[转载]纳斯达克综合指数历史走势初探

    1971年2月8日纳斯达克综合指数建立，涵盖纳斯达克市场上市的所有美国和外国的公司。最初指数基数为100点，截止2013年7月23日收盘，纳综指3579点。从超长期看，股市的回报率是惊人的！美国纳斯达克市场在过去的四十二年间，仅指数的涨幅就高达35倍！更不用提那些动辄翻上百倍甚至数百上千倍的超级大牛股了，如MSFT（微软）、ORCL(甲骨文）等。

   

    总的来说，纳斯达克综合指数的历史走势可分为七个阶段，去除首尾两个（即1971.02~1974.09和2002.11~2013.07）可借鉴意义不大的阶段，我们分析下中间五个阶段（即第二至第六阶段）的走势和特点。

 

    第二阶段：1974年10月至1989年10月，纳综指从55点上涨至480点，耗时15年，涨幅773%，年复合涨幅15.5%。同期标普500指数涨幅419%，年复合涨幅11.6%。   

    这一阶段是纳斯达克市场的平稳上升期，持续时间很长，长达15年。期间经历了三个小熊市，但总的来说熊市持续时间不长，跌幅不大（回撤幅度小于30%）。此阶段纳综指年复合涨幅15.5%，每年小幅跑赢标普500指数3.9%，有耐心和眼光的投资者将获得丰厚回报。有意思的是，标普500指数在1974年~1982年这段时间几乎没涨，原地踏步直到1982年8月后，才跟随纳综指启动了一轮涨幅达236%的牛市。

 

    第三阶段：1990年10月至1996年5月，纳综指从330点上涨至1250点，耗时5年零7个月，涨幅约279%，年复合涨幅26.9%。同期标普500指数涨幅126%，年复合涨幅15.7%。

    这一阶段是纳斯达克市场的初步加速期，持续时间较长，有五年多时间，期间经历了三次小调整，但调整幅度比较小。此阶段纳综指年复合涨幅26.9%，将标普500指数的差距扩大到11.2%。

 

    第四阶段：1996年7月1998年7月，纳综指从1079点上涨至的2008点，耗时2年，涨幅约86%，年复合涨幅36.4%。同期标普500指数涨幅85%，年复合涨幅36.3%。

    这一阶段是纳斯达克市场的持续加速期，也是初始泡沫期，持续时间不长，但有点空中加油的意味。此阶段市场上开始出现泡沫和风险的呼声，看空的声音逐渐增多，市场震荡幅度开始加大。

 

    第五阶段：1998年10月8日至2000年3月10日。纳综指从1419点飙涨至5048点，耗时1年零5个月，涨幅约256%，年复合涨幅144.9%。同期标普500指数涨幅55.2%，年复合涨幅36.4%。

    这一阶段是纳斯达克市场的最后疯狂期，也是泡沫顶峰期，持续时间较短，但市场做多情绪十分高涨，市盈率高达上百倍甚至数百倍的概念股垃圾股随处可见。期间，纳综指的涨幅远超标普500指数，股神巴菲特也是在这个时期大幅跑输指数而被人嘲笑。

    此阶段又可分为两个小阶段，第一个是从1998年10月至1999年10月，纳综指从1419点涨至2915点，涨幅较大但还算平稳；第二个是从1999年10月至2000年3月，短短5个月纳综指飙升88%，杀尽所有做空力量，耗尽所有做多人气，上演最后的疯狂，最终捅破了泡沫，迎接超级大熊市！

 

    第六阶段：2000年3月至2002年10月，纳斯达克综指从5048点大跌至1273点，耗时2年零7个月，跌幅约74.5%，同期标普500指数跌幅47.6%。

    这一阶段是纳斯达克市场的泡沫破裂期，历时很长，跌幅很深，到处都是跌幅高达70%甚至90%的股票，投资者损失极为惨重！而且，此阶段引发的熊市效应影响深远，即使到现在已经过去13年，但纳综指只有3579点，离历史最高5048点相差甚远。
    由此看来，超级大牛市尤其是超级大泡沫破裂之后，随之而来的往往都是超级大熊市，投资者不能有过多的幻想。比如纳综指泡沫破裂后的走势，与道琼斯指数1929年崩盘后的走势并无多大差别；再比如我国上证综指2007年6124点之后的走势，与纳综指2000年后和道琼斯指数1929年后的走势同样无多大差别。

 

    最后，给大家提两个问题一起思考：

    一个是从2007年10月的6124点算起，我们的上证综指需要多少年才能够再创新高？
    一个是从2012年12月的575点算起，我们的创业板综数与纳斯达克综合指数历史上的哪个阶段类似？