非银金融：竞争增加将促行业发展 荐5股

  　　3月6日，证监会新闻发言人张晓军表示，目前，证监会正在研究商业银行等其他金融机构申请证券期货业务牌照的有关制度和配套安排，有关政策的公布实施尚无明确时间表。 简评 对于银行将获得券商牌照，我们认为对于券商行业的冲击有限，长期看竞争增加或将有利于券商行业的发展。

　　1、 券商牌照放开是大势所趋，国外券商牌照大多没有限制，牌照放开将有利于行业增长，有利于具有竞争力和创新性的券商公司脱颖而出。

　　2、 国九条明确提出支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营。在对银行放开券商牌照的同时，券商也将可以参控股其他金融机构，将提升券商业务发展的协同性。

　　3、 券商核心竞争力在于积累的行业经验、灵活的管理机制、优秀的人才储备，这些都需要时间积累，而不是简单通过获取牌照就能获得的。如果用银行的管理体制来管理券商，券商发展可能会受到局限。

　　4、 目前银行已在开展债券发行、投资等部分证券业务，牌照放开对于券商行业的影响已经减弱，预计可能较先放开的将是承销业务，最后放开的或将是经纪业务。对于经纪业务，虽然银行网点众多，但是客户对于投资咨询服务的需求，证券公司相比银行更具有优势。 5、 从银行控股保险公司看，借助银行丰富的客户和渠道资源，银保系保险公司业务增长很快，但主要来自于银保渠道业务。传统大型保险公司则开始着力发展营销渠道和互联网等新渠道，实现以产品销售为主向以客户为主的转型，进入新一轮的发展黄金期，竞争使得保险公司焕发新的生机。

　　6、 银行放开券商牌照还涉及到《商业银行法》的突破，其中第四十三条明确规定“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外”。法律的修改较为慎重，我们认为短期放开牌照的可能性不大。

　　综上，我们认为，牌照放开有利于券商行业的长远发展，将使得有竞争力和创新能力的公司脱颖而出，有利于综合实力强的公司和具有创新能力的互联网券商公司，推荐关注中信证券、海通证券、华泰证券、国金证券、大智慧。中信建投