配资市场新模式——P2P股票配资详解

4月24日，以“创新赢得未来”为主题的2015中国配资行业大会在乌镇召开。入场门票高达8500一张，参会人数爆满。可见，股票配资的火热程度。

伴随着近年来，互联网金融在中国经济框架下高速发展。整个行业生态圈正在步入一个平等、开放、便民的普惠金融体系。随着“互联网+”风口的到来，预示着，互联网金融行业将迎来最好的发展契机。每一次碰撞都将激起新的火花。P2P股票配资或将掀起新的投资热潮。

牛市冲高，大盘连日飚红，沪指涨近2%盘中突破4500点刷新逾7年新高。在资金博弈的市场上，投资人纷纷希望加大自己的资金筹码谋求更高的收益。股票配资很快成为大众宠儿。

传统模式下的股票配资

何为股票配资？

股票配资（Thestockmatchsendowment）是指在股票配资人原有资金（又被称为保证金或劣后资金）的基础上，按照一定比例加入出资人资金（优先资金）供其使用，形成杠杆效应来放大其操作投资资金的业务。

用一个简单的比喻：股市就是一个大型游乐场，配资公司就是游乐场承包商，投资人就是游客。游客购买门票（原先持有的资金），只能参与基本的游乐项目，还有一些大型的游乐设施需要另外购票。此时向工作人员支付附加门票（保证金），就能获得大型游乐设施的参与权（获得足够的资金）。在游乐场尽情玩耍。它予取予求，不仅提供游戏攻略（投资顾问），还会适时提醒你，游戏时间到，需要整装离开。如果你违反了游戏规则，他马上就会让你强制带离游乐场。当然，在你离场前，会适当收取辅助佣金。

早期的股票配资主要表现为实物抵押和保证金两种模式。

实物抵押模式

介于技术，征信不发达，股民所持资本金不大，配资公司规模小，抗风险能力较小才应运而生。该模式最大的缺点在于程序复杂耗时，效率不高，标准不统一。常出现审判通过，行情也结束的窘境。逐渐被弃之不用。

保证金模式

由配资公司根据股民缴纳的保证金多少进行配资，方便快速，具有时效性，逐渐成为主流。

在传统的线下股票配资发展过程中，不管是实物抵押模式还是保证金模式，都无法解决两个问题：一是资金的划转流向，无法保证专户专用，透明性不够，容易被挪作它用；二是资金的安全，无法对配资股民的股票账户进行警告和平仓操作，风险性太高。

因此，中国证监会于16日表示，证券公司不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利的通告，无疑放缓了股票配资市场发展的进程。这也是基于股票配资放大杠杆倍率，防范风险过大导致市场动荡的考虑。

互联网时代孕育新型股票配资模式

得益于互联网技术创新和思维模式的改变，股票配资发生了质的变化。普惠金融，“互联网+”概念使得股票配资携带了互联网基因。引入P2P理财概念，结合平台实现配资。

投资人通过平台出借资金，配资方向平台交纳保证金，发布配资标的，当标的满额后，由平台发放给配资人指定股票账户。配资模式基本分为两种：按月配资和按天配资。满足中短线操作需求。配资所得的资金，需要到平台指定的交易账户进行交易，以保证专户专款专用，同时也让平台能够随时监控账户安全，避免巨额亏损出现。资金交由第三方机构托管，平台收取中介费和服务费。平台会有投标和债权转让两种方式。平台严格风控，选择低风险的投资标的供出资者投资。同时要求配资人以现有股票为抵押，配资而来的资金也只能用于股票投资，这种方式在牛市中让平台和出资人资金的风险降到了最低。同时债权转让的设计也提供了流动性。

简单而言，P2P股票配资放低起配门槛，实现低费率换取高效率；专款专户，放大资金倍率，增加博弈筹码；活用保证金模式，资金第三方托管，降低风险；账户监管，委托权提交平台，防止重大误操作出现；网页公示机制，借贷方信息透明化；与券商合作，导流券商，结合一人多户模式，进一步扩大市场。

当然，巨额回报的背后也有一定的安全隐患。

首先，目前大部分有配资业务的P2P平台，杠杆比例区间一般为5倍至10倍。杠杆比率扩大使得股票投资者得以享受超额回报率，但也面临着巨大的下跌风险。假设某配资人手头持有1万本金，通过平台十倍杠杆配资得到10万元资金进行股市操作。当所投股票出现一个涨停板，即获得10%的投资回报，在不考虑利息以及各项费用的前提下还款后还有1万利润。较之不配资投资赚取的1000元利润，配资投资的利润放大了10倍。反之，所投股票遭遇一个跌停板，10万的投资总额将缩减至90000元，还款额度都尚未满足。即使大多P2P平台会设置一个警戒线提前平仓，但是损失也是无法估量。

除了股市带来的投资风险，配资业务一直是监管上的灰色地带。结合P2P行业的监管细则也迟迟没有出台，无疑加大了更多的不确定性和高风险性。当下的股票配资业务的风控关键在于确保账户资金的安全，防止配资人对配得资金的其他用途。然而，出于对账户资金平仓的需求，自设资金池从某种程度上成了一种必要。资金池的设立，往往会出现资金能被平台随意操作和挪用，甚至出现跑路事件。这样的例子在近年来的P2P行业屡见不鲜。与此同时，正规的P2P平台纷纷采用第三方机构托管的方式保障资金安全，赢得客户信任。而配资业务的特殊属性使得于第三方机构托管业务对接情况并不能达到实际目标，造成了潜在的资金池风险。

另外，别于08年以前的大牛市，当时经济上行，实体经济的良性增长拉动股市泛红。现在股市处于经济下行的大背景下，由于热钱羊群效应使得大批量资金蜂拥进股市市场。如若股市出现大面积跌盘，垃圾股退市，停盘扣上ST帽子等情况，一旦超出P2P平台的承受能力，大量的坏账造成的逾期收益发放甚至破产是否还能保证投资人利益也值得考量。

结束语

大量P2P股票配资借着大牛市快速上位，一批传统线下配资公司脱胎换骨做起了线上生意，而传统P2P平台也相继推出股票配资业务。视乎一夜之间大家都携带互联网基因，借着普惠金融之势迅速攻城略地，娴熟地运用互联网玩法，在配资这一细分领域分得资本的一杯羹。

如何强化风险防范，收取手续费、导流券商进行分成、提供增值服务等方式还需要平台积极探索，相对于投资人，如何选择优质平台，牛市还能走多远，如何选择配资模式才是最关心的话题。