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银河建筑——美晨科技调研纪要
时间： 2015年3月20日 地点：赛石园林总部 嘉宾：美晨科技董事长及高管、赛石园林董事长及高管
美晨科技董事长张总： 美晨科技成立于2004年，才开始做非橡胶汽车零部件，在细分领域做到了全国第一，并且布局全球市场，发展像沃尔沃、别克、皮卡、日产等客户。2011年登陆资本市场，我们开始生产一些环保类汽车零部件，中国现在推国四，未来推国五、国六，节能环保要求越来越高，2014年我们开发出全球领先的涡轮增压器软管技术，我们开发的环保节能类零部件产品已经占了主导，开发更节能更环保配件，这是我们战略转型第一步。 第二步，2014年我们考虑进军生态领域。大环保我们考虑从最基层做起，山体修复、矿山修复、河道生态修复、城市景观营造等，当时我们考查了30多家一级资质的生态园林修复企业，最后选择了赛石园林，经过一年磨合取得良好结果，2014年实现净利润1.13亿元，合并报表的没有那么多。 我们赛石园林团队在生态修复，景观园林营造上不会比任何一家园林公司差。我们考察过很多企业，有些擅长设计，有些擅长施工，有些擅长苗木，还有擅长政府关系。园林公司要快速发展，前景是生态修复，从市政园林角度看，当前PPP模式发展对行业是个促进。PPP非上市公司做不了，财务不透明，风险很高，上市公司风险较低。我们的办公地在西溪湿地的中心，其他地方要做湿地，都会到西溪湿地来考察。目前我们挑客户，地方政府信誉和支付能力都要考虑，凭借我们的专业和上市公司的金融实力我们往上走不会输给其他任何园林公司，他们不一定有我们想得这么清楚。 我们当时进入行业不好，我们深深思考之后成功想清楚并走出来了，我们现在和赛石双剑合璧。我们给赛石提供渠道，提供品牌，提供战略。现在我们做园林，汽车零部件，未来战略除了园林和环保零部件，在大环保领域要有新发力点。我们有个智库，研究对比日本、韩国、新加坡、美国、欧洲三年来所有环保上市公司核心业务，净利润，核心发展业务、发展动向、市盈率、技术等等，这三年来我们对全球环保行业宏观微观等都有了深刻的理解。我们企业的业务会牵扯水的问题、土壤的问题、大气的问题，我们的工厂就是一厂一世界。我们格物致知，下一步不管我们选择城市矿山、在线清洁生产、工业节能等也好，我们对工厂对微观宏观对资产理解，对未来三年五年十年，我们环保领域的地位来讲，我们凭借美晨和赛石园林这两块业务要实现我们实现150-200亿元的目标市值。 赛石园林董事长郭总： 简单介绍美晨赛石园林结构。大家对我们园林其实还是不太了解的。我们子公司杭州园林公司，全国最早一级企业之一，老的四家一级之一。关于我们的业绩，第一，赛石的业绩，并没有因为加入美晨爆发增长，13年9个多亿，14年10个亿。第二，为了方便大家比较园林上市公司，行业内以东方园林为代表市政园林，以棕榈园林为代表地产园林两个标杆，我们赛石14年10亿中4个多亿地产园林，5个多亿是市政园林。 市政主要杭州市政园林公司，地产主要是赛石，因为我们本身就是两个公司合在一起，这样相对风险就要小很多。我们因为地产形势不太好，但我们做的大部分是上市公司。昨天和金地企业签了合同，全国50强房地产公司和我们都是有来往的，万科首开融创绿城都有。我们和普邦园林差不多，他们主要地产这块，市政也发展。企业的投资价值和挖掘潜力来说，我们自己考评和分析角度，人均利润。14年我们利润1.1亿多，我们赛石只有200多个人，公开资料东方棕榈都有3000多人，东方公开的人均30万利润，我们差不多能做到人均40多万。现在随着业务提升，我们也在提升团队，但是还想稳健发展，做好人均利润的增长。我们缺陷是设计板块，虽然有杭州园林景观设计公司，但他只是个一级企业，希望通过整合来加强。 地产园林传统主要三个要素，第一个是品牌，第二个是团队，第三个是资源，优质的苗木资源是基础。苗木储备最好的就是棕榈，迪斯尼很多苗木就是棕榈提供的。虽然我们苗木面积只有4000多亩，但是苗木品质特别是高端的苗木我们还是有优势。我们收购了杭州市园林苗圃公司，老国企；第二我本人就是种树的，种了十多年的数。地产园林，我们目前不需要自己去跑客户，都是长期服务。 市政园林这块，目前PPP模式推出后，市政园林主要是品牌、资本。品牌是我们杭州园林公司有的优势；到杭州来旅游要么就是西湖要么就是西溪，西湖很多古项目都是我们做的。第二个资本原来是BT，现在可能PPP；第三个是最主要的是运营，你做了多少之后，有所少是你能运营的。园林上市公司里，普邦园林开了先河积极进入PPP，棕榈、铁汉都在积极进入ppp领域。我们在业务领域还是有小优势，我们赛石是个综合企业，做ppp有运营优势。园林集团体外有4个公司业务都和ppp相关。Ppp最后能否成功难说，我认为它阶段性解决园林公司上市问题。一个是类bt项目政府是否给钱，一个是运营最后能否回收。我们专门邀请恒丰集团于我们对接，分析风险。 我们的优势：第一个，赛石09年就开发土地，比较成功，我们有几家小房产公司运营；第二我们在全国有7家花卉苗木市场，是全国拥有花木市场最多的企业；第三个我们还参股了一家新三板的鸿越花卉；第四个我们西溪湿地合作探索旅游，花招旅游公司，这是个最典型ppp项目。2个平方公里，我们投入，门票分我们一半。 正是由于以上这些东西，我们整体拼运营，在项目选择上，首先是政府能否出土地，大家可以看我们前期公告的ppp项目，目的性方向性很强。比如江西石城旅游项目，它是温泉之城，我们想发挥我们旅游运营优势，温泉，花卉旅游为载体。另一个我们微山运河古运河开发，3公里古运河，我们打造的是休闲文化，以花卉为核心，运河深天地这样一个项目。我们园林集团做好已经签约的ppp项目有信心，目前与各地政府做调研，今年会有更多项目落地。
Q&A： 1、市场比较关注怎么定位环保，未来三到五年中行业定位是怎样的？收购赛石后公司的融合和架构问题比较关注 答：第一个我们是定位环保，我们开发环保零部件系统，砍掉非环保的。第二个是赛石园林，美晨科技生态修复，赛石元林做生态环境。比如在沂水签订了8亿订单，治理时候必须考虑生态系统修复保护的角度去做；微山湖1000亩10几亿项目也是这样，美晨赛石园林业务之外，抗旱植物研发，山体修复技术。赛石有传统和优势，古建文物保护等，园林行业生态。美晨身处小城市，山东，是第二家重批的，对于美晨来讲，我们有倒逼的组织架构。员工有三个维度，工资奖金股票，第二是学习，每一个员工对我都重要。对于美晨战略布局，合伙人制也有接触，资本平台有战略思考，对美晨来讲我们将服务。打个比喻，第一是找职业经理人来拴住他，我们不这样做；我们要把空间放大，天高任鸟飞；每个企业都有自己短板，每个人也有自己短板，赛石园林有文化团队历史战略组合来看，相比于一个人来看优点缺点，美晨赛石的核心团队来讲，大家对产业战略的理解思考来讲，园林的业绩来讲，我们对赛石能够实现很好的业绩。资产证券化后美晨赛石利益是一致的。我们合作能够很好的发挥双剑合并的能力，利益愿景行业的理解思考来讲都是没有问题的。
2、双剑合并，协同，关联我是很认可，环保方面，大股东是清华，还要加大，环保有人看好，有的不看好，外部性谁来买单？今年清华化工系拿到环保系做校长，我们很看好环保，汽车零配件的环保零配件市场规模多大？中鼎海外并购很大，我们公司是否要做？民建中央今年提出环保地膜，1号议案是个环保概念，除了汽车环保配件，会不会向其他方向延伸？ 答：汽车环保从几个方面来看，第一个是电气系统，涡轮增压，主要通过涡轮增压泵将空气压入其中燃烧充分，增加动力减少油耗和尾气，涡轮增压我们系统匹配降耗减排方面主要在做，汽车燃油降低10%，环保贡献提升20%；第二个是燃油系统，目前很大污染是汽车尾气，另一个是汽油蒸汽的危害，我们在做汽油蒸汽减少，我们最新专利能够达到零渗透，我们用的碳罐技术，和西湖管托壶关匹配是主要技术；还有一个是悬架技术，比如空气托架，减震技术，高端减震降低了比如卡车钢板弹簧轿车弹簧降低重量从而降低能耗；还有个模块是高负荷材料，两个方向一个是热索性弹性体引用，橡胶是热户型弹性体，不能重复利用，这几年我们逐渐引用到热索性，它们可以回收，并且密度小，这样轻量化、废车回收、环保都满足了。我们从源头上和汽车产商合作，做模拟仿真研究，从而保证路试成功在99%以上。我们主要竞争对手是国际对手，比如涡轮增压是和德国大众，处于竞标阶段。另外我们目前没有考虑地膜方面，我们目前精力有限，未来考虑的是节能方面的事情。比如上车空气不好，我们考虑利用太阳能发电技术在停车阶段做空气交换。这是一些概念性的东西，主要是围绕环保方向来考虑。
3、原来苗圃4000多亩资产，万一极端生灾情况出现，对苗圃大大损害，会产生什么影响？ 答：苗圃这块大规模没出现灾害，我们在山东选择的当地气候、病虫害有一定抗险能力，能够预防；管理方面我们都提前做好防备，即使灾害来了，我们也有管理。这么多年做下来，目前来看不会有什么问题。从杭州山东江西历史情况我们都做了预案。 斌到梅？城区苗木净资产就有5个亿，我们未来还有爆发力；苗木这个东西，用到都是宝，用不到是柴火。目前雾霾发展苗圃情况很难说。我们现在研究的品种也在往新方向发展。
4、公司未来的业绩目标中，美晨原业务、赛石各占多少？ 答：百分之八十赛石完成。美晨对比普邦园林很准，文科对环保理解是有门槛的；而汽车搞技术的对环保理解是非常精准的，从研发到运营管理来说，要发展业务，沿着传统方面来讲。美晨我们关心的是生态系统的角度来看，我们研究美国华宝丽，优尼科，维尼亚等等清洁能源，如果要支撑300亿市值，没有很好的智库，没有很好的技术来支撑，只靠重组，热点等等是不长久的东西，需要对研发，对全球的理解。环保产业的风口没有问题。以赛石为主，美晨作为研发中心。我们模拟韩国生态的思考，我们分析一年十年三十年政治经济文化的发展之路，深刻理解后路就出来了，力量别人是没法抗衡的。
5、眼下赛石预期票价和容量是多少？江西石城的预期节点和产生盈利预期? 答：今年PPP推出和我们分门票，去年整个西溪湿地是1.5亿门票收入，30块小门票，西溪湿地80一张；我们和政府约定，小门票一人一半，大门票也是一人一半。初步乐观估计，我们投入600万，预估能有2000万门票，分一半1000万；同时签了浙江龙华项目，投入300万，给150万工程款保底，另外150万风险集资，他把20%门票收入给我们。江西石城项目短期的工程项目，长期的运营项目都有考虑。 |
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