看懂这些风险，再去投资P2P股票配资不迟

配资中几个关键的风险点：

1.法律风险

所谓法律风险，主要是指监管层对配资等相关业务的限制。根据证监会在2011年公布的《关于防范期货配资业务风险的通知》，通知明确规定期货公司“不得从事配资业务；不得以任何方式参与配资业务；在交易过程中了解到交易账户为配资账户的，各期货公司应立即向工商管理部门及银行业监督管理部门进行举报，同时向公司所在地我会派出机构报告”，也就是说监管层明确叫停了期货配资。而在股票配资方面，目前监管层并没有出台相关的法律法规。一方面，配资业务本身就处于灰色地带，再加上现在的P2P平台监管方案尚未落地，两者的联姻，好似钢丝上跳舞，若是任何一方政策出台，可能会带来毁灭性的打击。

2.平台的信用风险

在配资业务中，平台的核心风控措施就是控制配资人的操盘账户。也就是说，配资人在提出配资申请之后，平台提供配资，并且提供股票操作账户（这些账户一般都是平台的法人或者是其近亲属的），然后配资人利用这个账户进行操盘，平台对账户进行实时监控，配资人无法抽逃资金。在这个过程中，配资人的保证金以及出借人的资金都完全由平台控制，平台是一种资金池运作模式，这与银监会的“红线”相抵。并且，随着平台的业务规模不断做大，无法保证平台人员不卷款跑路。而这种情况已经在P2P平台中出现过，今年5月在获得近5000万融资后，突然跑路的股民贷即是代表。

如何能够有效的解决这个问题呢？最好的方式就是引入类似伞形信托的模式。在配资业务中，具体是指：平台引入第三方监管机构（如银行）、券商，平台在证券公司开设一个总账户，一旦有配资人，提出配资申请，即可在总账户之下再生成一个子账户，配资人的保证金，以及投资人的资金直接进入银行，而不经过平台，在借贷协议、杠杆等方面的信息都确定之后，平台将子账户交给配资人，期货配资人进行独立操盘。不过，这样一来，势必增加资金成本，因此会降低投资人的收益。

3.操盘风险

操盘风险主要是考验操盘手的能力，股票圈内流行一句话“一赢二平七亏”，大部分人炒股都是亏损的，而真正能够赚到钱的毕竟是少数，那么对操盘手的能力是个极大的考验。这里主要是对股指涨跌的敏感程度，对买入卖出的时间的把握，因为从事配资的基本上都是进行短线操作。另外，股票期货市场波动较大，连续几个跌停也是家常便饭，而那些杠杆较高的配资，一旦有两个跌停，就有可能危及到出借人的本金安全。

而投资人在投资配资平台的时候，是无法确认配资人的操盘能力的，这主要是信息不对称造成的。

4.平仓风险

前文提到了平台的平仓线，一般是设置在30%，也就是说当配资人的保证金亏损到只剩30%的时候，平台为了保障出借人的资金安全，会进行强行平仓。但是在极端的情况下，可能无法平仓。打个比方，A有10万的保证金，通过5倍杠杆的配资，获得的操盘资金为60万。一个跌停之后，亏损6万，操盘资金为54万，这个时候并没有达到平台设置的强行平仓线。如果这个时候大量的投资者进行平仓，很可能面临第二个跌停，亏损5.4万，这时候的操盘资金为48.6万，配资人的资金已经亏光，并且出借人的资金也受到了亏损，而且这些股票还有可能会持续跌停。

另一方面，由于平台的平仓行为并非配资人的真实意愿表示，都是平台强制进行的，因此，往往会带来较大的平仓纠纷。这点也是值得投资人注意的。

为有效解决平仓风险，一种有效方式就是引入担保公司。在无法强行平仓的情况下，由担保公司接盘。但是这样一来，又势必会增加配资人的融资成本。

可能的未来

配资最核心的是提供杠杆以及产品的结构化。

在扩大杠杆方面，随着我国股市、期货的发展，会有越来越多的投资人倾向于通过扩杠杆的方式来扩大自己的收益。目前市场上为投资人进入股市市场提供杠杆的主要有互联网配资平台、券商融资融券以及伞形信托。

可以看到，较之于伞形信托、融资融券，互联网配资有着明显的优势：开户门槛低，配资杠杆高，审核简单。但融资成本也要高出一倍。

另外还有一些监管动向值得注意。在融资融券方面，1月9日，市场传出保监会要求禁止险资向券商两融业务提供资金，但最后得到否认，保监会称只是要规范险资的进入；在1月16日，证监会向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况，并处罚了其中部分券商，由此造成1.19股灾；另外近日又有消息传出，1月29日收到保监会《关于开展资产管理业务督导的通知》，称“将开展险资两融业务检查，日期未定”。如此以来，势必对券商的融资融券业务带来较大的打击。

在伞形信托方面，1月27日，新浪援引多家机构消息称，光大银行关注股票配资的风险，要求降低杠杆，拟下周起明确调低伞形信托配资杠杆，将配资额度最高限定为1:2.5，另外，早在去年底就有消息传出，新增伞形信托叫停以及高杠杆伞形信托叫停等一系列风控事件。

监管层加大对融资融券、伞形信托的监管力度，无疑对互联网配资是一大利好。大量需要配资的投资人可能会涌入互联网配资平台，但如果互联网配资的规模过大（目前来看，体量很小），也很有可能受到监管层的严格监管。

另一方面，随着正规金融业务的放开，新型金融产品的推出可能会挤压配资业务的生存空间。据业内人士称，2015年2月8日上交所将推出50ETF期权，该品种能提供高杠杆；并且以中金所为首的股指期权与商品期权的推出将极大活化场外的衍生品市场，届时正规的金融机构能够提供高杠杆的金融产品，在利率方面又有较大优势，对配资业务会带来较大打击。

在结构化方面，配资业务之所以会相对安全，最主要的就是得益于它的这种结构化设计。它将资金分成了优先级和劣后级，亏损完全由劣后级资金承担。目前的配资主要是针对股票、期货市场，那么是不是可以将这一领域进行扩大呢？比如说配资去做其他的，只要其收益能够覆盖资金成本就行。相信充满创新精神的P2P平台一定可以玩出新花样。

配资作为网贷平台的一种新型业务，给到投资人的年化收益一般在12%以上，基本可以满足投资人对收益的要求，并且配资平台一般的借款期限在6个月之内，更多的是在3个月之内，能够较好的满足投资人对流动性的要求。