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我非常赞成思考任何投资问题，都从逐本的视角去看待，然后去找寻真正的答案，而不是按照别人给出的答案，你完全照搬，如果没有自己去根本上思考相关投资问题，你会不断存在疑问，从而对自己的投资决策没有信心，其实任何持续成功的投资手段必然是保守谨慎的投资手段，保守思维就是大家应该去追逐的本。但很遗憾，很少人真的理解其中蕴含的巨大能量。

        在股市中有一派人喜欢搞平衡，于是出来了动态平衡和动态再平衡等概念。似乎通过平衡手段，可以降低投资风险似的。大家用保守的角度看看，就能够明白，平衡的观点无非是在资产配置上现金多一些少一些，债券多一些少一些还是股票多一些少一些的问题。通过这种手段，最终可能搞定一些非核心的风险罢了，比如较少整体资产的波动性，但它不能降低我们买贵的风险，也不能减少企业迅速衰败可能性的风险，基本上与此两类最重要的风险无关？那么平衡有多大的意义呢？无非进行一些自我的心理安慰罢了。对于投资者来说，维持一定现金比例是很正常的事，但如果为了让自己的组合怎么平衡而专门去平衡，我觉得就是典型的舍本逐末了。所以我觉得有事件做这些平衡的事，还不如好好去研究企业的价值，价值是否值得你按照某种价格更加有意义。

       与平衡派联系在一起的就是所谓的低风险派，喜欢说债券、套利什么的是属于低风险，而股票属于高风险，创业是更高高的风险。我觉得这是典型的对低风险的误解。高低风险的来源肯定不是你买卖什么对象所决定的，而核心主要是你买入的价格与其内在价值之间的差异所决定的，债券可能是低风险，但当其价格很高的时候，可能就是高风险，投进去也会死人的。同样股票在估值很高的时候可能就是典型的高风险，但在估值很低，又有资产保障的时候，怎么还是高风险呢？

        股市中还有一派就特别喜欢分析企业的具体经营，似乎不知道企业具体经营就对投资对象没底似的。所以喜欢去年报中寻找蛛丝马迹，以希望此推断出未来企业经营状况的可能性，其实这又是另外一种的趋势分析而已，只是把趋势分析技术没有放在K线，放在经营业绩上了罢了。推断短期的预测成为了这派人的重要手段。

       很多投资者在分析银行员工薪酬、在分析坏账趋势、是否满足监管等问题，这些问题重要吗？可能对银行的部门主管是重要的，对管理层也有一定的意义，但对投资者关注的核心肯定不是这个，是应该关注企业优势问题，企业方向问题是否正确。这才是真要担忧的，比如招商银行大力发展同业不要先去考虑其业绩与规模怎么样？而是先思考合适吗？大力发展物理网点，对未来竞争有意义吗？会不会成为包袱？这些问题基础上再去看点经营数据才有点意义，不然就是趋势分析而已。  

        同样的，有些人会去追踪东阿阿胶提价对业绩的影响，然后对提价做出评价，其实对一种战术的评价意义不大的，而是从战略的角度去看，是否有利于增强优势的做法，如果是即使短期业绩变得不好了又怎么样呢？显然如果你明白东阿阿胶的战略问题，提价几乎是必须的，至于怎么提，频率可能做错，倒也不是什么大的错误了。

        我不是说不关心业绩，我也看业绩的，但业绩中关心什么，以何种方式关心却是很少人真正反思过的，太多人对具体的经营，对成长感兴趣了，就没有很多真正思考竞争优势变化的问题，所以最好在分析任何东西的时候问问自己，这与竞争优势真有关吗？如果没关，那就抛弃吧，要记住你无论怎么做，你都永远无法清晰知道企业内部的所有情况的，即使知道了也未必代表你真能分析懂企业。让自己轻松一点，放过自己吧，不要让自己那么累。

      很少人真的去逐本，是因为根本不知道本在哪里。 认为分析企业的关键就是分析企业的经营，降低风险关键就在于不同的配置，这是大批投资者的认知偏差。对投资者来说要逐本，就关注好两个问题可以了，一看是不是买贵，二看企业的内在价值是多少。内在价值的分析应该是建立于竞争优势分析的基础上，同时内在价值的确定就是为了是不是买贵做出合理判断的。学会竞争优势分析才是你要去做的，如果你不能好学会优势判断，那其实也问题不大的，你可以尝试着对有形资产的价值进行判断，因为你去评价企业的时候，仅仅从有形资产的价值判断，比加上优势判断可能更保守，如果被你抓住了好的机会，可能赚得更多。但无论怎么优势判断，都要坚持保守点的原则。

       在这些本的基础上，再去思考其他问题，更加有意义，这个时候，你可能就不再纠结是分散还是重仓了，你可能知道随自己喜好就行，因为分散与重仓根本无法本质上分散风险。你也可能知道，很多企业报表数据靓丽的背后，是以牺牲为代价取得的，你也可能知道很多管理层的雄心勃勃是走向深渊的通道，你可能不在为这些兴奋，你可能越来越多地站在反面思考所有的投资问题，构建自己的投资逻辑，不再那么不知所措了。

       我很少对自己所投资的对象手足无措，不是说我知道它们未来会怎么样，是因为我所有对股票的行为都建立在保守性思维的基础上，就相当于我不能预测风暴，但我为风暴做了比较好的准备，所以即使向来发生什么事，那不是说我没有尽力了，是我运气不好而已。我尽力还无法应对，这是天命，不可违也。但是如果你没有做好现在的准备，从根本上去思考你投资的股票是否值得投的时候，那就完全是不同性质的事了。很多时候，正是不确定性才是投资的魅力所在。有很多做法意思意思就可以了，不要太过于迷信，平衡是招式、分析企业的经营也是招式，关键还是招式背后的东西。要让自己能无招胜有招，记得逐本才是最好的投资应对手段。


注：我所说的都是一家之言，一直想写，一直不敢写，怕得罪人，今天就写了，反正是自己想什么说什么，未必对。