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作为国内医疗机构IPO的第一股，爱尔眼科正在不断地释放着其成长性。过去五年间，爱尔眼科的总市值从最初的70亿元发展到目前的200亿元。 近期，爱尔眼科发布了业绩预告，预计2014年度归属于上市公司股东的净利润约为3.01亿元至3.24亿元，而上年同期约为2.23亿元，同比增长35%至45%。 据了解，截至目前，爱尔眼科旗下的医院达到了70多家，截至2014年9月底，已有32家医院实现盈利。 按照爱尔眼科的战略规划，未来5年，爱尔眼科将利用并购基金、合伙人计划等平台，在地市级甚至县域市场快速布点，计划年均开设20余家医院，2020年达到200家省市级医院。 实际控制人再次增持 2月9日晚，爱尔眼科发布公告称，其控股股东西藏爱尔医疗投资有限公司注册资本减资实施完毕，实际控制人陈邦在西藏爱尔医疗投资有限公司的出资比例已由原来的69.41%增加至80%。 2014年12月，爱尔眼科控股股东更名，原第一大股东湖南爱尔医疗投资有限公司迁址拉萨，控股股东名称变更为西藏爱尔医疗投资有限公司。 据公开信息显示，截至2014年9月30日，爱尔眼科的前四大股东分别为湖南爱尔医疗投资有限公司、董事长陈邦、总经理李力、原副总经理郭宏伟，持股占比共约68.87%。 其中，湖南爱尔医疗投资有限公司即更名后的西藏爱尔医疗投资有限公司由陈邦、李力、郭宏伟共同出资，分别占比69.41%、17.36%、13.23%。 而此次控股股东注册资本减资后，郭宏伟完全退出西藏爱尔医疗投资有限公司，西藏爱尔医疗投资有限公司以其持有约1198万股及部分现金作为减资对价支付给郭宏伟。 至此，西藏爱尔医疗投资有限公司持有的爱尔眼科的股份占比由43.98%下降至42.15%，郭宏伟持有的爱尔眼科的股权由2.59%上升至4.42%，而陈邦通过西藏爱尔医疗投资有限公司间接持有的爱尔眼科股权比例增加了3.2个百分点，其直接间接持股比例由48.12%增至51.32%。 这意味着，作为实际控制人的陈邦对爱尔眼科又一次进行了增持，持股比例超过了50%。 对此，爱尔眼科董秘吴士君曾对外表示，实际控制人本次大比例增持，主要是因为爱尔眼科中长期战略实施，实际控制人对公司未来发展前景充满信心。 据记者了解，过去两年间，董事长陈邦先后多次间接或直接增持爱尔眼科的股份。其中，2014年4月，陈邦就通过深圳证券交易所证券交易系统增持了公司股份共计36万股，占总股本的0.08%。 2015年1月19日，爱尔眼科发布2014年业绩预告，公司预计2014年度归属于上市公司股东的净利润为30171.91万元至32406.86万元，上年同期为22349.56万元，同比增长35%至45%。 在兴业证券看来，新建医院逐步扭亏贡献业绩弹性是该公司业绩快速增长的重要驱动力。 “2010-2012年新建的20多家医院也已逐步进入扭亏周期，我们预计2014年有5-10家新建医院成功扭亏为公司贡献业绩弹性，其他10多家新建医院未来也将陆续进入盈利周期，随着新建医院扭亏后规模效应的显现，公司未来2-3年依然处在业绩的快速释放期。”兴业证券分析称。 据公开数据显示，截至2014年三季度末，爱尔眼科旗下的医院达到了70多家，其中，第三季度单季新增4个亿元扭亏为盈，至此，爱尔眼科旗下已有32家医院实现盈利。 并购基金+合伙人计划 按照爱尔眼科的发展规划，其医院的布局将继续加速。爱尔眼科计划以每年新增20-30家分院的速度推进地级医院，至2020年计划达到200家省市级医院，1000家县级医院或门诊部，门诊量达到1000万。 “随着各地地级医院及县级医院的新设（公司目前采用产业基金运作，基本在医院盈利后并入）以及视光业务在平台内各医院的推广，预计2014-2015年公司业绩增速有望维持在较高水平，有较高安全边际。”长江证券分析师刘舒畅分析认为。 对于布局的扩张，爱尔眼科构建了两个平台框架。 2014年12月11日，爱尔眼科公开称，公司拟使用自有资金9800 万元与达孜县中钰健康创业投资基金共同发起设立湖南爱尔中钰眼科医疗产业并购投资基金，作为公司产业并购整合的投资平台。 据了解，该基金总规模为10亿元，将专注于投资、经营、管理眼科专科医院及其供应链服务，这将是爱尔眼科成立的第三只医疗行业的并购基金。 此前，爱尔眼科也先后成立了规模2亿元的深圳前海东方爱尔医疗产业并购基金和规模10亿元的北京华泰瑞联并购基金。 “在当前良好的市场发展机遇中，基于公司的行业经验，充分利用中钰创投的专业投资团队和融资渠道，进一步放大投资能力，为公司未来发展储备更多并购标的，提高连锁医院的资源共享水平，进一步提高公司在全国的市场占有率。”国金证券分析师叶苏分析称。 与此同时，爱尔眼科在业内首创合伙人计划推动新医院激励机制的优化。 所谓的“合伙人计划”是指符合一定资格的核心技术人才与核心管理人才，作为合伙人股东与爱尔眼科共同投资设立新医院。在新医院达到一定盈利水平后，爱尔眼科将通过发行股份、支付现金或两者结合等方式，以公允价格收购合伙人持有的医院股权。 据了解，目前，爱尔眼科的合伙人计划正在许多省份推进，其中，广东、江西、云南等十多个省区已成立合伙企业开始具体运作。 2015中国好股票评选委员会鉴定报告 概念独一无二，隶属服务板块，成长快，具有并购预期；与东方金控、华泰瑞联及中融健康分别成立并购基金。眼科连锁的优势已经确立，2014年经过长时间高位盘整后，2015年有望伴随着企业基本面而出现持续上涨态势。 唐永刚 申万宏源证券金宏源财富中心总经理、首席投资顾问 2015年A股进入牛市中场，牛市的基本推动逻辑依然是居民财富配置偏向股市资产、国企深化改革、股市服务经济、优化资源配置功能。
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