干货丨从数据看“两融再规范”影响较大的板块和标的(附股)

haosunzhe 2015-04-19

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4月17日，证监会对两融业务提出七项要求，包括券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等融资业务。此言一出，市场一片黑云压顶，“奉旨做空”的言论遍布网络，甚至有多位市场人士断言“530惨案”即将在下周一上演！18日，证监会紧急发布答记者问，表示17日发布的政策被误解误读，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市，请正确理解，不要误判误信。(见文后附件）

那么，下周股市会作出怎样的反应呢？哪些行业和两融标的受到的冲击较大呢？Wind资讯分析认为，软件板块或成重灾区，两融资金增速放缓后，受益两融资金推动而涨幅过大的个股此次所受冲击将会较大，出现踩踏概率将会更高。具体如下：

一、两融再规范事件来袭

4月17日，证监会对两融业务提出七项要求，包括券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等融资业务。以期控制杠杆规模，稳定市场，保护投资者的权益。

而自两融开通以来，监管层对两融业务的一举一动都在刺激着A股的神经。今年年初，证监会就曾对12家券商实施两融处罚，导致了“1.19两融黑天鹅”事件，上证综指单日大跌7.7%，百余只个股封跌停板。

证监会两融监管措施密集出台，下周股市会作出怎样的反应呢？哪些行业和两融标的受到的冲击较大呢？对此，且看下文分析：

二、两融余额、股指春节后加速上行

自去年年中开始，A股便开启了牛市征程；同时两融余额也呈现稳步攀升的态势。进入2015年后，A股的牛市行情更是呈现加速之势，上证综指、深证成指、创业板指年初至今涨幅分别高达32.54%、28.46%、67.42%。

根据Wind数据显示，截止4月16日，两融余额规模接近1.75万亿，较今年年初累计增幅高达32.54%，而较2014年6月末，增幅达到惊人的3.3倍。由此可见，此轮的牛市行情，来自两融、伞形信托方面的杠杆资金起到了重要的助推作用。

其实从下图，我们就可以看出，两融余额规模自2014年6月末呈现不断上升势头，羊年春节过后，更是呈现加速上行之势，与上证综指向上的趋势，呈现着高度的正相关。

此次事件后，A股牛市是否就此放慢脚步，我们不得而知；但我们比较确定的是，受此事件影响，两融资金增速若出现大幅放缓，此前主要依赖两融资金推动，实现加速上涨的板块和标的，所受到的冲击将会较大。

本文通过对最新两融余额规模、两融余额增速以及占流通市值比重三大指标和数据进行分析比较，试图从中找出受此次事件影响较大的板块和两融标的。

三、软件板块或成重灾区

1、两融规模及所占流通市值比重

根据Wind数据显示，截止4月16日，资本货物、材料、多元金融、银行、技术硬件5大行业两融余额规模排名居前，具体金额分别为2706亿、1821亿、1786亿、1314亿、989亿元；生物医药、房地产、软件、保险、耐用品与服装等行业紧随其后，规模均逾600亿元。

从两融规模占行业流通市值比重来看，多元金融板块占比接近8%居首，媒体、软件、电信、半导体等行业紧随其后，占比均超过6%。

2、三大板块两融余额年初至今累计增速实现翻番

截止4月16日，对Wind二级行业分类下的24个板块进行统计，年初至今，仅银行、食品零售两个行业板块两融余额累计增速低于50%，而其余行业累计增速均在50%之上。其中医疗保健、软件、耐用品与服装三大板块两融余额累计增速实现了翻番。而受两融资金推动，软件板块年初至今涨幅位居两市行业板块之首，板块整体涨幅高达112%。

小结：通过以上分析，我们不难看出，受两融资金推动，软件板块年初至今涨幅明显高于其他板块，此次“两融再规范”事件，若使得后市两融资金增速放缓或者下行的话，软件行业板块所受到的冲击也将较大；与此同时，近期融资余额规模、占行业流通市值比重居前的板块同样处于受灾重区，后市值得警惕。

四、哪些个股或将遭遇踩踏事件？

平安、中信两融规模并驾齐驱

从最新两融标的绝对规模来看，截止4月16日，排名前五的个股分别为：中国平安(601318.SH，2318.HK)（441亿）、中信证券(600030.SH，6030.HK)（414亿）、海通证券（208亿）、浦发银行（190亿）、兴业银行（158亿）；从两融余额占流通市值比重来看，占比最高的5只个股分别为：卓翼科技（26.17%）、数码视讯（23.70%）、一拖股份（23.62%）、蒙草抗旱（22.55%）、博瑞传播（21.89%）。