到，也忘得差不多了，如果不对，请各位指正。 【知乎用户的回答(10票)】: @章贵栋 的答案把EVA的核心基本都点到了 补充一点细节 EVA是economic value added的缩写 中文翻译是经济增加值 经济增加值与通常会计上的税后利润的差别就在于股权资本成本 会计上面 债务资本成本是显性的 这个反应在税前要扣除利息 但是股权融资本身是有成本的 如果不考虑股权融资的成本 势必会扭曲资源配置 一个企业在会计上看值得投资 但是如果考虑了股权融资成本 就有可能不值得 关于股权融资成本的更多讨论请参考这个 http://www.zhihu.com/question/20081394 再来看EVA的公式 这里面是把经过调整的营运利润（operating profit，因为EVA的调整非常繁琐，为了简便起见这里用息税前利润EBIT来代替）按照企业的税率计算税负之后得到净营运利润（NOPAT ，net operating profit after tax） 然后把债务融资和股权融资成本都刨去 就得到了EVA 由于是考虑企业的全部融资成本 就需要计算加权平均资本成本（WACC，weighted average cost of capital）这个是把债务融资的成本和股权融资的成本按照企业债务和股权融资比例进行加权而来 WACC=Cd×Wd×（1-t）+Ce×We （强烈建议知乎加入公式编辑器） Cd为债务融资成本，即企业的债务的平均利率 t为企业的边际税率，加入企业的税率t是考虑债务融资的税盾效应 Ce为股权融资成本，这个比较复杂，比较粗略的做法是用CAPM的估值模型去算beta 然后用市场的风险溢价和无风险利率去估算一个股权融资成本 Wd和We就是债务和股权对应的占总融资额的比例，注意这里的融资额均为market value 不是历史成本 在现在的经济条件下 债务融资在3～5%左右，股权融资成本在8～12%左右（这个是个人经验 投资者请根据个人的风险偏好进行调整） 按照20%债务 80%股权算下来 WACC大致的区间在7～10% 4.5%的wacc明显低估了股权融资的成本 这也从一个侧面说明国企投资的无效率 如果按照市价那些老总们都过不了关 【StevenWang的回答(4票)】: 明年就是2015年了，开始要为使徒入侵做准备了。 【MichaelEvans的回答(0票)】: 先说一下，前段时间确实写过这方面的研究报告，可以从某些方面回答一下这个问题. 先占个坑，有空过来答，饿了就得吃饭对啵？ PS：像那种说使徒入侵的回答能不能删掉！这么没有营养、哗众取宠答案有意义吗！ 原文地址:知乎 |
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