|
从上市公司两大资金来源分析股市 原作：龚蕾  听吴晓波节目，他认为，如果用一个字来形容今年经济，那就是“轻”。 美元走强，兑全球主要货币走强，根据经济学人，新兴市场国家主要货币兑美元走弱，但人民币和港元除外。欧洲央行启动量化宽松，根据美联储债券购买经济数据，这部分新增货币或涌向资本市场，随着油价下行随着原油价格下降渐渐趋缓，希腊债务与危机概率降低，日本股票市场表现为井喷现象，美国和欧洲央行流动性流入全球股市。 道琼斯工业指数本周创纪录，英国股市也达到了1999年以来新纪录，纳斯达克指数接近峰值，高科技公司股票上升。日本股票仍处于15年最高水平。二月份全球股票指数平均上涨超过5个百分点，全球股票总市值或再次创纪录。德国股票今年以来上涨20%，也是表现较好的股票市场之一。 相比较伯南克，耶伦更擅长用经济数据来分析，所以她更喜欢用经济数据来决策，在加息之前，耶伦这几个月继续为加息铺路，她希望推高通胀率，同时希望活跃市场，而股票市场是企业经济晴雨表，耶伦希望中小企业活跃起来，中小企业活跃了，美国经济或复苏继续强劲了。 从企业财务管理角度分析，企业在生产经营过程中，特别是扩大生产追加投资过程时，常常会遇到资金不足，企业如果盈余资金不够追加投资所需，常常是需要向外部筹资。企业财务管理有一章内容是筹资。对外筹资有两种方法： 第一，就是向银行金融申请贷款，也即是我们常说的银行贷款，银行给企业贷款设置一定的利率，企业在还款时同时需要向银行支付贷款利息。这部分利息也是银行利润收入。 第二种方法就是股票筹资，上市公司直接到市场上借助投资机构或个人筹集，也就是常说得股票筹资。 举一个例子：一家公司上市后进行股票筹资，如果遇到熊市就很难筹集到增股筹资。熊市时，股指下降，公司就只能通过公开发行债券，股指进一步下降，企业融资费用增加，央行为了防止经济增长放缓，可能会降低利率，或者如美联储伯南克推出宽松货币债券购买刺激，这时候，债券市场大量资金流入国债，国债价格上涨。 第二种情况，如果公司上市筹集资金遇到牛市，那么，股票市场就很容易融资。企业财务结构报表就会好看很多，利润率上升，同时，也会促央行开始提高利率。 股票市场与债券市场的相互关系分析，一般来说，经济繁荣时期，股票市场表现为牛市，企业追加投资需要资金，市场利率上升，央行提高利率，股市进一步上升，股票投资收益率要大于债券收益率。 从以上分析，上市公司资金来源主要两个：债券和股票。 全球经济目前来分析，美元走强，美股走强，股票走强会带动跨国企业股票融资收益率预期更大，投资者就会继续涌向股市，同时，美联储耶伦将开始提高利率，抑制经济过热，美联储耶伦目前思路或许就是：压低黄金石油价格，促美元走强，推高股票市场，股市盈利流入跨国公司，利润流向美国。 看到一篇文章，今天经济环境与美国金融危机2008年不同，当时油价处于高位，黄金价格也处于上升周期，美联储、英国央行、日本央行量化宽松后，新增货币涌向资本市场，主要是房地产市场，促进了房价继续走高。而去年年底以来，油价下降，黄金价格疲软，美元走强，欧洲央行启动量化宽松，许多央行降低利率，一般来说，宽松货币环境下，新增货币涌向金融资本市场，若股票市场低迷，那么，资金或涌向房地产市场。若房地产市场低谷时，资金往往涌入股票市场。而根据阿联酋国家周刊，去年年底以来，油价下行促使迪拜房价有所放缓，英国、澳大利亚房地产市场均有类似盘整或调整现象。 投资者看起来别无选择，只能投资股票。而最便宜的欧洲股票市场、亚洲股票市场更加受到投资者青睐。也或如哈瑞·波特书中所说，股票市场与房地产市场此起彼伏彼此依存互相作用，在互联网金融创新环境下，逐渐释放掉这些年全球央行的宽松货币。 笔者在思考吴晓波为何用“轻”字来形容今年经济呢？从企业角度，成本减轻，不再那么重，债券比股票重，美元比股票轻，轻轻的移动互联网带动创新力量。企业或许不再依赖重的债券贷款资金来源，而是更依靠股市资金，不可轻视股票市场上升之轻吗？ （以上仅代笔笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。） |
|
|
